Alzchem Aktie: Q3-Gewinn sinkt, Jefferies senkt Kursziel auf 195 Euro
Aktien im Artikel
Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- Alzchems Umsatz stieg im dritten Quartal leicht auf 139,9 Millionen Euro, blieb aber unter der Markterwartung.
- Das EBITDA sank auf 28,7 Millionen Euro, der Quartalsgewinn auf 13,5 Millionen Euro.
- Für 2026 hält der Vorstand an 600 Millionen Euro Umsatz und rund 126 Millionen Euro EBITDA fest.
- Jefferies reduzierte das Kursziel von 200 auf 195 Euro, bekräftigte aber die Kaufempfehlung.
Marktanalyse & Details
Quartal schwächer als erwartet
Alzchem erzielte im dritten Quartal 2026 einen Umsatz von 139,9 Millionen Euro nach gut 137 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Die Schätzung von 141,8 Millionen Euro wurde knapp verfehlt. Das EBITDA gab von 29,7 auf 28,7 Millionen Euro nach; auch die Marge sank gegenüber dem Vorjahr um 1,2 Prozentpunkte auf 20,5 Prozent. Unter dem Strich fiel der Gewinn von 16,3 auf 13,5 Millionen Euro.
Die Neunmonatszahlen zeichnen ein robusteres Bild: Der Umsatz wuchs um 4 Prozent auf 443,8 Millionen Euro, das EBITDA um 8 Prozent auf 93,2 Millionen Euro. Die EBITDA-Marge verbesserte sich von 20,3 auf 21,0 Prozent, das Periodenergebnis stieg von 46,8 auf 48,4 Millionen Euro. Wachstum kam vor allem aus dem Segment Specialty Chemicals: Dort legten Umsatz und EBITDA um 11 beziehungsweise 17 Prozent zu. Dagegen sank das EBITDA bei Basics & Intermediates von 5,1 auf 2,0 Millionen Euro.
Prognose bestätigt, Investitionen laufen
Alzchem führt die Belastungen unter anderem auf höhere Energie- und Rohstoffkosten sowie Anlaufaufwendungen für neue Kapazitäten zurück. Die technische Inbetriebnahme zusätzlicher Anlagen für Guanidinnitrat und Nitroguanidin in Deutschland hat begonnen; erste Verkäufe daraus erwartet das Unternehmen im vierten Quartal. Der Ausbau der Kreatin-Produktion im Umfang von rund 120 Millionen Euro soll planmäßig voranschreiten. Die neue Anlage ist ab der zweiten Hälfte 2027 für eine stufenweise Inbetriebnahme vorgesehen.
Der Vorstand bestätigt für 2026 einen Konzernumsatz von rund 600 Millionen Euro und ein EBITDA von etwa 126 Millionen Euro. Rechnerisch müssen im vierten Quartal damit noch rund 32,8 Millionen Euro EBITDA erwirtschaftet werden, um die Jahresprognose zu erreichen – mehr als im dritten Quartal.
Analysten-Einordnung und Aktienkurs
Analysten-Einordnung: Die Zahlen zeigen eine Zweiteilung: Die wachstumsstarke Spezialchemie verbessert Ergebnis und Marge, während das schwächere Basischemikaliengeschäft und Kosten die Quartalsentwicklung bremsen. Dies deutet darauf hin, dass die bestätigte Jahresprognose nun stärker von einem kräftigen Schlussquartal und dem Hochlauf neuer Kapazitäten abhängt. Jefferies senkte nach den Zahlen das Kursziel von 200 auf 195 Euro, beließ die Einstufung aber bei „Buy“. Beim zuletzt gemeldeten Kurs von 163,80 Euro entspricht das Kursziel rechnerisch einem Abstand von rund 19 Prozent; es ist eine Analystenschätzung, keine Zusicherung künftiger Wertentwicklung.
Der Kurs lag am 29. Oktober um 15:43 Uhr bei 163,80 Euro und damit 1,61 Prozent im Plus. Frühere Handelssignale am Morgen hatten nach den Zahlen noch deutliche Verluste angezeigt – die spätere Notierung zeigt somit eine zwischenzeitliche Erholung.
Fazit & Ausblick
Für die Aktie wird entscheidend, ob Alzchem die Jahresziele trotz des verfehlten Quartalskonsenses erreicht und die neuen Anlagen wie geplant zum Ergebnis beitragen. Im Fokus stehen zunächst die ersten Verkäufe aus den deutschen Kapazitätserweiterungen im vierten Quartal; der nächste größere strukturelle Wachstumsschritt ist die geplante Inbetriebnahme der Kreatin-Anlage ab der zweiten Jahreshälfte 2027.
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