Goldesel x Investflow: Anthropic IPO, Palantir, Apple & Oracle – was will dieser Markt eigentlich?

In der aktuellen Ausgabe des Aktienpodcasts „Aktientalk“ sprechen unser Goldesel Michael Flender und Daniel von Investflow über starke Quartalszahlen, aber rote Kurse und den geplanten Anthropic IPO.

Außerdem besprechen sie die Frage, was dieser Markt eigentlich will: Investieren die Tech-Riesen viel in künstliche Intelligenz, wird das abgestraft. Geraten gleichzeitig die Zulieferer der KI-Infrastruktur unter Druck, ist es auch nicht recht.

Zudem geht es um die Zahlen von Apple und Palantir und die Frage, wie riskant Oracles KI-Offensive ist.

Wie die Zahlen von Apple und Palantir ausgefallen sind, was euch bei Anthropic IPO erwartet und wie riskant Oracles KI-Offensive wirklich ist, das und vieles mehr erfahrt ihr in der aktuellen Pocast-Episode auf Spotify, Apple Podcasts oder direkt bei Youtube.

Warum die Börse gerade so nervös ist

Einen einzelnen Auslöser für die aktuelle Schwäche sehen Michael und Daniel nicht. Vielmehr summieren sich mehrere Belastungen: Die Zahlen von Intel und Amazon wurden enttäuscht aufgenommen, Alphabet setzte deutlich zurück, und die Debatte über die enormen Investitionsausgaben der Cloud- und KI-Konzerne reißt nicht ab.

Der Markt stellt dabei immer dieselben Fragen: Wie viel Geld fließt in Rechenzentren? Wann wird daraus zusätzlicher Gewinn? Und wie lange müssen Aktionäre auf steigende freie Cashflows warten?

Kurios: Auch die Lieferanten dieser Infrastruktur fallen. Eigentlich wären hohe Budgets ihrer Kunden eine gute Nachricht. Kurzfristig überwiegt jedoch die Sorge, dass irgendwo in der Kette zu optimistisch geplant oder zu viel bezahlt wird.

Hinzu kommt Risikoabbau: Hedgefonds verkleinern Positionen, gefragt sind defensive Titel wie Walmart oder McDonald’s. Das ist zunächst eine Umschichtung – kein Beleg dafür, dass die KI-Story erzählt ist. Dreht die Stimmung, können solche Bewegungen schnell wieder kippen.

Geopolitik: der schwer kalkulierbare Faktor

Wechselnde Meldungen rund um den Iran und mögliche Verhandlungen bewegen den Ölpreis spürbar. Eine echte militärische Eskalation wäre jedoch eine andere Dimension, nicht zuletzt wegen der Bedeutung der Straße von Hormus. Es gilt: Virale Extremszenarien aus sozialen Medien sind keine belastbare Grundlage. Für Anlageentscheidungen zählt, was bestätigt ist.

US-Midterms: starke Statistik, aber keine Garantie

Bei der Aufnahme des Podcasts war das Ergebnis der Midterms noch nicht bekannt. Die heutige deutliche Rallye von den Tiefs in der Nacht, hat die Vergangenheit Mal wieder bestätigt.

Viele Anleger blicken nervös auf einen möglichen Erfolg der Demokraten bei den Zwischenwahlen und fürchten mehr Regulierung und politische Blockaden. Doch ein Präsident kann viele Vorhaben stoppen – ein neues Kräfteverhältnis im Kongress heißt nicht automatisch Kurswechsel.

Eine Szenarioanalyse von JPMorgan setzt selbst für einen demokratischen Wahlsieg nur eine überschaubare Sofortreaktion des S&P 500 an: etwa minus 0,25 bis plus 0,5 Prozent. Andere Konstellationen wurden etwas freundlicher eingeschätzt.

Noch verlockender klingt die Historie: In allen 19 betrachteten Zwölfmonatszeiträumen nach Midterms lag der Aktienmarkt im Plus. Spannend – aber 19 von 19 ist eben keine 100-Prozent-Wahrscheinlichkeit für die Zukunft. Ähnlich skeptisch sind Michael und Daniel beim Mantra „Jeder Rücksetzer ist eine Kaufgelegenheit“. Wenn das alle sagen, fällt der Rücksetzer manchmal tiefer aus als gedacht. Mittelfristiger Optimismus und kurzfristige Vorsicht passen gut zusammen.

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Marvell und Lumentum: Übernahme mit doppeltem Kursverlust

Ein Übernahmeangebot über rund 115 Milliarden US-Dollar – und das Übernahmeziel Lumentum verliert trotzdem etwa 18 Prozent? Auch Käufer Marvell gab rund acht Prozent nach. Normalerweise fällt nur der Käufer, während das Ziel dank Prämie steigt.

Zwei Erklärungen liegen nahe:

• Höhere Eigenständigkeits-Erwartungen: Lumentum-Aktionäre trauten dem Unternehmen allein womöglich mehr zu als das Angebot widerspiegelt.
• Bezahlung in Aktien: Der Wert des Angebots hängt am Marvell-Kurs. Eine rechnerische Prämie ist kein fester Barbetrag.

Für Marvell stellen sich die klassischen Megadeal-Fragen nach Preis, Verwässerung und Integration. Broadcom/VMware zeigt, dass so etwas gelingen kann – doch eine beeindruckende Milliardensumme schafft für sich genommen noch keinen Wert.

Apple: Wachstum ist zurück, die Marge gerät unter Druck

Operativ hat Apple geliefert:

• Umsatz: rund 114,5 Mrd. US-Dollar, mehr als 10 % über Vorjahr
• Bruttogewinn: knapp 55 Mrd. US-Dollar (Vorjahr ca. 48 Mrd.)
• Nettogewinn: rund 30,7 Mrd. US-Dollar (Vorjahr 27,5 Mrd.)
• China: ca. 17,5 Mrd. US-Dollar nach 14,5 Mrd. – gut 20 % Wachstum
• iPhone: rund 17 % Plus

Gerade China ist nach schwierigen Jahren eine positive Überraschung. Der Haken liegt im Ausblick: Für das Weihnachtsquartal erwartet Apple eine Bruttomarge von 45 bis 46 Prozent nach zuletzt rund 48 Prozent. Hauptgrund sind deutlich gestiegene Speicherkosten. Was Speicherhersteller freut, wird für Gerätehersteller zur Last.

Beim Umsatz stellt Apple sieben bis zehn Prozent Wachstum in Aussicht – mehr als die Markterwartung von 6,1 Prozent, aber womöglich eine Verlangsamung.

Qualität ist nicht gleich günstige Aktie

Apple profitiert derzeit davon, keine Mega-KI-Investitionen stemmen zu müssen – der vermeintliche Rückstand wirkt kurzfristig fast wie ein Vorteil. Die Bewertung mit einem KGV um 39 und einem erwarteten KGV um 37 ist für möglicherweise wieder einstelliges Wachstum allerdings sportlich. Neue Produktkategorien wie Haushaltsassistenten oder Robotik bleiben vorerst Fantasie. Ohne neuen Wachstumstreiber sehen Michael und Daniel das Kurspotenzial begrenzter, als die Qualität des Konzerns vermuten lässt.

Palantir: spektakuläre Zahlen, gewaltige Erwartungen

Operativ gibt es bei Palantir kaum etwas zu meckern:

• Umsatz: +96 % auf rund 2,31 Mrd. US-Dollar (erwartet: ca. 2,18 Mrd.)
• Gewinn je Aktie: 44 Cent statt erwarteter 41 Cent
• US-Unternehmenskunden: +148 % – erstmals mehr Umsatz als mit der US-Regierung
• Nettogewinn: über 1,1 Mrd. US-Dollar im Quartal, mehr als 3 Mrd. in neun Monaten
• Rule of 40: beeindruckende 158 %
• Jahresprognose: angehoben auf ca. 8,53 bis 8,54 Mrd. US-Dollar (Markt: ca. 8,2 Mrd.)

Und trotzdem fiel die Aktie. Der Grund: Bei extrem hoher Bewertung reicht es nicht, Erwartungen zu schlagen – sie müssen deutlich und möglichst jedes Mal übertroffen werden. Dazu kamen das schwache Umfeld und das zähe Europageschäft, wo Datenschutzbedenken bremsen. Unser Fazit: Operativ läuft sehr viel richtig, die Bewertung lässt aber kaum Raum für Enttäuschungen.

Oracle: Was kostet die KI-Offensive?

Oracle will weitere rund 20 Milliarden US-Dollar aufnehmen, etwa je zur Hälfte über neue Aktien und neue Schulden. Damit soll der Ausbau der KI-Infrastruktur finanziert werden. Die Nachteile: Verwässerung für Bestandsaktionäre und zusätzliche Zinskosten – bei einer ohnehin hohen Verschuldung.

Überraschend kam der Kapitalbedarf nicht: Schon am Kapitalmarkttag war weitere Finanzierung Thema, ebenso das Ziel eines positiven Cashflows etwa Mitte 2028. Dass der Markt dennoch ablehnend reagiert, zeigt seine Nervosität.

Die Kernfrage lautet: Werden aus den hohen Auftragsbeständen rechtzeitig profitable Umsätze? Die Abhängigkeit von Großkunden wie OpenAI ist dabei zentral. Gerät ein wichtiger Abnehmer in Finanzierungsnöte, wird der Ausbau zum Risiko. Geht die Rechnung auf, kann sich die Bewertung deutlich erholen. Oracle ist damit eine Wette mit großer Spannweite – weder sichere KI-Abkürzung noch gescheitertes Projekt.

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Anthropic IPO: Würden Michael und Daniel zeichnen?

Anthropic sprengt selbst im KI-Sektor die Dimensionen. Die diskutierten Quartalszahlen nennen rund 17 Milliarden US-Dollar Umsatz – ein Plus von 47 Prozent zum Vorquartal und mehr als das Zwölffache des Vorjahres. Daneben wirkt sogar Palantirs Wachstum fast bescheiden.

Gleichzeitig stand ein operativer Verlust von über einer halben Milliarde US-Dollar. Belastet haben unter anderem kurzfristig zugekaufte Rechenkapazitäten von fünf Milliarden Dollar und ein Mitarbeiterprogramm von rund zwei Milliarden Dollar. Der Mechanismus dahinter: Übersteigt die Nachfrage die langfristig gebuchten Kapazitäten, muss teurer nachgekauft werden. Starkes Wachstum kann die Marge also zunächst drücken.

Bewertung: 1,5 oder 2 Billionen Dollar?

Für den Anthropic IPO wurden Bewertungen zwischen 1,5 und zwei Billionen US-Dollar diskutiert. Bei solchen Summen ist selbst rasantes Wachstum kein Freifahrtschein – ein exzellentes Unternehmen kann zum falschen Preis eine schlechte Anlage sein.

Grundsätzlich sind Michael und Daniel gegenüber der Technologie positiv eingestellt. Wer KI ernsthaft zum Entwickeln und Automatisieren nutzt, sieht schnell den wirtschaftlichen Nutzen. Steigert ein Tool die Produktivität eines gut bezahlten Entwicklers spürbar, sind auch höhere Abopreise attraktiv. Pharma, Biotech und langfristig Robotik sind weitere Felder. Offen bleibt, wie viel davon bei einem einzelnen Anbieter hängen bleibt – günstigere Konkurrenzmodelle sind ein echtes Risiko.

Unsere Checkliste für eine mögliche Zeichnung

1. Bewertung: Welcher Preis wird tatsächlich aufgerufen?
2. Marktumfeld: Risikofreude oder Flucht aus Tech-Aktien?
3. Positionsgröße: Welcher Verlust wäre problemlos verkraftbar?
4. Strategie: Langfristige Beteiligung oder Spekulation auf die erste Kursbewegung?

Eine kleine Position halten Michael und Daniel eher für vorstellbar als einen bedingungslosen Großeinstieg. Ein kurzfristiger IPO-Trade ist denkbar, aber keineswegs sicher – Aufmerksamkeit garantiert keinen Zeichnungsgewinn. Vor jeder Entscheidung gehören die finalen Angebotsunterlagen auf den Tisch, bei einem US-Börsengang abrufbar über die Unternehmenssuche der SEC. Zusammen mit Wettbewerb, Rechenkosten und offenen Haftungsfragen bei KI-Schäden ist klar: Der Anthropic IPO ist spannend, aber kein Selbstläufer.

Fazit: Gute Geschäfte, schwierige Einstiegspreise

Die aktuelle Börsenphase verlangt Unterscheidungsvermögen. Apple verdient hervorragend, kämpft aber mit Margendruck und hoher Bewertung. Palantir wächst außergewöhnlich, muss aber enorme Erwartungen erfüllen. Oracle finanziert eine große Chance mit erheblichen Risiken. Und beim Anthropic IPO treffen beeindruckende Dynamik und womöglich gewaltige Preisvorstellungen aufeinander.

Offenlegung wegen möglicher Interessenkonflikte

Der Autor ist in den folgenden besprochenen Wertpapieren bzw. Basiswerten zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Analyse nicht investiert.