Rüstungsaktien im Bruch: Die NATO-Budgets steigen wie nie, die Kurse laufen auseinander
Innerhalb weniger Wochen haben die großen Verteidigungskonzerne ihre Halbjahreszahlen vorgelegt – und fast alle konnten mit vollen Auftragsbüchern überzeugen. Trotzdem fielen die Kursreaktionen der Rüstungsaktien so unterschiedlich aus wie lange nicht: US-Werte wie Lockheed Martin wurden nach ihren Berichten belohnt, während der deutsche Branchenführer Rheinmetall spürbar unter Druck geriet, obwohl Deutschland die Verteidigungsausgaben um mehr als ein Viertel auf 124,7 Milliarden Euro erhöht hat.
Der Grund dafür ist ein Perspektivwechsel: Der Markt fragt nicht mehr nur, wie viele Milliarden politisch für den Sektor freigegeben werden, sondern bei welchem Unternehmen aus diesen Rekordaufträgen bereits ein greifbarer Cashflow entsteht. Dieselbe Frage stellt der Markt gerade auch der Tech-Branche, wie wir in unserer Magnificent-7-Topstory von letzter Woche ausführlich analysiert haben. In dieser Goldesel Topstory zeigen wir an sieben Werten, warum eine einzige Kennzahl den Bruch in der Industrie erklärt und wo die wahren Risiken liegen.
Was die NATO 2026 wirklich ausgibt
Beim Gipfel in Den Haag hatten sich die Bündnispartner 2025 auf ein Fünf-Prozent-Ziel bis 2035 geeinigt, aufgeteilt in mindestens 3,5 Prozent des Bruttoinlandsprodukts für Kernverteidigung und 1,5 Prozent für verteidigungsrelevante Posten wie Infrastruktur. Die aktuellen Schätzungen, die zum Gipfel in Ankara am 7. und 8. Juli 2026 veröffentlicht wurden, spiegeln diesen gewaltigen Kapitalfluss wider. Die Verteidigungsausgaben der europäischen Verbündeten und Kanadas steigen 2026 um elf Prozent auf 777 Milliarden US-Dollar, was rund 680 Milliarden Euro entspricht. Deutschland meldete 124,7 Milliarden Euro und verzeichnet damit ein Plus von 25,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr.
Trotz dieser massiven Beträge zeigt der Blick auf die Details einen erheblichen Haken. Lediglich fünf der 32 Bündnisstaaten erreichen 2026 die anvisierte 3,5-Prozent-Marke: Litauen führt mit geschätzten 5,33 Prozent, gefolgt von Estland mit 5,10 Prozent und Lettland mit 4,92 Prozent. Die USA liegen bei 3,17 Prozent. Deutschland erreicht trotz des historischen Rekordbetrags 2,69 Prozent und plant, das 3,5-Prozent-Ziel bis 2029 zu erfüllen.
Gleichzeitig sind angekündigte Budgets keine unterschriebenen Verträge. Zwischen einer Zusage auf einem internationalen Gipfel und einem rechtskräftigen nationalen Haushaltstitel liegen Parlamente, Koalitionen und Wahlen. Das zeigte sich nicht zuletzt in Ankara, wo die Lastenverschiebung zwischen den USA und Europa der eigentliche politische Konfliktpunkt war. Für Anleger bedeuten diese Zahlen unterm Strich dennoch ein Nachfrageumfeld, das sich in den kommenden Jahren nicht abschwächen, sondern strukturell verstärken dürfte. Wenn die Kurse der Branche derzeit trotzdem auseinanderlaufen, liegt das nicht am Markt für Rüstungsgüter, sondern an der Frage, welches Unternehmen wann genau davon profitiert.
59 Prozentpunkte zwischen erstem und letztem Platz
Ein Blick auf die Jahresperformance der großen Verteidigungskonzerne macht den Bruch sichtbar. Am oberen Ende der Skala stehen TKMS mit 33 Prozent plus, Lockheed Martin bei ca. plus 22 Prozent und BAE Systems mit rund plus 31 Prozent seit Jahresbeginn. Am unteren Ende findet sich Rheinmetall mit rund minus 27 Prozent. Dazwischen reihen sich Hensoldt, Leonardo und RTX ein. Ein Sektor, der noch vor eineinhalb Jahren geschlossen in eine Richtung lief, hat sich aufgespalten. Rheinmetall notiert inzwischen rund 43 Prozent unter dem Allzeithoch von etwa 2.007 Euro.
Die Trennlinie verläuft dabei nicht zwischen Europa und den USA. BAE Systems ist ein europäisches Unternehmen und steht oben, Leonardo liegt ebenfalls im Plus. Die Trennlinie verläuft stattdessen zwischen Unternehmen, die ihre Kapazität bereits ausgebaut haben und jetzt liefern, und Unternehmen, die noch mitten im Ausbau stecken. Das ist eine Frage der operativen Phase, nicht der Nationalität.
Drei Lager statt einer Branche
Der Sammelbegriff Rüstungsaktien beschreibt im Jahr 2026 keine gemeinsame Wette mehr. Das Feld teilt sich fundamental auf:
Lager 1: Volle Bücher, leere Kassen (Deutschland)
Vor allem Rheinmetall und Hensoldt, aber auch TKMS stecken mitten im rasanten Kapazitätsausbau. Material, neue Werke und zusätzliches Personal binden massiv Kapital, bevor der erste Euro abgerechnet ist. Der Markt bepreist diese operativen Vorleistungen 2026 plötzlich als Cashflow-Risiko.
Lager 2: Die Cash-Maschinen (Europa)
BAE Systems und Leonardo haben den Ausbau spürbar weiter vorangetrieben. Die reinen Wachstumsraten sind unspektakulärer, dafür wächst das operative Ergebnis schneller als der Umsatz. Der Cashflow ist deutlich positiv, und beide Konzerne haben in dieser Saison ihre Jahresprognosen angehoben – BAE Systems sogar zum zweiten Mal binnen weniger Monate.
Lager 3: Die starken Nachzügler (USA)
Lockheed Martin und RTX galten in der europäischen Hausse lange als die langweiligen Werte des Sektors. 2026 hat sich das Bild gedreht: Beide meldeten im Juli Zahlen deutlich über den Erwartungen und hoben ihre Prognosen in jeder Dimension an. Lockheed Martin steigerte sogar den erwarteten freien Cashflow bei einem gleichzeitig gesenkten Investitionsrahmen.
Aus dieser Aufspaltung ergeben sich drei entscheidende Stolperfallen, die Anleger jetzt kennen müssen:
Die Auftragsbuch-Falle
Ein Rekordauftragsbestand ist 2026 kein Alleinstellungsmerkmal mehr, sondern die schlichte Grundausstattung der Branche. Wer heute kauft, weil das Unternehmen volle Bücher meldet, handelt auf eine Information, die längst in den Kursen eingepreist ist. Die einzig relevante Frage lautet, wie schnell dieser Bestand abgearbeitet wird und zu welcher Marge.
Die Branchen-Falle
Wer heute blind „die Rüstungsbranche“ kauft, erwirbt in Wahrheit einen bunten Mix aus Panzerherstellern, Radarspezialisten, Zivilluftfahrtzulieferern und US-Systemhäusern. Der extreme Spread von rund 47 Prozentpunkten in der diesjährigen Performance beweist: Die gemeinsame Klammer ist nur noch das politische Thema, nicht ein homogenes Geschäftsmodell.
Die Erwartungs-Falle
Gute Nachrichten allein reichen schlichtweg nicht mehr aus. In vielen Kursen steckt bereits ein sehr langfristig eingepreistes Wachstumsszenario. Das zeigte sich bei Hensoldt: Der Konzern übertraf den Konsens beim Auftragseingang um mehr als das Doppelte – und schloss am Berichtstag trotzdem 4,64 Prozent im Minus, nur weil die Marge knapp unter den perfekten Erwartungen blieb.
Fangen wir bei den drei deutschen Werten an, bei denen die Bücher am vollsten und die Kurse eher schwach sind.
Rüstungsaktien Deutschland: Ein voller Auftragsbestand, drei völlig verschiedene Kurse
Rheinmetall Aktie: Der Branchenkönig im Investitionsmodus
Wer an die europäische Verteidigungsindustrie denkt, kommt an Rheinmetall nicht vorbei. Der Düsseldorfer Konzern ist das Rückgrat der konventionellen Landstreitkräfte und produziert von hochmodernen Kampfpanzern über Artilleriesysteme bis hin zu Flugabwehr und Munition alles, was für einen langwierigen Konflikt benötigt wird.
Operativ spiegelt sich diese zentrale Rolle in astronomischen Wachstumsraten wider: Nach den vorläufigen Quartalszahlen kletterte der Umsatz im zweiten Quartal 2026 um rund 69 Prozent auf 3,289 Milliarden Euro. Der Auftragsbestand durchbrach zuletzt die historische Marke von 80 Milliarden Euro.
Doch beim Blick in die Bilanzen zeigt sich genau das Problem der deutschen Vorleistungsphase. Der operative Free Cashflow fiel im zweiten Quartal deutlich negativ aus. Die Gründe dafür sind klassische Wachstumsschmerzen: Rheinmetall baut derzeit massiv Kapazitäten auf und füllt Vorratslager für künftige Quartale auf. Das Geschäft brummt zweifellos, aber es verschlingt im aktuellen Ausbaustadium mehr Barmittel, als es kurzfristig abwirft – ein Umstand, der die Aktie trotz der enormen Auftragslage zuletzt spürbar ausbremste.
Chartanalyse Rheinmetall Aktie – Abwärtstrendlinie gebrochen
Die Aktie von Rheinmetall fungiert als Leader im deutschen Rüstungssektor. Die Korrektur vom Hoch hatte zwischenzeitlich über 50 % betragen. Mittlerweile konnte die Aktie den Abwärtstrend jedoch brechen und hat sich über die absteigende Trendlinie geschoben. Ein Rücklauf zur 50-Tage-Linie und dem Bereich um 1.100 EUR könnte eine Einstiegsgelegenheit darstellen. Zwischen 930 und 975 EUR hat sich eine Unterstützungszone gebildet, der nächste Widerstand wartet bei 1.300 EUR.
- Einstiegsszenario: Long beim Rücksetzer auf 1.100 EUR und entsprechend positiver Reaktion am SMA50
- Take-Profit: Im Widerstandsbereich zwischen 1.300 und 1.340 EUR.
- Stop-Loss: Unter der Marke von 1.080 EUR oder etwas konservativer unter der psychologisch wichtigen Marke von 1.000 EUR.
Hensoldt Aktie: Rekordbücher für Sensorik reichen nicht mehr
Hensoldt liefert die Augen und Ohren der modernen Kriegsführung. Der Spezialist für Sensorik, Radarsysteme und optoelektronische Überwachung profitiert massiv davon, dass Hightech-Aufklärungstechnik völlig unabhängig von der gewählten Trägerplattform – ob Drohne, Panzer oder Kampfjet – bei jeder Armee aufgerüstet werden muss.
Diese starke Position zeigte sich eindrucksvoll bei der Vorlage der Halbjahreszahlen Ende Juli: Der Auftragseingang verdoppelte sich nahezu auf 2,812 Milliarden Euro, während der gesamte Auftragsbestand erstmals in der Unternehmensgeschichte die magische Schwelle von zehn Milliarden Euro überschritt.
Die Börse zeigte sich dennoch ungnädig. Am Tag der Zahlenbekanntgabe verlor die Hensoldt Aktie 4,64 Prozent an Wert. Der Auslöser lag in einer feinen Nuance der Profitabilität: Die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich zwar von 11,3 auf 11,8 Prozent, blieb damit aber denkbar knapp unter den hoch gesteckten Analystenerwartungen. Für Anleger ist das ein wichtiges Lehrstück. Wenn in einem Kurs bereits ein hochprofitables, jahrelanges Wachstumsszenario eingepreist ist, verzeiht der Markt bei der Marge nicht die geringste Abweichung. Ein verdoppelter Auftragseingang verpufft dann als Kurstreiber.
Chartanalyse Hensoldt Aktie – gefangen in einer weiten Range
Die Aktie von Hensoldt hat ähnlich stark korrigiert wie Branchenprimus Rheinmetall, konnte sich allerdings wesentlich stärker erholen. Die Aktie ist vom Verlaufstief knapp über 63 EUR bereits wieder um 50 % gestiegen. Zwischen 63 und 95,50 EUR hat sich eine sehr breite Range etabliert, in der die Aktie seit November 2025 gefangen ist. Ein nachhaltiger Ausbruch über 96 EUR wäre ein klares Kaufsignal. Mit dem bärischen Inverted Hammer vom vergangenen Freitag, dem 07. August, könnte die Aktie sich allerdings auch wieder auf den Weg zum unteren Ende der Range machen.
- Einstiegsszenario: Long erst über 96 oder konservativ 97 EUR oder antizyklisch bei einem Rücklauf in Richtung 80 EUR bei der 200-Tage-Linie.
- Take-Profit: Allzeithoch bei 117,50 EUR
- Stop-Loss: Je nach Einstieg entweder unter der Zone zwischen 91,50 und 95,50 EUR oder unter der 200- oder 50-Tage-Linie.
TKMS Aktie: Der neue Player an der Börse kämpft mit dem Cashflow
Thyssenkrupp Marine Systems (TKMS) ist einer der führenden europäischen Marineschiffbauer und deckt mit seinen hochmodernen U-Booten, Fregatten und Überwasserschiffen ein entscheidendes Segment ab. Nach der erfolgreichen Verselbstständigung und dem Börsengang als eigenständige TKMS AG & Co. KGaA steht der Konzern nun erstmals auf eigenen Beinen im Rampenlicht des Kapitalmarkts.
Auch an den Küsten sind die Auftragsbücher prall gefüllt: Der Bestand wuchs im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2025/2026 um 13 Prozent auf starke 20,6 Milliarden Euro. Der Umsatz stieg im selben Zeitraum um rund 10 Prozent auf 1,2 Milliarden Euro an. Dennoch reagierte der Markt auf die jüngsten Quartalszahlen ernüchtert und schickte das Papier am Berichtstag im frühen Handel um über 6 Prozent ins Minus.
Das Problem liegt auch bei TKMS im aktuellen Kapitalabfluss: Der Free Cashflow rutschte von satten 755 Millionen Euro im Vorjahr auf einen negativen Wert von minus 72 Millionen Euro ab. Höhere Aufwendungen für neue Kampagnen, Ausgliederungskosten und der Hochlauf neuer U-Boot-Projekte binden derzeit erhebliche Barmittel. Damit zeigt auch TKMS das typische Bild des Kapazitätausbaus: Es gibt eine massive Nachfrage, aber auch einen hohen Liquiditätsbedarf, bevor die erhofften Schiffbau-Margen am Ende tatsächlich als Cash beim Unternehmen ankommen.
Chartanalyse TKMS Aktie – der Kampf um die 90-EUR-Marke
Eine Chartanalyse von TKMS gestaltet sich aufgrund der noch jungen Börsenhistorie etwas schwieriger. Wie man gut erkennen kann, hat sich erst vor wenigen Tagen überhaupt eine 200-Tage-Linie gebildet. Trotzdem ist der aktuelle Kursbereich um die 90-EUR-Marke sehr relevant. Hier ist die Aktie mehrfach entweder nach Norden oder Süden abgeprallt. Ein nachhaltiger Ausbruch über 90 EUR könnte weiteres Kurspotential freisetzen.
- Einstiegsszenario: Long bei einem Schlusskurs über 91,50 EUR oder antizyklisch bei einem Rücklauf in Richtung SMA50 bei rund 80 EUR.
Rüstungsaktien Europa: Wo aus Aufträgen schon Cash wird
BAE Systems Aktie: Die Cash-Maschine aus Großbritannien
Wie ein Rüstungskonzern aussieht, der die teure Ausbauphase hinter sich hat, zeigt der Blick nach Großbritannien. BAE Systems ist Europas größter Verteidigungskonzern und deckt praktisch alle Domänen ab: Kampfjets im Eurofighter- und F-35-Programm, atomgetriebene U-Boote für die Royal Navy, gepanzerte Fahrzeuge, Munition und Elektronik. Anders als die deutschen Werte verkauft BAE seit Jahrzehnten in drei große Budgets gleichzeitig, nach Großbritannien, in die USA und in den Nahen Osten.
Bei den Halbjahreszahlen Ende Juli wirkten die Wachstumsraten zunächst unspektakulär: Der währungsbereinigte Umsatz stieg um neun Prozent auf 15,8 Milliarden Pfund, das bereinigte operative Ergebnis um elf Prozent auf 1,7 Milliarden Pfund. Entscheidend war eine andere Zeile. Der freie Cashflow drehte von einem Abfluss von 368 Millionen Pfund im Vorjahreszeitraum auf einen Zufluss von 1,79 Milliarden Pfund, getragen von hohen Kundenvorauszahlungen. Auf dieser Basis hob BAE die Jahresziele zum zweiten Mal binnen weniger Monate an. Der Auftragsbestand erreichte mit 84 Milliarden Pfund einen Rekord, kurz zuvor kam ein Vertrag der britischen Regierung über 5,9 Milliarden Pfund für die Dreadnought-U-Boote hinzu.
Das Geld fließt auch an die Aktionäre zurück: eine Zwischendividende von 15,0 Pence je Aktie, elf Prozent mehr als im Vorjahr, dazu Rückkäufe. Genau das ist der Unterschied zu Rheinmetall. Neun Prozent Wachstum statt 69, aber Geld auf dem Konto statt im Vorratslager. Zwei Einschränkungen gehören dazu: BAE begründet den starken Cashflow ausdrücklich mit Vorauszahlungen, und die sind ein Timing-Effekt, der sich nicht zwingend wiederholt. Und mit plus 31,47 Prozent seit Jahresbeginn notiert die Aktie nur noch knapp sechs Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch. Die DZ Bank senkte Ende Juli das Kursziel leicht und blieb bei der Kaufempfehlung.
Chartanalyse BAE Systems Aktie – Charttechnisch aktuell im luftleeren Raum
Die Aktie von BAE Systems hat sich nach dem allgemeinen Rücklauf im Sektor wieder stark erholt. Um die Marke von 18 EUR konnte der Kurs sich wieder deutlich erholen, handelt nun aber im luftleeren Raum zwischen der Unterstützung am 20,50 EUR und dem Widerstand um das letzte Allzeithoch zwischen 23 und 23,60 EUR. Ein Retest der Unterstützung bei 20,50 EUR wäre ein spannendes Einstiegsszenario. Der RSI ist mit 75,72 aktuell überkauft.
Leonardo Aktie: Die Rüstungsaktie, die gar keine reine Rüstungsaktie ist
Leonardo ist der Wert, an dem sich zeigt, wie ungenau das Etikett Rüstungsaktie geworden ist. Der italienische Konzern baut Hubschrauber, Verteidigungselektronik und Radarsysteme, fertigt aber auch Rumpfsektionen für zivile Boeing-Jets. Dazu kommt eine Verflechtung, die im Sektor einzigartig ist: Leonardo hält gut ein Viertel an Hensoldt, ist über die US-Tochter Leonardo DRS im amerikanischen Markt präsent und bereitet mit Airbus und Thales ein Raumfahrt-Gemeinschaftsunternehmen vor.
Die Halbjahreszahlen Ende Juli fielen stark aus. Der Auftragseingang stieg um 44,6 Prozent auf 16,3 Milliarden Euro, der Umsatz um 12,2 Prozent auf 10,0 Milliarden Euro. Daraufhin hob der Konzern die Jahresprognose an: Der erwartete Auftragseingang für 2026 liegt nun bei rund 28,2 Milliarden Euro, das erwartete EBITA bei 2,21 Milliarden Euro, die angepeilte Umsatzrendite bei zehn Prozent. Unter dem neuen Vorstandschef Lorenzo Mariani, der im April auf Roberto Cingolani folgte, kam Ende Juli der erste Zukauf: Leonardo DRS übernimmt den KI-Spezialisten Raft für 450 Millionen Dollar.
Die Konsolidierung im Sektor läuft dabei mitten durch das eigene Portfolio. Leonardo prüft Optionen für das Militär-Lkw-Geschäft der Tochter IDV, über das Rheinmetall Anfang August in Gesprächen war und inzwischen mit weiteren Interessenten konkurriert. Für Anleger ist das ein zweischneidiges Argument: Portfolioumbau kann Wert freisetzen, bindet aber Management-Kapazität und hängt an behördlichen Genehmigungen. Das zweite Risiko liegt im Zivilgeschäft, das am Produktionshochlauf bei Boeing hängt und damit an einem Faktor, den Leonardo nicht steuert. Mit einem TTM-KGV von 29,8 ist Leonardo der am moderatesten bewertete Wert dieser Auswahl, das durchschnittliche Analystenkursziel liegt rund 18 Prozent über dem aktuellen Kurs.
Chartanalyse Leonardo Aktie – Konsolidierung auf hohem Niveau
Die Aktie von Leonardo ist langfristig gesehen ein Dauerläufer – der Wochenchart kennt nur eine Richtung und zwar nach Norden. Nach dem steilen Anstieg Ende 2024 ist die Aktie nun allerdings etwas volatiler geworden und konsolidiert auf hohem Niveau. Die Unterstützungszone zwischen 43,50 und 45 EUR hat bereits mehrfach ihre Relevanz unter Beweis gestellt. Zuletzt konnte die Aktie sogar über den Bereich zwischen 55 und 57 EUR ausbrechen und könnte sich nun wieder auf den Weg zum Allzeithoch machen. Ein konkreter Einstieg ist aktuell allerdings schwer zu definieren.
Die US-Werte: Aus langweilig wurde 2026 stark
Lockheed Martin Aktie: Der Nachzügler, der plötzlich liefert
Lockheed Martin ist der größte Rüstungskonzern der Welt und zugleich der am stärksten von einem einzigen Kunden abhängige. Das Geschäft läuft im Kern über den US-Verteidigungshaushalt, alles Internationale über von Washington genehmigte Auslandsverkäufe. Das Portfolio reicht vom F-35-Kampfjet über Patriot- und Raketenabwehrsysteme bis zu Satelliten. Während in Europa die Kurse liefen, galt die Aktie jahrelang als der langweilige Wert des Sektors.
2026 hat sich das gedreht. Im zweiten Quartal stieg der Umsatz um elf Prozent auf 20,06 Milliarden Dollar und lag damit rund 734 Millionen über den Erwartungen, das Ergebnis je Aktie erreichte 7,94 Dollar gegenüber einem Konsens von 7,19 Dollar. Der Vorjahresvergleich von 1,46 Dollar taugt nicht zur Einordnung, weil das Vorjahresquartal durch eine Sonderabschreibung von rund 1,6 Milliarden Dollar belastet war. Ausschlaggebend für den Kurssprung von rund zwölf Prozent an einem Tag war der Ausblick: Lockheed hob Umsatz, Ergebnis je Aktie und freien Cashflow gleichzeitig an und senkte dabei den erwarteten Investitionsrahmen. Der freie Cashflow soll nun 7,0 bis 7,2 Milliarden Dollar erreichen. Der Auftragsbestand steht bei 230 Milliarden Dollar.
Genau diese Kombination ist das Gegenteil dessen, was Rheinmetall im selben Zeitraum meldete: mehr Umsatz erwartet, mehr Cash erwartet, weniger Investitionen nötig. Dazu kam Ende Juli eine Patriot-Vertragsänderung, die den kumulierten Auftragswert auf 58,62 Milliarden Dollar bis 2035 erhöht. Mit rund 2,3 Prozent bietet Lockheed die höchste Dividendenrendite dieser Auswahl. Das Risiko bleibt der eine Kunde: Wenn in Washington ein Programm gestrichen wird, hilft kein Auftragsbestand. Und das Pentagon hält den jährlichen F-35-Bericht erstmals seit über zwei Jahrzehnten zurück. Solange unklar ist, warum, steht ein Fragezeichen über dem größten Einzelprogramm des Konzerns.
Chartanalyse Lockheed Martin Aktie – Richtungsentscheidung voraus
Die Aktie von Lockheed Martin hat sich zuletzt sehr schön an die im Chart befindlichen Zonen gehalten. Auch wenn der Bereich zwischen 481 und 492 USD einige Durchbrüche aufweist, so hat er doch in der jüngeren Vergangenheit seine Relevanz wieder unter Beweis gestellt. Der 30 % Abverkauf vom Hoch konnte hier gestoppt werden und die Aktie macht sich aktuell wieder auf den Weg zum Allzeithoch. Allerdings hält der kleine Widerstand zwischen 594 und 598 USD aktuell noch Stand.
RTX Aktie: Zwei Zyklen, ein Rekord-Auftragsbuch
RTX ist streng genommen kein reiner Rüstungskonzern. Zum Unternehmen gehören der Raketenbauer Raytheon, der Luftfahrtzulieferer Collins und der Triebwerkshersteller Pratt & Whitney, der unter anderem Antriebe für die Airbus-A320neo-Reihe liefert. Diese Doppelstruktur aus Verteidigung und ziviler Luftfahrt gibt dem Konzern eine Wahlfreiheit, die den reinen Rüstungswerten fehlt.
Im zweiten Quartal übertraf RTX die Erwartungen deutlich: Der bereinigte Umsatz lag bei 24,71 Milliarden Dollar gegenüber einer Konsensschätzung von 22,88 Milliarden, das bereinigte Ergebnis je Aktie bei 1,89 Dollar nach erwarteten 1,66 Dollar. Der Auftragsbestand kletterte auf 289 Milliarden Dollar und damit 22 Prozent über Vorjahr, davon 170 Milliarden im zivilen und 119 Milliarden im Verteidigungsgeschäft. Die Jahresprognose wurde angehoben, der bereinigte Umsatz auf 95 bis 96 Milliarden Dollar. Die Auftragsmeldungen haben sich zuletzt sogar verdichtet: rund 1,3 Milliarden Dollar für F135-Triebwerksersatzteile, eine Modifikation in gleicher Höhe für den globalen F-35-Ersatzteilpool und Anfang August ein Paket über rund 1,55 Milliarden Dollar rund um Standard Missile-3, das TOW-System und AEGIS-Feuerleittechnik.
Was RTX dabei hilft, ist ein Nachfrageargument, das der Sektor selten so deutlich bekommt: Die US-Bestände an Langstreckenraketen gelten nach der Iran-Kampagne als niedrig. Gleichzeitig macht die Doppelstruktur den Konzern komplex. Das Triebwerksgeschäft hat in der Vergangenheit erhebliche Sonderbelastungen produziert, und die A320neo-Standzeiten sind zwar um rund 40 Prozent gegenüber dem Höchststand zurückgegangen, aber nicht verschwunden. Mit einem TTM-KGV von 38,8 ist RTX teurer als die drei europäischen Werte, und die Aktie notiert nur gut ein Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch. Auffällig ist außerdem, dass in der Woche nach den Zahlen mehrere Vorstände und ein Aufsichtsratsmitglied Aktien verkauft haben.
Chartanalyse RTX Aktie – starkes Momentum
Die RTX Aktie hat zuletzt auch etwas korrigiert, konnte ihr Momentum der vergangenen Monate allerdings wieder aufnehmen und ist sogar schon wieder auf neue Allzeithochs ausgebrochen. Der Retest des vergangenen Allzeithochs ist bereits erfolgt. Zwischen 209 und 213 USD hat sich hier eine Unterstützung etabliert. Der sehr steile Anstieg der Aktie zuletzt erschwert den Einstieg jedoch erheblich, auch bei einem erneuten Test dieser Zone – zumal auch der RSI mittlerweile mit 75,93 überkauft ist.
Rüstungs-ETF: Was drinsteckt und worauf du achten solltest
Wer den Sektor nicht über Einzelwerte spielen will, greift meist zu einem Rüstungs-ETF. Der größte in Europa handelbare ist der VanEck Defense UCITS ETF (ISIN IE000YYE6WK5, laufende Kosten 0,55 Prozent pro Jahr). Er ist global aufgestellt, rund die Hälfte des Portfolios entfällt auf US-Konzerne. Wer damit die europäische Aufrüstung spielen will, kauft also zu einem erheblichen Teil Lockheed Martin und RTX.
Bei den reinen Europa-Produkten wie dem WisdomTree Europe Defence UCITS ETF (ISIN IE0002Y8CX98, laufende Kosten 0,40 Prozent) ist die Konzentration der Knackpunkt: Die zehn größten Positionen stellen rund vier Fünftel des Fondsvermögens. Rechtlich ist das ein Fonds, wirtschaftlich eine Wette auf eine Handvoll Titel. Und nicht überall, wo Verteidigung draufsteht, sind klassische Rüstungskonzerne drin. Der HANetf Future of Defence UCITS ETF (ISIN IE000OJ5TQP4) hält auch Palo Alto Networks, CrowdStrike und Palantir.
Vier Punkte lohnen deshalb den Blick ins Factsheet, bevor du kaufst:
- Regionenaufteilung: Europa oder global? Das entscheidet, welche politische Wette du eingehst.
- Top-10-Gewichtung: das schnellste Maß für das Klumpenrisiko im Produkt.
- Laufende Kosten: in dieser Vergleichsgruppe zwischen 0,20 und 0,55 Prozent im Jahr.
- Überschneidung mit dem Bestandsdepot: Über breite Index-ETFs liegen Rheinmetall und Co. bei vielen Anlegern längst im Depot, und ihr Gewicht dort ist zuletzt deutlich gestiegen.
Wenn du dir zuerst anschauen willst, wie ein ETF überhaupt funktioniert und worauf es bei Replikationsart und Ausschüttung ankommt. → Hier geht es zu unserem Akademie-Artikel: „Was ist ein ETF„
Die sieben Werte im Überblick
| Wert | Kurs¹ | Marktkap.¹ | KGV² | KGV 2026e² | Div.-Rendite | Perf. YTD³ | Abstand 52W-Hoch³ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Rheinmetall | 1.145,40 EUR | 53,49 Mrd. EUR | 72,2 | 30,5 | 1,00 % | −26,22 % | 43,0 % |
| Hensoldt | 90,50 EUR | 10,43 Mrd. EUR | 86,9 | 49,4 | 0,62 % | +23,30 % | 23,1 % |
| TKMS | 88,20 EUR | 5,60 Mrd. EUR | 43,6 | 34,4 | keine | +33,23 % | 17,2 % |
| BAE Systems | 22,16 GBP | 65,28 Mrd. GBP | 31,7 | 26,6 | 1,52 % | +31,47 % | 5,8 % |
| Leonardo | 58,26 EUR | 34,26 Mrd. EUR | 29,8 | 24,7 | 1,05 % | +19,21 % | 12,0 % |
| Lockheed Martin | 587,20 USD | 135,69 Mrd. USD | 27 | 19 | 2,32 % | +22,29 % | 17,5 % |
| RTX | 222,80 USD | 300,59 Mrd. USD | 38,8 | 30,8 | 1,24 % | +22,83 % | 1,3 % |
Die Risiken der Rüstungsbranche
Rüstung ist keine Branche wie Software oder Konsumgüter. Sie hat einen einzigen Kundentyp und einen politischen Nachfragezyklus. Wie schnell das durchschlägt, zeigte der 6. August. Nachdem das Verteidigungsministerium das Fregattenprogramm F126 gestoppt hatte, senkte Rheinmetall die Umsatzprognose und kürzte das Auftragsziel für das Jahresende von rund 135 auf über 100 Milliarden Euro. Die Aktie verlor an diesem Tag als schlechtester DAX-Wert sechs Prozent. Profitiert hat ausgerechnet ein Wettbewerber aus demselben Artikel: Das Ministerium entschied sich für eine kleinere Variante von TKMS.
Der zweite Punkt ist unangenehmer. Der Sektor reagiert unmittelbar auf Friedenssignale. Im Februar reichten Meldungen über neue Gespräche im Ukraine-Konflikt, um Hensoldt an einem Tag rund 4,5 Prozent zu kosten. Gute Nachrichten für die Welt sind kurzfristig schlechte Nachrichten für diese Kurse. Und ein Kursrückgang macht eine Aktie nicht automatisch günstig: Rheinmetall kommt trotz 43 Prozent Abstand zum Hoch auf ein KGV von 72, Hensoldt sogar auf 87.
Vier Risiken bleiben unabhängig vom einzelnen Unternehmen bestehen:
- Zugesagte Budgets sind keine beschlossenen. Das NATO-Ziel von 3,5 Prozent gilt bis 2035, aktuell erreichen es fünf von 32 Staaten.
- Kapazität lässt sich nicht beliebig hochfahren. Der Ausbau ist der Grund für Rheinmetalls Barmittelabfluss von 1,33 Milliarden Euro im zweiten Quartal.
- Ein Auftragsbuch ist kein Umsatz. Verträge über Jahrzehnte enthalten Preisgleitklauseln, Ausstiegsoptionen und Meilensteinbedingungen.
- ESG-Ausschlüsse. Viele nachhaltig ausgerichtete Fonds und einzelne Broker schließen Rüstungswerte aus. Für einen Teil der Anleger ist der Sektor unabhängig von jeder Kennzahl nicht investierbar, andere argumentieren mit sicherheitspolitischer Notwendigkeit. Diese Entscheidung nimmt einem kein Kursverlauf ab.
Fazit: Der Markt bezahlt keine Auftragsbücher mehr
Das Geld ist da, die Budgets steigen zweistellig, und volle Auftragsbücher meldet inzwischen jeder. Getrennt hat die Kurse etwas anderes: wie weit ein Unternehmen damit ist, die Aufträge in Marge und Cash zu verwandeln. Sechs der sieben Werte stehen seit Jahresbeginn zwischen 19 und 33 Prozent im Plus. Der einzige im Minus ist ausgerechnet der mit dem stärksten Umsatzwachstum, dem höchsten Barmittelabfluss und der einzigen gesenkten Prognose.
- Ohne Einzelwerte: Ein Rüstungs-ETF ist trotz Fondsstruktur eine konzentrierte Branchenwette. Als Beimischung denkbar, als Basisinvestment nicht gedacht.
- Wer Nachweise sehen will: BAE Systems, Lockheed Martin und RTX verwandeln die Aufträge bereits in Cash und haben alle drei die Prognose angehoben. Watchlist-Kandidaten für die Lieferphase.
- Für Risikotolerante: Rheinmetall ist der einzige Wert mit deutlich gefallenen Erwartungen. Wer an die Story glaubt, wettet auf einen Zeitplan, den das Unternehmen nie genannt hat. Position klein halten.
Offen bleiben die Haushaltsberatungen für 2027, der Verlauf der Ukraine-Verhandlungen und die Frage, ob Rheinmetall im dritten Quartal einen positiven Cashflow zeigt. Der nächste Termin steht schon: TKMS legt am 11. August Quartalszahlen vor. Vorsicht ist auch bei den Gewinnern angebracht, RTX notiert gut ein Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch. Ein guter Teil der guten Nachrichten steht bereits im Kurs.
Offenlegung wegen möglicher Interessenkonflikte
Die Autoren sind zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Analyse in den erwähnten Wertpapieren nicht investiert.
Häufige Fragen
Welche Rüstungsaktien gibt es?
Zu den größten börsennotierten Rüstungskonzernen zählen in Deutschland Rheinmetall, Hensoldt, Renk und der Marineschiffbauer TKMS, im übrigen Europa BAE Systems, Thales, Leonardo und Saab sowie in den USA Lockheed Martin, RTX und Northrop Grumman. Die Geschäftsmodelle unterscheiden sich stark: Rheinmetall baut Fahrzeuge und Munition, Hensoldt liefert Sensorik und Radar, TKMS U-Boote und Fregatten, während Leonardo und RTX erhebliche Teile ihres Umsatzes in der zivilen Luftfahrt erzielen.
Warum ist die Rheinmetall Aktie 2026 gefallen?
Nicht wegen schwacher Geschäfte. Der Umsatz stieg im zweiten Quartal um rund 69 Prozent, das operative Ergebnis mehr als verdoppelte sich. Belastend wirken drei andere Dinge: ein operativer Barmittelabfluss von 1,33 Milliarden Euro im zweiten Quartal, weil der Konzern den Kapazitätsausbau vorfinanziert, die am 6. August gesenkte Umsatzprognose nach dem Aus für das Fregattenprogramm F126 und eine Bewertung, die selbst nach dem Kursrückgang mit einem TTM-KGV von 72 hoch bleibt.
Welche Rüstungsaktien gibt es in Deutschland?
Die vier wichtigsten sind Rheinmetall als größter deutscher Rüstungskonzern, Hensoldt als Spezialist für Sensorik und Radar, Renk als Hersteller von Antriebssystemen für gepanzerte Fahrzeuge und TKMS als Marineschiffbauer, der seit Herbst 2025 eigenständig börsennotiert ist. Alle vier melden Auftragsbestände auf Rekordniveau, entwickeln sich an der Börse aber sehr unterschiedlich.
Wie viel geben die NATO-Staaten für Verteidigung aus?
Die europäischen Verbündeten und Kanada steigern ihre Verteidigungsausgaben 2026 um elf Prozent auf rund 777 Milliarden US-Dollar. Deutschland meldete 124,7 Milliarden Euro, ein Plus von 25,5 Prozent, was 2,69 Prozent des Bruttoinlandsprodukts entspricht. Das 2025 in Den Haag vereinbarte Ziel liegt bei 3,5 Prozent für Kernverteidigung plus 1,5 Prozent für verteidigungsrelevante Ausgaben bis 2035. Nur fünf der 32 Bündnisstaaten erreichen die 3,5 Prozent bereits 2026.
Gibt es einen Rüstungs-ETF?
Ja, für deutsche Anleger sind mehrere UCITS-ETFs auf den Verteidigungssektor verfügbar. Der größte ist der VanEck Defense UCITS ETF mit globaler Ausrichtung und einem US-Anteil von rund der Hälfte. Wer gezielt auf Europa setzen will, findet reine Europa-Produkte, sollte dort aber auf die hohe Konzentration achten: Bei den größten Europa-ETFs entfallen rund vier Fünftel des Fondsvolumens auf die zehn größten Positionen.
Welche Rüstungsaktien zahlen eine Dividende?
Unter den hier behandelten Werten zahlt Lockheed Martin mit rund 2,3 Prozent die höchste Dividendenrendite, gefolgt von BAE Systems mit rund 1,5 Prozent und RTX mit rund 1,2 Prozent. Leonardo und Rheinmetall liegen bei etwa einem Prozent, Hensoldt bei 0,62 Prozent. TKMS zahlt bislang keine Dividende. Für einen Sektor, der als Wachstumsthema gehandelt wird, sind das durchweg niedrige Ausschüttungen: Das Geld fließt derzeit überwiegend in den Kapazitätsausbau.
Sind Rüstungsaktien mit ESG-Kriterien vereinbar?
Das hängt vom jeweiligen Kriterienkatalog ab. Viele nachhaltig ausgerichtete Fonds schließen Rüstungswerte grundsätzlich aus, andere unterscheiden zwischen geächteten Waffen wie Streumunition und konventioneller Verteidigungstechnik. Seit 2022 hat sich diese Abgrenzung in Teilen der Branche verschoben, weil Verteidigungsfähigkeit stärker als sicherheitspolitische Notwendigkeit eingeordnet wird. Wer einen ESG-Sparplan führt, sollte vor dem Kauf prüfen, ob der eigene Anbieter den Sektor überhaupt zulässt.