TeraWulf legt nach Anthropic-20-Jahres-Deal zu: Analyst hebt Kursziel auf 40 USD

Kurzüberblick

Die Aktie von TeraWulf hat nach einem milliardenschweren Infrastruktur-Deal deutlich angezogen: Der Bitcoin-Miner und Betreiber von Rechenzentrumsanlagen meldete am 6. Juli eine 20-jährige Vereinbarung mit dem KI-Unternehmen Anthropic für ein „purpose-built AI infrastructure campus“ am Standort Hawesville im US-Bundesstaat Kentucky. Für Anleger ist vor allem die lange Vertragslaufzeit entscheidend, weil sie planbare Erlöse in Aussicht stellt und das Profil des Unternehmens vom reinen Krypto-Exposure weiter in Richtung Data-Center-Operator verschiebt.

Am 8. Juli setzte sich die Rally fort. Zuletzt lag die Aktie an der Lang & Schwarz Exchange bei 19,584 Euro, das entspricht einem Tagesplus von 9,62 Prozent; seit Jahresbeginn beträgt das Plus 102,73 Prozent. Bereits die ersten Marktreaktionen fielen stark aus: In der US-Berichterstattung wurde von einem Kurssprung um 12,1 Prozent auf 22,69 US-Dollar berichtet. Das neue Projekt soll in der zweiten Jahreshälfte 2027 erstmals Kapazitäten liefern und 2028 vollständig in Betrieb gehen.

Marktanalyse & Details

Anthropic-Lease: Milliarden-Umsatz mit Zeithorizont bis 2028

Das Unternehmen hat zwei eng gekoppelte Transaktionen kommuniziert. Im Mittelpunkt steht die langfristige Miete, die laut Mitteilung auf rund 19 Milliarden US-Dollar Vertragsumsatz über die Anfangslaufzeit ausgelegt ist. Ergänzend dazu werden Kapazitäten und Effizienzdaten konkretisiert:

• Vertragsdauer: 20 Jahre, plus zwei optionale Verlängerungen mit je fünf Jahren
• Standort: Justified Data campus in Hawesville, Kentucky
• Projektstart: erste Kapazität in der zweiten Jahreshälfte 2027, vollständiger Ramp in 2028
• Vertragslogik: Anthropic bezahlt über die Laufzeit; das erwartete Kredit-Backing gilt als investment-grade, Details zur Ausgestaltung bleiben in der Einreichung jedoch offen
• Kapazitätsbasis: Vertragsausrichtung auf rund 401 MW „critical IT load“ bei dem beschriebenen 480 MW Bruttoleistungsrahmen

Für die wirtschaftliche Einordnung nennt die Analystenkommentierung zusätzlich eine grobe Übersetzung: Aus dem Anfangsvertragswert ergibt sich ein durchschnittlicher Jahresmietumsatz von rund 950 Millionen US-Dollar; über die angegebene IT-Last entspricht das rechnerisch etwa 2,37 Millionen US-Dollar pro MW und Jahr.

Effizienz- und Margentreiber: NOI-Marge und PUE-Einschätzung

Ein zweiter Punkt, der die Marktfantasie speist, ist die Effizienzkennzahl: Aus Analystensicht deutet der Leasing-Rahmen auf einen niedrigeren PUE-Wert im Vergleich zur früheren Ausgangsannahme hin. So wird ein PUE von rund 1,20 gegenüber einem zuvor herangezogenen Rahmen von 1,25 genannt. Für Investoren ist das relevant, weil geringere Energieverluste in Rechenzentrumsprojekten typischerweise die Kostenstruktur und damit die Ergebnisqualität stützen.

Zudem werden die Margenerwartungen konkret: Management leitet laut Analystenkommentar eine NOI-Marge von rund 85 Prozent ab. Gleichzeitig wird ein Capex-Band von 10 bis 12 Millionen US-Dollar pro MW genannt, wobei die finale Höhe von der Auswahl der eingesetzten Silizium-Technologie abhängen soll. Dies verdeutlicht: Die Vertragsseite sorgt zwar für Planbarkeit, die Ergebniswirkung hängt aber weiterhin von der späteren Engineering- und Hardwareumsetzung ab.

Analysten-Einordnung

Compass Point hat das Kursziel für TeraWulf auf 40,00 US-Dollar von zuvor 28,00 US-Dollar angehoben und die Aktie auf „Buy“ belassen. Die Begründung setzt vor allem an der langfristigen Erlössicht an: Laut Kommentar steigt die „contracted critical IT capacity“ auf ungefähr 839 MW nach zuvor 522 MW. Besonders hervorgehoben wird dabei die 20-Jahres-Logik mit Anthropic sowie der Zeitplan für Phasenlieferungen.

Für Anleger bedeutet diese Entwicklung vor allem zweierlei: Erstens wirkt die neue Vereinbarung wie ein Fundament für wiederkehrende Erträge über mehrere Jahre, was das Risiko schwankender Krypto-Margen reduzieren kann. Zweitens bleibt trotz Investment-Grade-Einstufung unklar, wie das Kredit-Backing im Detail strukturiert ist und wie sicher die Zahlungsmechanik über die gesamte Laufzeit in der Praxis funktioniert. Hinzu kommt: Der Ramp in 2027 und 2028 hängt von der Umsetzung der Capex- und Siliziumauswahl ab. Insgesamt deutet das auf ein deutlich verbessertes Visibilitätsprofil hin, das jedoch weiterhin eng an die Projektfertigstellung gekoppelt bleibt.

Texas-Transaktion: Beteiligung an KI-Campus in Abernathy verkauft

Parallel zur Kentucky-Vereinbarung hat TeraWulf eine definitive Vereinbarung zum Verkauf der 50,1-prozentigen Beteiligung an einem Joint Venture für einen 168-MW-AI-Datenzentrumscampus in Abernathy, Texas, getroffen. Käufer ist ein Investorenteam, das von dem Joint-Venture-Partner Fluidstack angeführt wird. Die Transaktion soll die rund 450 Millionen US-Dollar Investition von TeraWulf monetarisieren und nach Unternehmensangaben einen Aufschlag auf das investierte Kapital enthalten.

Was die Kursbewegung für die nächsten Schritte signalisiert

Die starke Kursreaktion passt zu einem Marktumfeld, in dem langfristig gesicherte KI-Infrastrukturerträge zunehmend höher bewertet werden. Gleichzeitig dürften die nächsten Kurstreiber weniger die reine Vertragszahl sein, sondern die Umsetzung: Klarheit zur Kreditunterstützung, Entwicklung der Capex-Planung bis zum finalen Hardware-Entscheid sowie Fortschritte beim Ramp-up der Kapazitäten werden entscheidend, um die Erwartungen aus dem Lease tatsächlich in Ergebnisse zu übersetzen.

Fazit & Ausblick

Mit dem 20-jährigen Anthropic-Deal verschiebt TeraWulf seinen Fokus spürbar in Richtung „Long-duration revenue“. Das verbessert kurzfristig die Anlegerstimmung und hat bereits zu einer Kursstärke geführt, die Analysten durch ein höheres Kursziel untermauern.

Wichtigste nächste Milestones sind die angepeilte Kapazitätsaufnahme in der zweiten Jahreshälfte 2027 sowie der vollständige Betrieb im Jahr 2028. In den kommenden Quartalsberichten dürften Anleger besonders darauf achten, wie Capex, Effizienzannahmen und die Projektumsetzung gegen die im Vertrag verankerte Zeitachse laufen.