Nokia Co. ADR Aktie: UBS stuft Bewertung im KI-Vergleich als unattraktiv ein
Aktien im Artikel
Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- UBS sieht bei europäischen Technologiewerten große Bewertungsunterschiede.
- Nokia zählt im UBS-Modell neben Soitec zu den am wenigsten attraktiv bewerteten Titeln.
- Die Bewertung von Nokia unterstellt laut UBS zu viel Aufwärtspotenzial oder nur moderate Kürzungen der KI-Gewinnschätzungen für 2028.
- ASML, STMicroelectronics und NXP Semiconductors schneiden im Vergleich attraktiver ab.
Marktanalyse & Details
UBS vergleicht eingepreiste KI-Erwartungen
UBS hat europäische Technologieunternehmen anhand ihrer Bewertung im Verhältnis zu Wettbewerbern untersucht und dabei den erwarteten Anteil von KI- und Nicht-KI-Gewinnen für 2028 getrennt betrachtet. Für das beobachtete Universum schätzt die Bank, dass die aktuellen Bewertungen im Durchschnitt bereits eine Kürzung der erwarteten KI-Gewinne je Aktie um mehr als 50 Prozent widerspiegeln. Europäische KI-Gewinne würden damit rechnerisch etwa mit dem 9-Fachen des Gewinns bewertet, gegenüber rund dem 13,5-Fachen bei globalen KI-Vergleichswerten.
Nokia liegt im relativen Vergleich zurück
Die Schlussfolgerung fällt für Nokia dennoch ungünstig aus: Zusammen mit Soitec führt der Netzwerkausrüster die Gruppe der von UBS am wenigsten attraktiv bewerteten Aktien an. Das Modell sieht bei diesen Titeln im Verhältnis zu den UBS-Schätzungen für 2028 entweder zu viel eingepreistes Aufwärtspotenzial oder nur begrenzte Abwärtskorrekturen der erwarteten KI-Gewinne. Als vergleichsweise attraktiv bewertet nennt UBS dagegen ASML, STMicroelectronics und NXP Semiconductors.
Auch innerhalb der Halbleiterbranche ist das Bild laut UBS uneinheitlich. Während Bewertungen im Bereich optischer Technologien noch Aufwärtspotenzial oder geringe Abwärtskorrekturen nahelegen, preisen analoge Halbleiter und Halbleiterausrüstung teils deutlichere Rückgänge ein. Die analysierte Gruppe europäischer Technologiewerte hatte im vergangenen Monat insgesamt rund 14 Prozent verloren.
Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass „günstig“ im UBS-Vergleich nicht allein bedeutet, dass eine Aktie bereits stark gefallen ist. Entscheidend ist, wie viel Rückgang der KI-Gewinnerwartungen im Kurs berücksichtigt wird. Für Anleger bedeutet die Einstufung bei Nokia vor allem, dass UBS im relativen Vergleich weniger Bewertungsreserve für enttäuschende KI-Zahlen erkennt als bei den bevorzugten Branchenwerten. Eine konkrete Kursziel- oder Ratingänderung enthält diese Einschätzung nicht.
Fazit & Ausblick
Für Nokia rückt damit die Frage in den Vordergrund, ob das KI- und Netzwerkwachstum die im UBS-Modell unterstellten Erwartungen rechtfertigt. Die Bewertung ist eine relative Analyse und keine Vorhersage eines bestimmten Kursverlaufs. Entscheidend werden die weitere Entwicklung der KI- und Cloud-Nachfrage sowie Nokias Geschäftszahlen und Ausblick sein; ein konkreter nächster Termin wird in den vorliegenden Angaben nicht genannt.
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