J.M. Smucker Aktie: Bernstein hebt Kursziel auf 160 Dollar an

Marktanalyse & Details

Kursziel steigt, Rating bleibt unverändert

Bernstein setzt das Kursziel für J.M. Smucker auf 160 US-Dollar nach zuvor 157 US-Dollar und hält an der Einstufung „Outperform“ fest. Die aktualisierte Bewertung basiert auf einem EBITDA-Multiplikator von 10,5 für eine Prognose von 2,28 Milliarden US-Dollar für die kommenden 12 bis 24 Monate. Zuvor hatte Bernstein mit 2,10 Milliarden US-Dollar EBITDA und einem höheren Multiplikator von 11,2 gerechnet.

Ein Verkauf von Hostess ist in dieser Kurszielberechnung ausdrücklich nicht eingepreist. Sollte sich Smucker von der Marke trennen, könnte der Bewertungsmultiplikator laut Bernstein von derzeit etwa 9,5 auf 10,5 bis 11,5 steigen. Das wäre ein möglicher zusätzlicher Hebel – aber kein bereits gesicherter Werttreiber.

Hostess belastet, Kernportfolio wächst

Der Rückgang bei Hostess ist deutlich: Der Umsatz der süßen Backwarenmarke sank im Geschäftsjahr 2026 auf 971 Millionen US-Dollar. Zum Zeitpunkt der Übernahme Anfang 2024 hatte er noch rund 1,5 Milliarden US-Dollar betragen. Daraus ergibt sich laut Bernstein ein jährlicher Rückgang von 15,6 Prozent. Auch die Profitabilität hat nachgelassen: Die Marge lag zuletzt bei rund 10 Prozent, gegenüber geschätzten 22 Prozent zum Übernahmezeitpunkt.

Demgegenüber wuchs das übrige Portfolio, das 87,5 Prozent des Geschäfts ausmacht, in den vergangenen zwei Jahren jährlich um 3,5 Prozent. Ohne Hostess könnte dieses Geschäft nach Bernsteins Einschätzung um 2 bis 3 Prozent wachsen. In den vergangenen zwölf Wochen stiegen Smuckers Verkäufe in erfassten Vertriebskanälen um 1,4 Prozent, während die Umsätze im US-amerikanischen Vergleichsfeld für verpackte Lebensmittel um 0,3 Prozent sanken.

Wachstumsmarken und zentrale Risiken

• Uncrustables: Das inzwischen milliardenschwere Geschäft legte zuletzt beim Absatzvolumen in zwölf Wochen um mehr als 20 Prozent zu. Bernstein verweist auf eine Marketingkampagne und eine neue proteinreichere Produktlinie.
• Café Bustelo: Die Kaffeemarke erzielt rund 500 Millionen US-Dollar Umsatz und verzeichnete über zwei Jahre zweistelliges Umsatzwachstum. In erfassten US-Vertriebskanälen gewann sie drei Prozentpunkte Marktanteil.
• Risiken: Höhere Kaffeekosten, eine nachlassende Dynamik bei Uncrustables sowie weitere Rückgänge bei Hostess oder Tiernahrung könnten die Entwicklung bremsen. Auch eine geringere Schuldentilgung aus dem freien Cashflow wäre ein Belastungsfaktor.

Analysten-Einordnung: Die höhere Zielmarke beruht vor allem auf einer verbesserten EBITDA-Annahme, obwohl Bernstein den angesetzten Bewertungsmultiplikator gesenkt hat. Dies deutet darauf hin, dass die Einschätzung stärker auf die operative Entwicklung des verbleibenden Geschäfts als auf einen möglichen Hostess-Verkauf setzt. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Ein Verkauf könnte zusätzliches Bewertungspotenzial eröffnen, doch die Umsetzung und eine nachhaltige Erholung bei Hostess sind keineswegs gesichert. Auch der Schuldenabbau bleibt ein wichtiger Faktor: Die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA sank laut Bernstein von 4,1 auf 2,9, unter anderem begünstigt durch niedrigere Kaffeekosten.

Gewinnausblick

Bernstein prognostiziert einen bereinigten Gewinn je Aktie von 10,75 US-Dollar für das Geschäftsjahr 2027 und 11,59 US-Dollar für 2028. Die Schätzung für 2028 wurde gegenüber zuvor 10,38 US-Dollar angehoben. Im Geschäftsjahr 2026 erzielte Smucker 9,15 US-Dollar je Aktie.

Fazit & Ausblick

Bernsteins unverändertes „Outperform“-Rating und das leicht erhöhte Kursziel spiegeln Zuversicht in die Marken außerhalb von Hostess wider. Entscheidend für die weitere Einschätzung dürften das Wachstum von Uncrustables und Café Bustelo, die Entwicklung der Kaffee- und Tiernahrungssparten sowie Fortschritte beim Schuldenabbau sein. Ein Verkauf von Hostess bleibt eine mögliche Option, ist aber weder im Kursziel vorausgesetzt noch als sicher anzusehen.