AT&S Austria Techn. Aktie: Deutsche Bank senkt Kursziel auf 220 Euro, bleibt bei Buy

Marktanalyse & Details

Kursziel deutlich reduziert, Kaufempfehlung bleibt

Deutsche Bank Research hat das Kursziel für die AT&S-Aktie von 380 auf 220 Euro gesenkt. An der Kaufempfehlung „Buy“ hält das Analysehaus fest. Die Anpassung erfolgt unmittelbar nach dem starken Quartalsbericht des österreichischen Leiterplatten- und IC-Substrat-Herstellers.

Die Aktie notierte am 6. November um 8:51 Uhr bei 110,40 Euro und lag zu diesem Zeitpunkt 1,66 Prozent im Plus. Seit Jahresbeginn hat sie laut den vorliegenden Marktdaten 242,86 Prozent zugelegt. Der Kurszielrückgang steht damit neben einer außergewöhnlich starken bisherigen Jahresperformance und einer jüngsten heftigen Schwankung: Am Donnerstag war die Aktie trotz guter Geschäftszahlen im Zuge des internationalen Verkaufsdrucks bei KI- und Halbleiterwerten um 15,6 Prozent eingebrochen.

Rekordquartal und bestätigter Ausblick

Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026/27 stieg der Umsatz währungsbereinigt um 52 Prozent auf 681,9 Millionen Euro. Das EBITDA erreichte 244 Millionen Euro, die EBITDA-Marge lag bei 35,8 Prozent. Der Nettogewinn drehte von einem Verlust von 7,6 Millionen Euro im Vorjahresquartal auf 125,4 Millionen Euro; das Ergebnis je Aktie betrug 3,05 Euro.

Für das Gesamtjahr hält AT&S an einem währungsbereinigten Umsatzwachstum von 45 bis 55 Prozent und einer EBITDA-Marge von 32 bis 37 Prozent fest. Die Kapazitätserweiterungen, insbesondere am Standort Kulim, sollen planmäßig vorankommen. Zugleich bleibt die Investitionsplanung mit rund 1,0 bis 1,2 Milliarden Euro hoch. Im ersten Halbjahr war der operative Free Cashflow mit minus 11 Millionen Euro leicht negativ; das Unternehmen führt dies unter anderem auf höhere Vorräte, den gestiegenen Kapitalbedarf des Wachstums und eine geringere Factoring-Nutzung zurück.

Analysten-Einordnung: Die deutliche Zielsenkung trotz unveränderter Kaufempfehlung zeigt, dass ein positives Urteil nicht mit einer unveränderten Bewertung gleichzusetzen ist. Aus den vorliegenden Angaben geht nicht hervor, welche Annahmen die Deutsche Bank Research angepasst hat; ein konkreter Grund für die Kürzung lässt sich daher nicht belastbar benennen. Dies deutet darauf hin, dass Anleger neben dem kräftigen Gewinnsprung auch die Bewertung nach dem starken Kursanstieg und die Umsetzung der kapitalintensiven Expansion im Blick behalten sollten. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Das operative Momentum ist stark, doch hohe Investitionen, ein zeitweise schwacher Free Cashflow und die zuletzt ausgeprägte Kursvolatilität bleiben wichtige Gegenpunkte.

Fazit & Ausblick

Der bestätigte Ausblick und das Rekordquartal stützen die positive Einschätzung der Geschäftsentwicklung, während das niedrigere Kursziel eine vorsichtigere Bewertung signalisiert. Entscheidend wird sein, ob AT&S die neuen Kapazitäten wie geplant hochfährt und die erwartete Nachfrage in nachhaltiges Wachstum und positiven operativen Free Cashflow umsetzt. Einen konkreten Termin für die nächste Ergebnisveröffentlichung enthalten die vorliegenden Angaben nicht.