Solaria: Goldman hebt EBITDA-Prognose an und bestätigt Kaufempfehlung

Marktanalyse & Details

Höhere Erwartungen an Ergebnis und Solarpreise

Goldman Sachs rechnet für Solaria Energía y Medio Ambiente 2026 nun mit einem EBITDA von 396 Millionen Euro – zuvor waren es 371 Millionen. Die neue Prognose liegt über dem Marktkonsens von rund 350 Millionen Euro. Zusätzlich hob die Investmentbank ihre EPS-Schätzung um 18 Prozent auf 1,42 Euro an.

Ein Grund für den optimistischeren Ausblick sind erwartete Solarstrom-Erlöse: Für die zweite Jahreshälfte veranschlagt Goldman sogenannte Capture-Preise von etwa 60 Euro je Megawattstunde. Eine Normalisierung der Wasserkraftproduktion und hohe Gaspreise könnten den Strommarkt stützen. Laut der Analyse hatte Solaria im ersten Halbjahr bereits rund 65 Prozent seiner EBITDA-Jahresprognose erreicht.

Rechenzentren und Speicher als mögliche Wachstumstreiber

Solaria könnte vom steigenden Strombedarf neuer Rechenzentren profitieren. Ein Gesetzentwurf in Spanien sieht laut Goldman vor, dass 80 Prozent ihres Energiebedarfs aus neu geschaffener erneuerbarer Kapazität gedeckt werden. Die Investmentbank hält diesen Anteil bei Solarstrom allein jedoch für technisch nicht vollständig erreichbar und schätzt, dass sich mit physischen und virtuellen Stromlieferverträgen etwa 60 Prozent darstellen ließen.

Auch Batteriespeicher könnten die Ertragskraft verbessern. Goldman verweist auf geschätzte interne Renditen von rund 30 Prozent für Batterien und darauf, dass Speicher neben Solaranlagen deren erzielbare Strompreise verbessern könnten. Beim Investorentag am 17. November könnten zudem mögliche Vereinbarungen für Rechenzentren konkreter werden. Goldman sieht Chancen für langfristige Verträge, die Grundstücke, Netzanschluss und Energieversorgung bündeln.

Bewertung, Kurs und Risiken

Die Investmentbank bestätigt ihre Kaufempfehlung und das Zwölf-Monats-Kursziel von 25 Euro. Ihre Bewertung setzt sich zu 70 Prozent aus einer fundamentalen Bewertung von 23,90 Euro je Aktie und zu 30 Prozent aus einer M&A-basierten Bewertung von 28 Euro zusammen. Zum Vergleich: Die Analyse bezog sich auf einen Aktienkurs von 15,18 Euro. Der aktuelle Kurs lag am 28. September um 09:15 Uhr bei 15,93 Euro; die Aktie notierte damit an diesem Tag 3,31 Prozent im Minus und seit Jahresbeginn 11,48 Prozent niedriger.

Der optimistische Ausblick geht mit erheblichen Finanzierungs- und Umsetzungsrisiken einher. Goldman erwartet für 2026 eine Nettoverschuldung von 1,37 Milliarden Euro und rechnet damit, dass Solaria wegen seines Investitionsprogramms bis 2030 einen negativen Cashflow aufweist. Zu den Risiken zählen außerdem niedrigere Strom- und Rohstoffpreise, Verzögerungen beim Ausbau sowie höhere Zinsen.

Analysten-Einordnung: Die angehobenen Gewinnschätzungen stützen die Investmentthese, lösen aber nicht automatisch Solarias Finanzierungsfrage. Dass Goldman bis 2030 mit negativem Cashflow rechnet, macht die Rendite der neuen Projekte und den Zugang zu langfristigen Verträgen entscheidend. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Das Kursziel hängt nicht nur von höheren Solarpreisen ab, sondern auch davon, ob Solaria sein Wachstum trotz hoher Investitionen profitabel umsetzen kann.

Fazit & Ausblick

Der nächste wichtige Termin ist Solarias Investorentag am 17. November. Aussagen zu Rechenzentrumsverträgen und Batteriespeichern könnten zeigen, ob die von Goldman erwarteten zusätzlichen Ertragsquellen greifbar werden. Bis dahin bleiben Strompreise, Zinsentwicklung und Investitionsbedarf zentrale Faktoren für die Aktie.