Smartbroker Holding Aktie: Analysten bestätigen Kaufen und 17,80-Euro-Kursziel

Marktanalyse & Details

Kaufempfehlung trotz niedrigerer Umsatzschätzung

Die Analysten bekräftigen ihre Kaufempfehlung für die Smartbroker Holding und setzen den fairen Wert der Aktie weiterhin bei 17,80 Euro an. Das Kursziel gilt bis zum 31. Dezember 2027. Die Umsatzprognose für 2026 nehmen sie dagegen von 70,0 auf 67,5 Millionen Euro zurück und orientieren sich damit an der Mitte der vom Unternehmen ausgegebenen Spanne von 65 bis 70 Millionen Euro.

Unverändert bleibt die operative EBITDA-Schätzung von 0,5 Millionen Euro. Smartbroker hatte die Prognosespanne für diese Kennzahl auf minus 1,0 bis plus 2,0 Millionen Euro angehoben, nachdem das Unternehmen sein Neukundenziel deutlich gesenkt und geringere Marketing- und Akquisitionskosten in Aussicht gestellt hatte. Die Obergrenze von 2,0 Millionen Euro hält die Analysteneinschätzung bei disziplinierten Ausgaben für erreichbar.

Wachstum wird auf 2027 verschoben

Für 2026 rechnet Smartbroker nun mit etwa 55.000 brutto gewonnenen Neukunden statt der zuvor angestrebten rund 100.000. Im ersten Halbjahr kamen laut den vorliegenden Angaben rund 31.000 hinzu. Viele Interessenten warten nach Einschätzung des Unternehmens mit der Depoteröffnung auf den Beginn der staatlichen Förderung für das Altersvorsorgedepot im Januar 2027. Für das zweite Halbjahr wird deshalb kein deutlicher Anstieg der Neukundenzahlen mehr erwartet.

Auch die Erlösseite steht unter Druck: Neben dem geringeren Neukundenzuwachs nennt die Analyse ein schwächeres Media-Geschäft und den vollständigen Wegfall der PFOF-Erlöse als Belastungsfaktoren. Die Mitte der Unternehmensprognose impliziert demnach für das zweite Halbjahr 2026 einen Umsatzrückgang von rund 11 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die Handelsaktivität bestehender Kunden bleibt zwar hoch, hatte sich nach einem besonders starken ersten Quartal jedoch beruhigt.

Altersvorsorgedepot als entscheidender Test

Die Analysten halten den Wachstumspfad für 2027 und 2028 aufrecht. Wegen der niedrigeren Umsatzbasis steigt ihre rechnerische Wachstumserwartung für 2027 von 18,6 auf 23,0 Prozent. Dahinter steht die Annahme, dass aufgeschobene Depoteröffnungen mit dem Förderstart teilweise nachgeholt werden und die ausgebaute Plattform die Nutzung durch Bestandskunden unterstützt. Smartbroker hat unter anderem den SMARTBROKER+ Trader, erweiterte Chart- und Orderfunktionen sowie die Voranmeldung für das Altersvorsorgedepot eingeführt.

Analysten-Einordnung: Die bestätigte Bewertung beruht weniger auf einer Verbesserung des laufenden Umsatzbildes als auf der Erwartung, dass sich die Nachfrage 2027 erholt. Dies deutet darauf hin, dass der operative Prüfstein vor allem im ersten Quartal 2027 liegt: Bleibt der Zulauf zum Altersvorsorgedepot aus, wäre die Umsatz- und Wachstumsthese neu zu bewerten. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass das bestätigte Kursziel eine Analystenerwartung und keine Zusicherung ist. Die Einschätzung ist als issuer-sponsored Research gekennzeichnet; mögliche Interessenkonflikte wurden offengelegt.

Als ergänzendes Signal wird ein Aktienkauf von CEO André Kolbinger genannt: Er erwarb am 21. Oktober 2026 Aktien im Volumen von 247.200 Euro zu einem Durchschnittspreis von 8,24 Euro. Eine Stückzahl ist in den vorliegenden Angaben nicht ausgewiesen. Zum Kursdatenstand vom 5. November, 10:49 Uhr, notierte die Aktie bei 7,92 Euro; seit Jahresbeginn lag sie zu diesem Zeitpunkt 45,94 Prozent im Minus.

Fazit & Ausblick

Die Kaufempfehlung und das Kursziel von 17,80 Euro bleiben trotz gesenkter Umsatzschätzung bestehen, weil die Analysten mit stabiler EBITDA-Prognose und einer Erholung im Folgejahr rechnen. Entscheidend wird, ob sich die aufgeschobene Nachfrage nach dem Altersvorsorgedepot ab dem Förderstart am 1. Januar 2027 tatsächlich in Neukunden niederschlägt. Bis dahin stehen die Kundenentwicklung im Schlussquartal 2026 und die ersten Zahlen des neuen Jahres im Mittelpunkt.