ON Semiconductor Aktie: onsemi senkt Synaptics-Deal auf 5,7 Milliarden Dollar
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Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- ON Semiconductor übernimmt Synaptics nach einer geänderten Vereinbarung für 123 US-Dollar je Aktie in bar.
- Der Transaktionswert sinkt gegenüber der ursprünglichen Vereinbarung von rund 7 auf etwa 5,7 Milliarden US-Dollar.
- ON erwartet, dass die Übernahme den bereinigten Gewinn je Aktie unmittelbar steigert; zusätzliche Synergiepotenziale sind noch nicht beziffert.
- Zur Finanzierung vereinbarte ON einen vorrangig besicherten Kredit von bis zu 2,45 Milliarden US-Dollar.
Marktanalyse & Details
Geänderte Konditionen nach Konkurrenzangebot
ON Semiconductor und Synaptics haben ihre im Juni geschlossene Fusionsvereinbarung angepasst. Statt 1,35 ON-Aktien je Synaptics-Aktie zahlt ON nun 123 US-Dollar in bar. Die Änderung folgt auf ein Angebot eines weiteren Interessenten. Mit dem Barangebot erhalten Synaptics-Aktionäre einen festen Preis; für ON entfällt zugleich die Ausgabe neuer Aktien im Rahmen des ursprünglichen Tauschs.
Der Deal wird nun mit rund 5,7 Milliarden US-Dollar bewertet, nach zuvor etwa 7 Milliarden US-Dollar. Außerdem entfällt die bisherige Vorgabe, dass ON ein Mitglied des Synaptics-Verwaltungsrats in den eigenen Verwaltungsrat beruft.
Ergebnisbeitrag und Finanzierung
ON-Chef Hassane El-Khoury zufolge soll die Übernahme den bereinigten Gewinn je Aktie unmittelbar steigern. Das Unternehmen hatte zunächst jährliche Synergien von 200 Millionen US-Dollar im laufenden Betrieb in Aussicht gestellt und sieht nach eigenen Angaben weitere Möglichkeiten bei Umsatzsynergien und der Eigenfertigung. Für diese zusätzlichen Potenziale wurde kein konkreter Betrag genannt.
Zur Finanzierung eines Teils des Kaufpreises hat ON einen vorrangig besicherten Terminkredit von bis zu 2,45 Milliarden US-Dollar vereinbart. Damit erhält ON Finanzierungssicherheit, übernimmt aber zugleich zusätzliche Kreditverpflichtungen.
Analysten-Einordnung: Der Wechsel zu einem Barangebot macht die Gegenleistung für Synaptics-Aktionäre kalkulierbarer und beseitigt das Risiko, dass ON-Aktien bis zum Abschluss weiter an Wert verlieren. Für ON ist die Transaktion dennoch nicht risikofrei: Die Fremdfinanzierung erhöht die Belastung, und der angekündigte unmittelbare EPS-Beitrag hängt neben dem Kaufpreis auch von der Umsetzung der Synergien ab. Die niedrigere ausgewiesene Deal-Bewertung allein belegt daher noch nicht, dass die Übernahme für ON insgesamt günstiger ist.
Im nachbörslichen Handel legte die ON-Aktie laut den vorliegenden Marktdaten um 6,8 Prozent auf 85,50 US-Dollar zu. Synaptics stieg um 14,9 Prozent auf 121,96 US-Dollar und näherte sich damit dem vereinbarten Barpreis von 123 US-Dollar.
Fazit & Ausblick
Die geänderte Vereinbarung sichert ON den Zugang zu Synaptics, verschiebt den Deal aber von einer Aktien- zu einer teilweise kreditfinanzierten Bartransaktion. Entscheidend für die weitere Einschätzung sind der Vollzug der Übernahme und ob ON die angekündigten Synergien tatsächlich realisieren kann. Ein konkreter Abschlusstermin wurde in den vorliegenden Angaben nicht genannt.
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