Nvidia stellt mehr als 70 % Umsatzwachstum in Aussicht – KI-Boom trifft auf Finanzierungsrisiken

Marktanalyse & Details

Rekordwachstum mit ungewöhnlich weitreichendem Ausblick

Nvidia hat die Erwartungen erneut deutlich übertroffen. Der Umsatz legte im jüngsten Quartal im Jahresvergleich um 106 % zu, die Bruttomarge behauptete sich drei Quartale in Folge bei 75 %. Für das laufende Quartal rechnet der Konzern allerdings mit rund 74 % Marge. Steigende Speicherchippreise könnten die Bruttomarge im weiteren Jahresverlauf zeitweise bis auf 71 % drücken.

Der entscheidende Impuls kam deshalb nicht allein aus den aktuellen Zahlen, sondern aus dem ungewöhnlich frühen Ausblick: Nvidia erwartet für das Geschäftsjahr 2028 ein Umsatzplus von mehr als 70 %. Das Management betont, dass es sich dabei um eine durch die verfügbare Liefermenge begrenzte Prognose handelt. Ohne die Engpässe könnte das Wachstum demnach noch höher ausfallen. Für das Folgejahr hält ein Analyst sogar einen Jahresumsatz von 1 Billion US-Dollar für möglich. Diese Marke ist jedoch keine Unternehmensprognose, sondern eine besonders optimistische Einschätzung.

Die Börse reagierte zunächst euphorisch. Nach den Quartalszahlen legte die Aktie in den USA um 8,7 % zu, gab am Folgetag jedoch etwa die Hälfte des Gewinns wieder ab. In den zuletzt verfügbaren europäischen Marktdaten vom 28. August lag Nvidia bei 187,80 Euro, die Tagesveränderung betrug 0 %. Seit Jahresbeginn steht damit ein Plus von 17,2 % zu Buche.

Das Finanzierungsgeflecht hinter der KI-Nachfrage

Die Stärke des Nvidia-Modells liegt zunehmend nicht nur in den Chips, sondern auch in der Fähigkeit, das eigene Ökosystem mit aufzubauen. Besonders deutlich wird dies an der Beziehung zu SpaceX. Nvidia hielt zum 30. Juni eine Beteiligung im Wert von 21 Milliarden US-Dollar an dem Raumfahrtunternehmen. SpaceX soll im jüngsten Quartal bereits 5 % zu Nvidias Umsatz beigetragen haben und plant, für seine Recheninfrastruktur ausschließlich Nvidia-Chips einzusetzen.

SpaceX will bis Ende des kommenden Jahres Rechenleistung von fast 10 Gigawatt bereitstellen. Für dieses Ziel könnte das Unternehmen laut Analystenschätzungen in den kommenden Jahren 300 bis 500 Milliarden US-Dollar an Fremdkapital benötigen. Gleichzeitig arbeitet Nvidia mit mehreren Finanzpartnern an einer Struktur, über die mehr als 500 Milliarden US-Dollar an Drittmitteln für den Ausbau der KI-Infrastruktur mobilisiert werden sollen. Ob und in welchem Umfang diese Finanzierung auf einzelne Großkunden wie SpaceX zielt, ist offen.

Ein weiteres Beispiel liefert der Ausbau des kanadischen Rechenzentrums von IREN. Von Fonds verwaltete Finanzmittel in Höhe von 2,4 Milliarden US-Dollar wurden für den Kauf von Nvidia-Rechenzentrumsausrüstung mit Blackwell-Ultra-GPUs strukturiert. Die Finanzierung besteht aus einem besicherten Terminkredit über 1,2 Milliarden US-Dollar und besicherten Anleihen über ebenfalls 1,2 Milliarden US-Dollar. Das Geld kommt nicht direkt von Nvidia, zeigt aber, wie der Absatz der Hardware zunehmend mit kreditfinanzierten Infrastrukturprojekten verknüpft wird.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass Nvidia nicht nur von der Nachfrage nach KI-Chips profitiert, sondern aktiv die Voraussetzungen für diese Nachfrage mitgestaltet. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung eine zweischneidige Bilanz: Beteiligungen und langfristige Verträge schaffen hohe Visibilität, zugleich steigt das Risiko, dass ein Teil des Wachstums von der Finanzierbarkeit immer kapitalintensiverer Rechenzentren abhängt. Entscheidend ist daher, ob aus den angekündigten Kapazitäten dauerhaft zahlungswirksamer Umsatz und Cashflow entstehen.

Physische KI erweitert den adressierbaren Markt

Nvidia versucht parallel, seine Abhängigkeit von klassischen Rechenzentren zu verringern. Das Unternehmen entwickelt Chips, Software und offene Modelle für Roboter, autonome Fahrzeuge, Drohnen und Fabrikanwendungen. Das Geschäft mit physischer KI soll bereits rund 10 Milliarden US-Dollar Jahresumsatz generieren und nach Einschätzung von Jensen Huang innerhalb des kommenden Jahrzehnts auf das Zehnfache wachsen.

China ist für diese Strategie besonders wichtig. Das Land ist der größte Markt für Industrieroboter und stellte im ersten Halbjahr rund 90 % der weltweit ausgelieferten humanoiden Roboter. Während die USA den Verkauf der leistungsfähigsten Nvidia-KI-Chips nach China untersagen, bleiben Chips für Fahrzeuge und Robotik bislang zugänglich. Chinesische Entwickler nutzen deshalb weiterhin Nvidia-Hardware und die Softwareplattform CUDA, testen aber zugleich Alternativen von heimischen Anbietern.

Genau hier liegt ein strategischer Vorteil Nvidias: Die Kombination aus Hardware, Entwicklungswerkzeugen und offenen Modellen bindet Kunden langfristig an das eigene Ökosystem. Gleichzeitig können Exportbeschränkungen und der Aufbau chinesischer Chip-Alternativen diesen Vorsprung mittelfristig begrenzen.

Fazit & Ausblick

Nvidia liefert derzeit die überzeugenden Argumente für die Bullen: dreistelliges Umsatzwachstum, außergewöhnlich hohe Margen und eine neue Produktgeneration mit hoher Nachfrage. Das größere Risiko liegt nicht in einem unmittelbaren Nachfrageeinbruch, sondern in der Finanzierung, Konzentration und Nachhaltigkeit des KI-Ausbaus. Anleger sollten deshalb neben den nächsten Quartalszahlen besonders auf die Entwicklung der Bruttomarge, die tatsächliche Auslieferung der Rubin-Plattform, die Investitionspläne der Cloud-Anbieter und den Beitrag der Robotik-Sparte achten. Eine Prognose von mehr als 70 % Wachstum bleibt stark – sie ist aber kein Freifahrtschein für die Aktie.