Marvell-Aktie fällt 10 % trotz Q2-Beat: Google-Deal rückt FY29-Ausblick ins Zentrum
Kurzüberblick
- Marvell steigerte den Umsatz im zweiten Quartal um 37 % auf 2,739 Mrd. USD und übertraf die Erwartungen.
- Für das dritte Quartal stellt der Chipdesigner 3,15 Mrd. USD Umsatz und 1,10 USD bereinigten Gewinn je Aktie in Aussicht.
- Die Aktie fällt am 28. August zeitweise rund 9 bis 10 %, weil Anleger vom Google-Geschäft kurzfristig stärkere Impulse erwartet hatten.
- Ein Investorentag Anfang Oktober soll mehr Klarheit zu den FY29-Zielen und zum Custom-Chip-Geschäft schaffen.
Marktanalyse & Details
Starke Quartalszahlen reichen dem Markt nicht
Marvell Technology hat im zweiten Quartal des Geschäftsjahres einen Rekordumsatz von 2,739 Mrd. USD erzielt. Gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht das einem Wachstum von 37 %. Der Geschäftsbereich Data Center legte sogar um 46 % auf 2,17 Mrd. USD zu und bleibt damit der wichtigste Wachstumstreiber.
Der bereinigte Gewinn je Aktie erreichte 0,94 USD nach erwarteten rund 0,93 USD. Auf GAAP-Basis erzielte Marvell einen Nettogewinn von 308 Mio. USD beziehungsweise 0,33 USD je Aktie. Auch der Ausblick liegt über den bisherigen Markterwartungen: Für das dritte Quartal prognostiziert das Unternehmen 3,15 Mrd. USD Umsatz mit einer Schwankungsbreite von 5 % sowie einen bereinigten Gewinn je Aktie von 1,10 USD plus oder minus 0,05 USD.
Google-Partnerschaft verschiebt den Bewertungsfokus
Die strategische Bedeutung des Quartals liegt weniger im aktuellen Ergebnis als in der Perspektive für maßgeschneiderte KI-Chips. Eine ausgeweitete Partnerschaft mit Google könnte Marvell bis zum Geschäftsjahr 2033 Umsätze von bis zu 120 Mrd. USD bringen. Zudem steht eine mögliche Beteiligung Googles von bis zu 12,2 Mrd. USD im Raum.
Der Markt hatte diese Perspektive jedoch bereits zu einem erheblichen Teil eingepreist. Die höheren Prognosen für die Geschäftsjahre 2027 und 2028 sowie die Anhebung des FY28-Ausblicks um 1,5 Mrd. USD lieferten deshalb nicht den zusätzlichen Überraschungseffekt, den Anleger nach der starken KI-Rally erwartet hatten. Entscheidend ist nun, wann und in welchem Umfang die Google-Umsätze tatsächlich in den Ergebnissen sichtbar werden.
Analysten-Einordnung
Dies deutet darauf hin, dass sich die Bewertungsdebatte bei Marvell vom kurzfristigen Quartalsüberschuss auf die Dauer und Qualität des Gewinnzyklus verlagert. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Die operative Dynamik bleibt intakt, doch die Aktie ist weiterhin besonders empfindlich gegenüber Verzögerungen beim Hochlauf des Custom-Silicon-Geschäfts und gegenüber einer schwächeren Margenentwicklung.
Der Kursrückgang verbessert zwar den Einstieg im Vergleich zur Situation unmittelbar vor den Zahlen, beseitigt aber nicht das zentrale Risiko: Selbst gute Ergebnisse können enttäuschen, wenn sie die hohen Erwartungen an das langfristige KI-Wachstum nicht deutlich übertreffen. An der Lang & Schwarz Exchange notierte Marvell zuletzt bei 186,92 EUR; seit Jahresbeginn lag die Aktie trotz der aktuellen Korrektur noch 156,58 % im Plus.
Fazit & Ausblick
Der nächste wichtige Termin ist der Investorentag Anfang Oktober. Dort soll Marvell einen detaillierten Pfad zu den FY29-Zielen, zur erweiterten Google-Partnerschaft und zur Entwicklung des Custom-Chip-Geschäfts vorlegen. Bis dahin dürfte der Markt vor allem auf Belege für den Umsatzhochlauf, die Auftragsgröße und die Margen im KI-Geschäft achten.
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