LENZING Aktie: Kapitalerhöhung bringt 301 Millionen Euro und 34,8 Millionen neue Aktien

Marktanalyse & Details

Kapitalzufluss und Verwässerung

Mit dem Abschluss der Kapitalerhöhung fließen Lenzing rund 301,2 Millionen Euro brutto zu. Insgesamt wurden 34.756.362 neue Aktien zum Bezugspreis von 8,65 Euro ausgegeben. 34.411.626 davon zeichneten bestehende Aktionäre über ihre Bezugsrechte; die verbleibenden Aktien wurden von den Konsortialbanken am Markt platziert. Die Zulassung und der Handelsstart der neuen Aktien an der Wiener Börse waren für den 23. Oktober vorgesehen und standen laut Mitteilung noch unter dem Vorbehalt der Eintragung im Firmenbuch.

Die Ausgabe zusätzlicher Aktien stärkt zwar die Eigenkapitalbasis, erhöht aber zugleich die Zahl der ausstehenden Aktien. Dadurch verteilt sich ein unveränderter Unternehmensgewinn künftig auf mehr Anteile. Für bestehende Aktionäre hängt der langfristige Nutzen deshalb davon ab, ob Lenzing das frische Kapital in ausreichend rentable Projekte umsetzen kann.

Strategie und Finanzziele

Lenzing will den Erlös einsetzen, um die Strategie „Grow Nonwovens, Reset Textiles“ voranzutreiben und die Kapitalstruktur zu festigen. Geplant sind ein Ausbau des Vliesstoffgeschäfts, eine stärkere Konzentration des Textilgeschäfts auf Premiumsegmente und strategische Kundenpartnerschaften sowie die Weiterentwicklung des Zellstoff- und Bioraffineriegeschäfts.

• Mittelfristig strebt Lenzing eine Steigerung des EBITDA um 150 Millionen Euro an.
• Die EBITDA-Marge soll auf 20 bis 25 Prozent steigen.
• Der Netto-Verschuldungsgrad soll unter das 2,5-Fache des EBITDA sinken.

Analysten-Einordnung: Die hohe Annahmequote von 99 Prozent zeigt, dass die bestehenden Aktionäre das Bezugsangebot weitgehend mitgetragen haben. Sie ist jedoch kein Beleg dafür, dass die operative Wende bereits gelingt. Dies deutet darauf hin, dass der Kapitalmarkt zunächst vor allem auf die Verwendung der Mittel und den Abbau der Verschuldung achten wird. Für Anleger bedeutet die Entwicklung einen Tausch: mehr finanzieller Spielraum für die Transformation, aber auch eine Verwässerung des Anteils je Aktie. Entscheidend wird sein, ob Lenzing die angekündigten Margen- und Verschuldungsziele tatsächlich erreicht.

Stimmrechtsmeldung von Goldman Sachs

Zusätzlich wurde eine Gesamtposition der Goldman Sachs Group von 4,01 Prozent der Stimmrechte zum 20. Oktober gemeldet. Davon entfielen laut Meldung 2,59 Prozent auf Aktien und 1,43 Prozent auf Finanzinstrumente. Aus diesen Angaben allein lässt sich weder eine Veränderung gegenüber früheren Positionen noch eine Aussage über die künftige Ausrichtung ableiten.

Die Lenzing-Aktie notierte am 23. Oktober um 08:34 Uhr bei 10,54 Euro, unverändert zum Vortag. Seit Jahresbeginn lag sie zu diesem Zeitpunkt 38,31 Prozent im Minus. Der Kursstand liegt damit über dem Bezugspreis der neuen Aktien; dieser Vergleich beschreibt jedoch lediglich unterschiedliche Stichtage und ist für sich genommen kein Maß für die Bewertung des Unternehmens.

Fazit & Ausblick

Die Kapitalerhöhung verschafft Lenzing einen spürbaren finanziellen Puffer, beseitigt aber nicht die operative Herausforderung. Im nächsten Schritt stehen die tatsächliche Handelsaufnahme der neuen Aktien sowie der Nachweis im laufenden Geschäft im Fokus, dass die Mittel zu höherer Profitabilität und sinkender Verschuldung beitragen. Die genannten EBITDA- und Margenziele sind mittelfristige Unternehmensziele, keine kurzfristig gesicherte Prognose.