LEG Immobilien Aktie: Steigende Anleiherenditen erhöhen den Finanzierungsdruck
Aktien im Artikel
Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen liegt zuletzt bei rund 5,2 Prozent.
- Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen stieg über 3,6 Prozent und erreichte den höchsten Stand seit Juni 2009.
- LEG-Chef Lars von Lackum bezifferte die mögliche jährliche Mehrbelastung durch höhere Zinsen zuletzt auf 20 bis 30 Millionen Euro.
- Die LEG-Aktie notierte am 2. Oktober bei 45 Euro und lag seit Jahresbeginn 27,42 Prozent im Minus.
Marktanalyse & Details
Renditeanstieg setzt Immobilienwerte unter Druck
Der Zinsdruck am Anleihemarkt hält an: Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen erreichte zuletzt etwa 5,2 Prozent. In Deutschland kletterte die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen wieder über 3,6 Prozent – den höchsten Stand seit Juni 2009. Zugleich hat die EZB ihren Einlagenzins um 25 Basispunkte auf 2,5 Prozent angehoben. Am Markt wird außerdem für den kommenden Monat eine Leitzinserhöhung der US-Notenbank um 25 Basispunkte erwartet.
Für Wohnimmobilienunternehmen sind höhere Marktzinsen vor allem über Finanzierung und Bewertung relevant: Sie können neue Kredite und Refinanzierungen verteuern und die Attraktivität von Immobilien gegenüber festverzinslichen Anlagen verändern. Wie stark sich das bei LEG niederschlägt, hängt jedoch auch davon ab, wann Schulden fällig werden und zu welchen Konditionen sie ersetzt werden.
LEG beziffert mögliche Mehrkosten
LEG-Chef Lars von Lackum sagte Ende September, der Konzern müsse ungefähr eine Milliarde Euro pro Jahr refinanzieren. Der durchschnittliche Fremdfinanzierungssatz liege derzeit bei 1,8 Prozent. Bei dem zuletzt höheren Zinsniveau ergebe sich daraus nach seiner Einschätzung eine zusätzliche Belastung von 20 bis 30 Millionen Euro. Von Lackum stellte diese Größenordnung den steigenden Mieteinnahmen gegenüber und bezeichnete den Gegenwind als verkraftbar.
Analysten-Einordnung: Die Refinanzierungssumme macht LEG empfindlich gegenüber dauerhaft höheren Zinsen, doch der Effekt dürfte schrittweise entstehen und nicht automatisch die gesamte Finanzierung sofort verteuern. Dies deutet darauf hin, dass für die Aktie neben dem Zinsniveau vor allem das Tempo der Refinanzierung und die Entwicklung der Mieteinnahmen entscheidend sind. Der Kurs von 45 Euro und das Minus von 27,42 Prozent seit Jahresbeginn zeigen zugleich, dass der Markt bereits erheblichen Gegenwind eingepreist hat; daraus lässt sich allein jedoch keine kurzfristige Kursrichtung ableiten.
Transaktionsmarkt bleibt schwach
Von Lackum verwies außerdem auf höhere Zinsen, geopolitische Unsicherheit und politische Risiken als Belastungen für Immobilientransaktionen. Kleinere Portfolios bis zu fünf Millionen Euro könne LEG weiterhin veräußern; bei größeren Verkäufen sei der Markt kaum in Bewegung. Auch das begrenzt derzeit die Möglichkeiten, Bestände flexibel umzuschichten.
Fazit & Ausblick
Für die LEG-Aktie bleibt die Entwicklung der langfristigen Renditen ein zentraler Einflussfaktor. Anleger dürften besonders darauf achten, ob sich die Finanzierungskosten bei anstehenden Refinanzierungen tatsächlich im vom Management genannten Rahmen bewegen und ob Mietsteigerungen die Mehrbelastung auffangen. Ein konkreter nächster Unternehmenstermin ist in den vorliegenden Angaben nicht genannt.
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