Knaus Tabbert: Gewinn steigt im 1. Halbjahr 2026, Umsatz sinkt — H2-EBITDA-Spanne 5 bis 6%

Kurzüberblick

Knaus Tabbert hat am 6. August 2026 seinen Halbjahresfinanzbericht 2026 veröffentlicht. Trotz eines rückläufigen Konzernumsatzes verbessert sich die Ertragslage im ersten Halbjahr deutlich: Das Unternehmen verweist auf wirksame Maßnahmen zur Anpassung der Kostenbasis sowie eine höhere Gesamtleistung. Gleichzeitig bleibt die Marktsituation anspruchsvoll – die Nachfrageentwicklung sei verhalten und das Bestellverhalten im Handel zurückhaltend.

Im Marktumfeld dürfte die Entwicklung Anleger besonders deshalb interessieren, weil der Konzern zugleich seine operative Stabilisierung betont und die Ergebnisbandbreite für das Gesamtjahr enger fasst. Die Aktie notierte zuletzt bei 12,02 EUR (+0,67% am Tag), während die YTD-Performance bei -5,35% liegt.

Marktanalyse & Details

Ergebnisse: Profitabilität nach Kostenanpassung deutlich gestiegen

Der Konzernumsatz sank im ersten Halbjahr 2026 auf 503,9 Mio. EUR (Vorjahr: 571,7 Mio. EUR), entsprechend (-11,9%). Der Absatz ging um (-8,0%) auf 10.551 Einheiten zurück. Während Verkäufe von Reisemobilen und Caravans unter dem Vorjahresniveau lagen, stieg der Absatz von Camper Vans um 7,1%.

Trotz schwächerer Umsatzzahlen erhöhte sich die Gesamtleistung um 2,5% auf 519,4 Mio. EUR. Ein wichtiger Effekt kommt aus dem Wechsel bei den Beständen: Nach einem deutlichen Bestandsabbau im Vorjahr stand im ersten Halbjahr 2026 eine positive Bestandsveränderung im Mittelpunkt.

Operative Kennzahlen: Bereinigtes EBITDA und EBIT mit klarer Trendwende

• Bereinigtes EBITDA: 36,0 Mio. EUR (Vorjahr: 22,7 Mio. EUR)
• Bereinigte EBITDA-Marge: Anstieg von 4,0% auf 7,1%
• Bereinigtes EBIT: 22,5 Mio. EUR (Vorjahr: 4,4 Mio. EUR)
• Halbjahresüberschuss: 11,5 Mio. EUR (Vorjahr: Fehlbetrag von 4,8 Mio. EUR)

Analysten-Einordnung: Die deutliche Verbesserung von EBITDA und EBIT bei zugleich rückläufigem Umsatz deutet darauf hin, dass die Kostenanpassungen operativ bereits Wirkung entfalten. Für Anleger ist das ein positives Signal für die strukturelle Kostendisziplin – allerdings zeigt der gleichzeitige Absatzrückgang, dass die Erholung nicht allein aus Mengenwachstum kommt. Entscheidend wird deshalb, ob die höhere Marge auch dann Bestand hat, wenn das Bestands- und Mischungsprofil (u. a. durch Inventory-Effekte) weniger stark beiträgt.

Cashflow & Liquidität: Besserer Gewinn, aber schwächerer operativer Cashflow

Der Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit lag im ersten Halbjahr bei 27,4 Mio. EUR (Vorjahr: 74,1 Mio. EUR). Der Rückgang wird insbesondere mit einer weniger günstigen Working-Capital-Entwicklung begründet, nachdem der Vorjahreszeitraum von einem deutlichen Bestandsabbau geprägt war.

Für die Bewertung ist dieser Mix wichtig: Ein verbessertes Ergebnis ist zwar ein starkes Signal, die geringere Cash-Generierung im Vergleich zum Vorjahr zeigt jedoch, dass das Working-Capital-Management weiterhin ein zentraler Hebel bleibt. Das Unternehmen nennt ausdrücklich die disziplinierte Liquiditätssteuerung und die Vorbereitung der Anschlussfinanzierung als Schwerpunkte.

Auftragseingang: Auftragsbestand steigt – Rückgang seit Jahresende bleibt sichtbar

Zum 30. Juni 2026 belief sich der Auftragsbestand auf 340 Mio. EUR (Vorjahr: 294 Mio. EUR). Gegenüber dem Jahresende 2025 verringerte er sich jedoch um 114 Mio. EUR. Dies wird vor allem mit dem weiterhin zurückhaltenden Bestellverhalten des Handels sowie saisonalen und marktbezogenen Effekten erklärt.

Dies deutet darauf hin, dass die Planungssicherheit zwar gegenüber dem Vorjahr zunimmt, kurzfristig aber noch keine durchgehend dynamische Nachfragephase erkennbar ist. Für Anleger heißt das: Der Blick sollte nicht nur auf den Auftragsbestand insgesamt, sondern auch auf die Entwicklung im zweiten Halbjahr (Abbau/Neuaufbau) gerichtet bleiben.

Prognose 2026: Umsatzziel bestätigt, EBITDA-Spanne enger gefasst

Auf Basis der ersten sechs Monate konkretisiert Knaus Tabbert seine Erwartungen: Der Vorstand rechnet weiterhin mit einem Konzernumsatz von rund 950 Mio. EUR. Die bereinigte EBITDA-Marge wird in einer engeren Bandbreite von 5,0% bis 6,0% erwartet. Das Marktumfeld im zweiten Halbjahr bleibt nach Unternehmensangaben anspruchsvoll; der Fokus liegt auf der konsequenten Umsetzung der Maßnahmen, bedarfsgerechter Produktionssteuerung sowie der Stabilisierung von Ertrags- und Finanzlage.

Fazit & Ausblick

Die Halbjahreszahlen zeigen eine klare Verbesserung der Profitabilität: Kostenmaßnahmen und operatives Vorgehen haben im Ergebnis messbar gegriffen. Gleichzeitig bleiben Umsatzdruck durch verhaltende Nachfrage und ein schwächerer operativer Cashflow im Jahresvergleich zentrale Beobachtungspunkte – insbesondere mit Blick auf Working Capital und Liquiditätssteuerung.

Für die nächsten Schritte dürfte entscheidend sein, ob Knaus Tabbert die EBITDA-Spanne auch unter schwierigen Marktbedingungen stabil halten kann. Anleger sollten vor allem die Entwicklung von Bestellungen, Beständen und dem operativen Cashflow im zweiten Halbjahr verfolgen.