HIVE Digital Technologies Aktie: BUZZ HPC finanziert KI-GPU-Cluster mit 129 Millionen Dollar

Marktanalyse & Details

Fremdkapital für vertraglich vorgesehene KI-Leistung

Die indirekte HIVE-Tochter BUZZ Alpha Cloud hat mit einem institutionellen Kreditgeber eine Fazilität über rund 129 Millionen US-Dollar vereinbart. Das Geld soll in einen GPU-Cluster samt zugehöriger Infrastruktur fließen, der für den dreijährigen Vertrag mit Cohere vorgesehen ist. HIVE beziffert den Gesamtvertragswert dieses Geschäfts auf 225 Millionen Dollar; enthalten sind neben GPU-Rechenleistung auch Erlöse aus Konnektivität und Speicher.

Der Cluster kostet laut HIVE rund 165 Millionen Dollar. Die Finanzierung deckt damit ungefähr 80 Prozent der Kosten ab. Zinsen von 9,0 Prozent pro Jahr und Tilgung sind über die Laufzeit von drei Jahren vorgesehen. Die Fazilität ist auf Projektebene angesiedelt und durch die finanzierten GPUs sowie damit verbundene Vermögenswerte besichert. Hinzu kommen eine beschränkte Rückgriffsgarantie von BUZZ HPC und die Verpfändung seiner Anteile an BUZZ Alpha Cloud. HIVE erklärt, dass im Zusammenhang mit dem Kredit keine Stammaktien ausgegeben werden. Nach vollständiger Rückzahlung soll das Eigentum an den GPUs ohne Restzahlung auf HIVE übergehen.

Finanzierung senkt Verwässerung, aber nicht das Projektrisiko

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass HIVE den Ausbau seiner KI-Sparte stärker an konkreten Kundenverträgen ausrichten und eine Aktienverwässerung vermeiden will. Der feste Zinssatz schafft zudem Planungssicherheit bei den Finanzierungskosten. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung jedoch nicht, dass der Vertrag risikofrei ist: Die GPU-Hardware muss rechtzeitig geliefert und in Betrieb genommen werden, und die daraus entstehenden Vertragseinnahmen müssen ausreichen, um Schuldendienst und Betrieb zu tragen. Verzögerungen, Kostenüberschreitungen oder eine Veränderung des Cohere-Vertrags könnten die Rechnung belasten. Auch der technologische Wandel kann den wirtschaftlichen Wert der GPUs schneller mindern.

HIVE zufolge summieren sich die in diesem Jahr unterzeichneten GPU-Cloud-Verträge auf einen Gesamtvertragswert von 600 Millionen Dollar. Für den Eigenanteil am Cluster und weitere Hardware- und Softwarekosten will das Unternehmen Erlöse aus zuvor begebenen zinslosen Wandelanleihen verwenden. Der ausgewiesene Bruttoerlös daraus beträgt 245 Millionen Dollar, der Nettoerlös nach begrenzten Call-Optionen rund 200 Millionen Dollar. Diese Zahlen beschreiben die geplante Finanzierung; sie sind keine Garantie für spätere Umsätze oder Cashflows.

Fazit & Ausblick

Der nächste wichtige Meilenstein ist die erwartete Auslieferung der GB200-GPUs gegen Ende des vierten Quartals 2026. Danach werden Installation, Inbetriebnahme und der planmäßige Start der vertraglich vorgesehenen Leistungen entscheidend sein. Anleger sollten neben dem Fortschritt beim Clusteraufbau insbesondere beobachten, ob die Einnahmen aus dem Kundenvertrag den Schuldendienst und die laufenden Kosten abdecken. HIVE weist selbst darauf hin, dass Lieferverzögerungen, Kundenrisiken und eine sinkende Nutzungs- oder Wiederverkaufsdauer der GPUs die erwarteten Ergebnisse beeinträchtigen können.