freenet bestätigt 2026-Guidance: H1-Umsatz steigt 24,7 %, aber EBITDA und Free Cashflow fallen

Kurzüberblick

Die freenet AG hat am 12. August 2026 ihre Ergebnisse für das erste Halbjahr 2026 veröffentlicht und dabei ihre Prognose für das Gesamtjahr bestätigt. Während der Konzernumsatz im Jahresvergleich deutlich zulegte, bremsten Belastungen aus einer kommerziellen Vereinbarung im Mobilfunkgeschäft die Ergebniskennzahlen.

Konkret stieg der Umsatz auf 1.512,9 Mio. EUR (plus 24,7 %). Gleichzeitig sank das bereinigte EBITDA auf 242,2 Mio. EUR (minus 5,9 %), ebenso der bereinigte Free Cashflow auf 155,2 Mio. EUR (minus 4,2 %). Für Anleger zentral: freenet garantiert eine Mindestdividende von 2,00 EUR je Aktie für 2026 bis 2028 und hält den Finanzrahmen für die Jahre 2026 und 2028 auf Kurs.

Marktanalyse & Details

Finanzkennzahlen im Überblick: Wachstum bei Umsatz, Druck bei Ergebnis

• Umsatz H1 2026: 1.512,9 Mio. EUR (plus 24,7 %)
• Adj. EBITDA H1 2026: 242,2 Mio. EUR (minus 5,9 %)
• Adj. Free Cashflow H1 2026: 155,2 Mio. EUR (minus 4,2 %)
• Cash-Conversion: 64,1 % (höher als im Vorjahr)

Mit Blick auf den Marktkontext: Die freenet-Aktie notierte zuletzt bei 23,52 EUR, nach einem Tagesminus von 0,51 % und mit einem deutlichen Rückgang von 20,11 % seit Jahresbeginn. Die operativen Eckdaten geben damit zwar Rückenwind über den Umsatz, die Cash- und Ergebnisentwicklung entscheidet aber weiterhin über das Anlegervertrauen.

Kundenmix als Treiber: Integration von mobilezone, solide IPTV-Dynamik

Wachstumsimpulse kamen vor allem aus der Integration von mobilezone Deutschland (Akquisition Ende 2025). Insgesamt lag die Kundenbasis zum 30. Juni 2026 bei 10,136 Mio. Mobilfunk- und IPTV-Kunden (plus 1,4 %).

• Mobilfunk: 8,304 Mio. Postpaid-Kunden (plus 63 Tsd.); zusätzlich +360 Tsd. Postpaid-Verträge im Reselling
• IPTV (waipu.tv): 1,832 Mio. Abonnenten (plus 77 Tsd.)

Im Mobilfunkgeschäft blieb die Nachfrage laut Unternehmen stabil, jedoch herrscht weiterhin ein herausforderndes Wettbewerbsumfeld mit niedrigerem Preisniveau als im Vorjahr. Die Strategie „Value over Volume“ zielt deshalb auf profitable, langfristige Kundenbeziehungen statt reinem Wachstum über die Menge.

Ergebnisbelastung im Mobilfunk: Vereinbarung mit Netzbetreiber wirkt spürbar

Der zentrale Gegenpol zum Umsatzwachstum ist die Ergebnisbelastung: Im ersten Halbjahr 2026 betrug der negative Ergebniseffekt aus der kommerziellen Vereinbarung mit einem Mobilfunknetzbetreiber rund 22 Mio. EUR. Für das Gesamtjahr 2026 erwartet der Vorstand eine Belastung von rund 50 Mio. EUR. Diese Effekte seien vollständig in der Guidance berücksichtigt und würden die langfristige Ertragskraft des zugrunde liegenden Mobilfunkgeschäfts nicht verändern.

• Adj. EBITDA Mobilfunk: 186,2 Mio. EUR (minus 11,6 %)
• Postpaid-ARPU: 16,6 EUR (minus 5,3 %)

Für Anleger bedeutet das: Das operative Bild wird durch einen Einmaleffekt bzw. eine vereinbarungsbedingte Ergebniskorrektur überlagert. Gleichzeitig wird genau dieser Pfad im Ausblick explizit fortgeschrieben.

Analysten-Einordnung: Dass freenet trotz rückläufiger bereinigter Ergebnis- und Cashflow-Kennziffern die Guidance für 2026 bestätigt, deutet darauf hin, dass das Unternehmen die Belastung aus dem Netzbetreiber-Setup als planbaren Faktor managt und den operativen Unterbau (insbesondere Cash-Conversion und IPTV-Scale) bewusst stärker gewichtet. Für das Chance-Risiko-Profil ist deshalb weniger die H1-Schwäche entscheidend, sondern die Entwicklung der vereinbarungsbedingten Effekte im weiteren Jahresverlauf sowie die Frage, wie stabil die Ergebnisqualität im Mobilfunk trotz niedrigerem Preisniveau bleibt.

IPTV als Stabilitätsanker: Skalierbarkeit setzt sich fort

Während der Mobilfunk das Ergebnis belastet, entwickelt sich waipu.tv weiter profitabel. Das adj. EBITDA stieg im IPTV-Segment um 36,5 % auf 18,5 Mio. EUR. Treiber waren steigende Erlöse aus Abo- und programmatischem Werbegeschäft bei stabiler Kostenbasis.

Ein zusätzlicher Punkt: Das adj. EBITDA war im ersten Halbjahr durch eine periodenfremde Belastung in Höhe von rund -1,4 Mio. EUR beeinflusst. Trotz dieser Effekte erhöhte das Segment seinen Beitrag zur bereinigten Ergebniskennzahl deutlich.

Dividendensignal: Mindestdividende von 2,00 EUR je Aktie gesichert

Die Cash-Conversion blieb hoch (über 60 %), was freenet als Grundlage für die Dividendenaussage nutzt. Für die Geschäftsjahre 2026, 2027 und 2028 wurde eine Mindestdividende von 2,00 EUR je Aktie garantiert. Sofern 80 % des jeweiligen adj. Free Cashflows zu einem höheren Betrag führen, soll die Ausschüttung entsprechend steigen.

Ausblick: Guidance 2026 bestätigt, Ambition 2028 bleibt Zielbild

Für 2026 erwartet der Vorstand ein adj. EBITDA zwischen 500 und 530 Mio. EUR sowie einen adj. Free Cashflow zwischen 270 und 300 Mio. EUR. Die finanzielle Ambition 2028 sieht mindestens 620 Mio. EUR adj. EBITDA und mindestens 340 Mio. EUR adj. Free Cashflow vor.

Strategische Hebel sind dabei die Skalierung im IPTV, die Weiterentwicklung des Mobilfunkvertriebs sowie zunehmender Einsatz von Künstlicher Intelligenz entlang der Wertschöpfungskette.

Fazit & Ausblick

freenet verbindet im Halbjahresbericht Wachstum bei Umsatz und Kundenbasis mit einer Ergebnisdämpfung im Mobilfunk durch eine klar adressierte Netzbetreiber-Vereinbarung. Für Anleger rückt damit die Frage in den Fokus, wie verlässlich sich die Cash-Conversion und die Dividendentragfähigkeit im zweiten Halbjahr halten lassen.

Nächster wichtiger Termin: Am 13. August 2026 (10:00 Uhr MESZ) findet der Conference Call zu den H1-Zahlen statt.