Fortuna Mining legt Diamba-Sud-Machbarkeitsstudie vor: NPV bei 5% Diskont 1 Mrd. USD, IRR 60% – FID nach Genehmigung

Kurzüberblick

Fortuna Mining hat am 29. Juni 2026 die Ergebnisse der Machbarkeitsstudie (Feasibility Study, FS) für das Goldprojekt Diamba Sud im Senegal vorgelegt. Die Studie unterstreicht die wirtschaftliche Tragfähigkeit einer konventionellen Tagebau-Mine mit Carbon-in-Leach-Verfahren (CIL) – mit einer IRR nach Steuern von 60% sowie einem Netto-Barwert bei 5% Diskont von 1,0 Mrd. USD bei einem Goldpreis von 3.500 USD je Unze.

Für Anleger ist der Zeitplan entscheidend: Nach Erhalt der Umwelt- und Konformitätsunterlagen peilt Fortuna die finale Investitionsentscheidung (FID) im zweiten Halbjahr 2026 an. Der Baubeginn soll nach Abschluss des Genehmigungsprozesses im vierten Quartal 2026 starten, die erste Goldförderung wird für das zweite Quartal 2028 in Aussicht gestellt. An der Börse notiert die Aktie am 30. Juni 2026 bei 7,44 EUR, das entspricht +1,89% am Tag; seit Jahresbeginn liegt sie mit minus 13,29% im Minus.

Marktanalyse & Details

FS liefert Kernkennzahlen – und verbessert die Planungsqualität gegenüber früheren Schätzungen

Diamba Sud gilt als zentrales Wachstumsprojekt für Fortuna. Die FS ersetzt eine Vorabbewertung (PEA) und hebt damit die Verlässlichkeit der Annahmen: Das Produktionsprofil wird robuster, die Lebensdauer verlängert sich und zentrale technische Parameter sind detaillierter ausgearbeitet.

• Cash-Generierung: Amortisationszeit von rund 1 Jahr im Basisszenario; bei 4.000 USD/oz sinkt sie auf 11 Monate.
• Produktion: Durchschnittliche 116.000 Unzen pro Jahr über die Lebensdauer; in den ersten vier Jahren sogar 158.000 Unzen pro Jahr.
• Mine-Lebensdauer: 9,4 Jahre (LOM).
• Kostenprofil: AISC in den ersten vier Jahren bei 1.056 USD/oz; über die gesamte Lebensdauer bei 1.332 USD/oz.
• Metallurgie: Ausbeute von 91% über die Lebensdauer.

Investitionsrahmen und Finanzierung: deutlich planbar, aber nicht ohne Engineering-Risiken

Der initiale Kapitalbedarf für die Erschließung wird auf 397,5 Mio. USD geschätzt. Fortuna betont, die Finanzierung über die eigene Cashflow-Generierung und eine Liquiditätsposition von über 800 Mio. USD abgesichert zu haben.

• Einmaliger Aufwand: 72,1 Mio. USD Vorproduktionskosten sowie 33,7 Mio. USD unvorhergesehene Ausgaben.
• Laufende Investitionen: 64,0 Mio. USD über die Betriebsdauer, Stilllegungskosten zusätzlich mit 14,5 Mio. USD veranschlagt.
• Infrastruktur/Engineering: Vorarbeiten laufen weiter (u. a. Zufahrtsstraße, Lagerflächen, Ausschreibungen für Schlüsselpakete).

Damit steigt die Erwartung, dass die nächste Projektstufe – also die Umsetzung bis zur FID und der Bau – konkreter getaktet werden kann. Gleichzeitig erhöhte Fortuna im Vergleich zur PEA die Kapitalkosten, unter anderem wegen lokaler Anforderungen und größerem Umfang bei Abraum- und Infrastrukturkomponenten.

Genehmigungen und Standort-Setup: Umweltkonformität schafft Fortschritt, die Abbaugenehmigung bleibt der Engpass

Im Genehmigungsprozess hat Fortuna bereits wichtige Schritte erreicht: Die Konformitätsbescheinigung zur Umwelt- und Sozialverträglichkeitsprüfung (ESIA) ging im Juni 2026 ein. Für Anleger bleibt jedoch der zentrale Faktor der Erhalt der Abbaugenehmigung, bevor die FID final umgesetzt werden kann.

• Staatliche Beteiligung: Nach Abbaugenehmigung übernimmt der Senegal 10% kostenfrei; zusätzlich ist eine Aufstockung bis zu 25% möglich.
• Energieansatz: Hybridstrom aus Schweröl (HFO), Photovoltaik (PV) und Batteriespeicher (BESS), mit Integration von Solarenergie im ersten Betriebsjahr angestrebt.
• Tailings: Geomembran-ausgekleidete Abraumlagerstätte (TSF) nach gängigen Branchenstandards, ausgelegt auf 20,5 Mio. Tonnen über die Lebensdauer.

Analysten-Einordnung: Die FS-Resultate deuten darauf hin, dass Diamba Sud von einer spekulativeren Vorabbewertung in eine deutlich bankablere Projektphase übergeht. Besonders positiv ist die Kombination aus kurzer Amortisation und einem AISC-Profil, das in der frühen Produktionsphase relativ wettbewerbsfähig wirkt. Für Anleger bedeutet das: Die operative Hebelwirkung entsteht vor allem in den ersten Jahren, wenn Volumen und Kosten gleichzeitig hoch bzw. niedrig ausfallen. Dennoch bleibt die Bewertung empfindlich gegenüber Goldpreis- und Kostenverschiebungen. Die Sensitivität zeigt NPV nach Steuern bei 5% Diskont von 442 Mio. USD bei 2.500 USD/oz bis 1.565 Mio. USD bei 4.500 USD/oz – das spricht für solide Ertragskraft, aber auch für die Bedeutung eines stabilen Goldumfelds. Zusätzlich besteht Umsetzungsrisiko durch Zeitpläne und mögliche Nachverhandlungen im Regime für Lizenzgebühren und Steuern.

Governance im Hintergrund: Hauptversammlung ohne Gegenstimmen-Komplexität

Als zusätzlicher Kontext wurde am 25. Juni 2026 die Ergebnislage der Hauptversammlung 2026 bekanntgegeben: 66,81% der Aktien waren vertreten, alle Beschlussvorlagen wurden angenommen. Das schafft organisatorische Planungssicherheit für das weitere Projektvorgehen, ersetzt aber nicht das Genehmigungs- und Bau-Risiko des Projektalltags.

Fazit & Ausblick

Fortuna bringt Diamba Sud mit der Machbarkeitsstudie klarer in Richtung Umsetzung: Die Studie liefert starke Renditen (IRR 60%) und eine schnelle Amortisation bei 3.500 USD/oz, kombiniert mit einem Kostenprofil, das in den Anfangsjahren besonders attraktiv ausfällt. Entscheidend bleibt nun der nächste regulatorische Schritt – die Abbaugenehmigung – damit Fortuna die FID im zweiten Halbjahr 2026 einleiten und den Bau im vierten Quartal 2026 starten kann.

• Nächste Meilensteine: Fortsetzung der Vorarbeiten und Vergabeentscheidungen rund um Infrastrukturpakete sowie Abschluss des Ausschreibungs-/Zuschlagsprozesses für die Errichtung der Verarbeitungsanlage.
• Zeithorizont: Erster Goldguss bzw. erste Goldförderung wird für Ende des zweiten Quartals 2028 erwartet.