Exasol senkt 2026-Prognose nach schwächerem Bestandskundengeschäft: ARR-Spanne -2% bis +2%

Kurzüberblick

Die Exasol AG hat ihre Prognose für das Geschäftsjahr 2026 angepasst. Ausschlaggebend sind im ersten Halbjahr 2026 vor allem eine gebremste Ausweitung bestehender Kundenbeziehungen sowie ein verzögerter Vertriebsstart einer gemeinsamen Lösung mit einem strategischen Kooperationspartner. Gleichzeitig gewann Exasol zwar neue Kunden hinzu und konnte die ARR-Churn-Rate deutlich reduzieren.

Die Aktie notiert zur Mittagszeit am 12.08.2026 bei 1,945 EUR und damit leicht im Plus (+0,52%); seit Jahresbeginn liegt die Entwicklung jedoch bei -29,78%. Für Anleger steht damit weniger die Frage nach dem Trend im Neukundengeschäft im Vordergrund, sondern wie schnell Exasol das Expansionstempo bei Bestandskunden wieder stabilisieren kann.

Marktanalyse & Details

Geschäftsentwicklung im ersten Halbjahr: Churn sinkt, Expansion stockt

• ARR: Zum 30. Juni 2026 lag der ARR bei 37,9 Mio. EUR (Vergleichsstand: 38,1 Mio. EUR per 30. Juni 2025). Die Dynamik bei der Ausweitung von Lizenzen mit Bestandskunden fiel deutlich schwächer aus als erwartet.
• Umsatz: Der Umsatz ging im ersten Halbjahr um 11,6% auf 19,0 Mio. EUR zurück (H1 2025: 21,5 Mio. EUR). Treiber war insbesondere ein Rückgang nicht wiederkehrender Hardware- und Serviceumsätze.
• EBITDA: Exasol erzielte ein EBITDA von 1,6 Mio. EUR nach 2,0 Mio. EUR im Vorjahr. Der Rückgang wird im Wesentlichen auf einen Einmaleffekt im Vorjahr bei Hardware- und Serviceerlösen zurückgeführt.
• Nettokasse: Per 30. Juni 2026 verfügte Exasol über 21,6 Mio. EUR Nettoliquidität (Vorjahresendstand: 18,7 Mio. EUR).

Warum die Zahlen zur Jahresmitte enttäuschen: Hardwarepreise und Verzögerungen

Das Management führt die Zurückhaltung der Bestandskunden unter anderem auf deutlich höhere Hardwarebeschaffungskosten sowie das angespannte makroökonomische Umfeld in den Kernmärkten zurück. Zusätzlich belastete, dass der Vertriebsstart für eine gemeinsame Lösung mit einem strategischen Kooperationspartner langsamer verlief, weil technische Integrationsarbeiten länger dauerten als geplant.

Neukunden & Strategie: Datensouveränität und agentische KI als Wachstumstreiber

• Neue Kunden: Exasol gewann im ersten Halbjahr 11 neue Kunden.
• Strategiefokus: Datensouveränität und die Unterstützung agentischer KI-Lösungen sollen die Nachfrage insbesondere dort stärken, wo Sicherheits-, Compliance- und Governance-Anforderungen hoch sind.
• ARR-Churn: Die ARR-Churn-Rate sank auf 10% zum 30. Juni 2026, nach 24% zum 31. Dezember 2025. Damit wurde die Kündigungs- und Anpassungsdynamik gegenüber dem Jahresende spürbar reduziert.

Für die kommerzielle Interpretation bedeutet das: Selbst wenn Neukunden und Churn-Entwicklung Stabilität liefern, bleibt das Gesamtwachstum stark davon abhängig, ob Exasol die Expansion bei Bestandskunden wieder beschleunigen kann.

Analysten-Einordnung

Dies deutet darauf hin, dass der derzeitige Engpass weniger in der technologischen Marktposition liegt, sondern kurzfristig in der Investitionsbereitschaft der Kunden sowie in der Umsetzungsgeschwindigkeit entlang der Partnerintegration. Für Anleger bedeutet die Kombination aus niedrigerem Ausbau-Tempo bei Bestandskunden und gleichzeitig sinkendem Churn: Das Geschäftsmodell zeigt Resilienz über geringere Abgänge, aber die Umsatz- und Ergebnisdynamik hängt kurzfristig an der Wiederaufnahme der Infrastrukturinvestitionen. Die deutliche Prognoseanpassung wirkt damit wie eine Kosten- und Wachstums-Realitätskorrektur, nicht wie ein grundlegender Strategiewechsel.

Prognose 2026: ARR-Spanne -2% bis +2% und EBITDA moderat

Exasol erwartet für 2026, dass der ARR zwischen -2% und +2% gegenüber 2025 liegen wird. Beim Umsatz rechnet das Unternehmen mit einem Rückgang im oberen einstelligen Prozentbereich. Das EBITDA soll im Bereich von 3,0 Mio. EUR bis 3,5 Mio. EUR liegen. Im Vergleich zur vorherigen Guidance wird damit das Wachstumsbild gedämpft und die Ergebnisspanne nach unten verschoben.

Fazit & Ausblick

Im zweiten Halbjahr wird entscheidend sein, ob Exasol den verzögerten Vertriebsrollout mit dem Kooperationspartner aufholt und ob die Bestandskunden ihre On-Premises-Infrastrukturinvestitionen wieder stärker hochfahren. Der nächste Transparenzschritt folgt im Webcast am 19. August, dort soll der Vorstand die Treiber der Guidance-Revision detailliert erläutern. Zusätzliche Einblicke in konkrete agentische-KI-Use-Cases und das Marktpotenzial liefert der Capital Markets Day am 15. Oktober.