Endeavour Silver bestätigt Q2-Wende: Rekordabsatz, 99,9 Mio. Cashflow und hohe Liquidität

Kurzüberblick

Endeavour Silver hat die Finanzergebnisse für das zweite Quartal 2026 (Drei- und Sechsmonatszeitraum bis 30. Juni 2026) veröffentlicht. Im Fokus stehen dabei der deutliche Produktions- und Absatzanstieg in Mexiko sowie Peru und die daraus resultierende Verbesserung des operativen Cashflows. Analysten richten ihren Blick zudem auf den weiteren Hochlauf: Die LNG-Anlage am Projekt Terronera ging im Juni in Betrieb, während in Kolpa nach der Werkserweiterung der Durchsatz bereits spürbar zulegte.

Die Aktie notiert zur Zeit der Meldung (30.07.2026, 08:20 Uhr, Lang & Schwarz Exchange) bei 6,668 € (+2,36% Tagesperformance), bleibt aber mit -19,27% im bisherigen Jahresverlauf deutlich unter der früheren Erwartungshaltung. Heute (30. Juli 2026) folgt um 13:00 Uhr (EDT) eine Telefonkonferenz, in der die Zahlen und der Ausblick weiter eingeordnet werden sollen.

Marktanalyse & Details

Operatives Update: Mehr Output, mehr Umsatzhebel

• Produktion Q2 2026: 1.943.955 Unzen Silber und 10.474 Unzen Gold (Silber +31% bzw. Gold +35% gegenüber Q2 2025).
• Absatz (Verkauf) im Q2: 2.054.108 Unzen Silber und 10.823 Unzen Gold.
• Realisierte Metallpreise: Silber bei 70,16 US-$ (Q2 2025: 32,95 US-$), Gold bei 4.305 US-$ (Q2 2025: 3.320 US-$).
• Umsatzerlöse aus dem operativen Geschäft: 212,1 Mio. US-$ (Q2 2025: 85,3 Mio. US-$; +149%).

Dass der Umsatz gleichzeitig mit Produktion und Absatz stark zulegt, unterstreicht den kombinierten Effekt aus Mengenwachstum und deutlich höheren realisierten Preisen. Gerade im Edelmetallsektor wirken diese Preissignale häufig schneller als Kostensenkungen – entsprechend wichtig ist die Begleitbetrachtung der Stückkosten.

Kosten & Cashflow: Starker Mittelzufluss – aber AISC steigt

• Cashflow aus dem Bergbaubetrieb vor Steuern: 99,9 Mio. US-$ (Q2 2025: 22,9 Mio. US-$; +336%).
• Cash-Kosten (pro Unze, Silber, abzüglich Nebenproduktgutschriften): 23,52 US-$ (Q2 2025: 15,35 US-$; +53%).
• AISC (pro Unze Silber): 36,89 US-$ (Q2 2025: 25,16 US-$; +47%).

Die höheren Cash-Kosten und AISC deuten darauf hin, dass parallel zum Mengenwachstum auch Kostenblöcke zugenommen haben – unter anderem durch höhere Lizenzabgaben und Materialkosten von Drittanbietern sowie Investitionen, die im Zuge der Terronera-Integration bereits mitlaufen. Für Anleger ist das ein wichtiger Punkt: Ergebnisstärke ist hier klar sichtbar, aber der Kostentrend muss im Verlauf der nächsten Quartale bestätigt werden.

Analysten-Einordnung: Die Zahlen zeigen eine klare Hebelwirkung aus dem Zusammenspiel von Preisrallye und höherer Ausbringung. Gleichzeitig signalisiert der Kostenanstieg bei Cash-Kosten und AISC, dass der operative Fortschritt (Hochlauf Terronera, volle Betriebsphase in Kolpa) noch nicht vollständig in eine stabilere Kostenbasis übersetzt ist. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung vor allem: Kursfantasie entsteht zwar aus Cashflow und Liquidität, die weitere Bewertung hängt aber stark davon ab, ob sich die Stückkosten mit fortschreitendem Terronera-Hochlauf und dem laufenden Anlageneinspiel wieder normalisieren.

Gewinnentwicklung & Kennzahlen: Rückkehr in die Profitabilität

• Nettoergebnis (Q2): 66,5 Mio. US-$ nach einem Verlust von -20,5 Mio. US-$ in Q2 2025.
• Bereinigter Nettogewinn: 44,8 Mio. US-$ nach einem bereinigten Verlust von -9,2 Mio. US-$.
• Gewinn je Aktie (unverwässert): 0,22 US-$ nach -0,07 US-$ im Vorjahr.
• Operatives Ergebnis aus dem Bergbau: 74,0 Mio. US-$ (Q2 2025: 7,7 Mio. US-$).

Neben dem operativen Turnaround stützt auch der Blick auf die Ergebnisrechnung die positive Tendenz: Das Ergebnis vor Steuern lag bei 79,5 Mio. US-$ nach einem Verlust von -14,6 Mio. US-$ im Vorjahr.

Liquidität & Finanzierungsspielraum: Solide Basis für Wachstum

• Barmittel (30.06.2026): 236,6 Mio. US-$
• Betriebskapital (30.06.2026): 214,4 Mio. US-$ nach zuvor -15,3 Mio. US-$.

Die deutlich positive Liquiditäts- und Working-Capital-Position schafft Spielraum, um Wachstumsinitiativen in der zweiten Jahreshälfte weiter voranzutreiben, ohne das operative Tempo sofort über externe Finanzierung absichern zu müssen.

Kapazitätsaufbau: Kolpa-Durchsatz +36% q/q, Terronera LNG startet

Ein zentraler Treiber ist die Ausweitung der Produktionsfähigkeit: Ein wesentlicher Teil der Werkserweiterung in Kolpa wurde Ende Q1 2026 in Betrieb genommen. Daraus ergibt sich im Q2 ein +36% Durchsatz gegenüber dem Vorquartal. Bei Terronera begann die Inbetriebnahme der LNG-Anlage im Juni; der Bergbaukomplex soll anschließend schrittweise im Verlauf des 3. Quartals 2026 hochgefahren werden.

Fazit & Ausblick

Endeavour Silver liefert mit Q2 2026 eine klare Ergebnis- und Cashflow-Stabilisierung: Rekordabsatz, deutlich höhere realisierte Metallpreise und ein operativer Cashflow von 99,9 Mio. US-$ setzen die Grundlage für die zweite Jahreshälfte. Der entscheidende Test für die Nachhaltigkeit der Wende bleibt jedoch die Kostenentwicklung – denn Cash-Kosten und AISC sind im Jahresvergleich gestiegen.

• Heute: Telefonkonferenz am 30. Juli 2026 um 13:00 Uhr (EDT), Fokus auf Kosten, Cashflow-Qualität und Terronera-Hochlauf.
• Im weiteren Verlauf: Beobachtung, ob der Terronera-LNG-Einspiel und der Kolpa-Upgrade den Stückkostenpfad im 3. Quartal stabilisieren.