Cleveland-Cliffs Aktie: Wells Fargo stuft auf Overweight hoch und hebt Kursziel auf 14 US-Dollar
Aktien im Artikel
Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- Wells Fargo stuft Cleveland-Cliffs am 6. Oktober von Equal Weight auf Overweight hoch und erhöht das Kursziel von 12 auf 14 US-Dollar.
- Die Analystin erwartet für 2027 ein EBITDA von 2,65 Milliarden US-Dollar und damit mehr als der Marktkonsens.
- Höhere Stelco-Preise sowie Neuverhandlungen von Festpreis- und CRU-Verträgen sollen den Gewinn stützen.
- Im optimistischen Szenario könnte der freie Cashflow rund 560 Millionen US-Dollar erreichen und die Nettoverschuldung deutlich sinken.
Marktanalyse & Details
Höheres Kursziel trotz erwarteter Normalisierung der Stahlpreise
Wells Fargo hat Cleveland-Cliffs auf Overweight hochgestuft und das Kursziel von 12 auf 14 US-Dollar angehoben. Analystin Timna Tanners begründet den Schritt mit der Aussicht, dass das EBITDA im zweiten Halbjahr 2026 und 2027 die Erwartungen übertreffen könnte. Für 2027 setzt sie 2,65 Milliarden US-Dollar an – selbst unter der Annahme, dass sich der US-Referenzpreis für warmgewalzten Stahl von zuletzt etwa 1.250 auf rund 1.000 US-Dollar je Short Ton abschwächt.
Das Kursziel beruht auf einem unveränderten Bewertungsansatz von sechs Mal dem geschätzten EBITDA für 2027. Im vorbörslichen Handel legten die Aktien laut den vorliegenden Angaben um 5,1 Prozent zu.
Drei Hebel für zusätzliches EBITDA
- Stelco: Die kanadischen Warmbandpreise an den Standorten der übernommenen Stelco seien auf etwa 1.100 US-Dollar je Short Ton gestiegen, nach weniger als 700 US-Dollar. Wells Fargo beziffert den daraus möglichen zusätzlichen annualisierten Ergebnisbeitrag auf 800 Millionen US-Dollar.
- Festpreisverträge: Bei rund zwei Millionen Tonnen jährlich könnte eine Neuverhandlung laut Analyse 2027 weitere 500 Millionen US-Dollar EBITDA bringen. Dafür werden mögliche Aufschläge von 250 US-Dollar je Tonne angesetzt.
- CRU-gebundene Verträge: Bei etwa sechs Millionen Tonnen Jahresvolumen könnte ein Rückgang der Abschläge gegenüber 2026 um rund vier Prozentpunkte einen zusätzlichen EBITDA-Beitrag von 240 Millionen US-Dollar ermöglichen.
Aus diesen Annahmen leitet Wells Fargo das EBITDA-Ziel von 2,65 Milliarden US-Dollar ab. Daraus könnten rund 560 Millionen US-Dollar freier Cashflow entstehen. Die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA würde dem Modell zufolge auf das 2,6-Fache sinken, verglichen mit dem 15,2-Fachen im zweiten Quartal.
Analysten-Einordnung
Dies deutet darauf hin, dass die Hochstufung vor allem auf erwarteten Preis- und Vertragsverbesserungen beruht – nicht auf einer uneingeschränkten Wette auf dauerhaft hohe Stahlpreise. Der Ansatz ist deshalb empfindlich gegenüber der Entwicklung der HRC-Preise, dem Zeitpunkt möglicher Vertragsneuverhandlungen und der tatsächlichen Nachfrage. Wells Fargo sieht für 2027 selbst niedrigere Referenzpreise vor; zugleich könnte ein nachlassender Angebotsengpass die Preisentwicklung belasten. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung ein erhebliches Ergebnispotenzial, aber auch eine starke Abhängigkeit davon, ob die angenommenen Stelco- und Vertragsbeiträge tatsächlich realisiert werden.
Fazit & Ausblick
Der nächste wichtige Prüfstein sind die Q3-Zahlen und die Einschätzung des Managements zu Kosten, Stahlpreisen und Vertragsbedingungen. Die Hochstufung setzt die Messlatte für die Ergebnisentwicklung höher. Entscheidend wird sein, ob Cleveland-Cliffs die von Wells Fargo erwarteten Verbesserungen in Cashflow und Verschuldung umsetzen kann – insbesondere falls sich die Stahlpreise wie prognostiziert normalisieren.
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