Cboe Global Markets Aktie: Morgan Stanley stuft auf Overweight hoch und erhöht Kursziel auf 358 Dollar

Marktanalyse & Details

Lizenzverlängerung und Optionsgeschäft stärken die Einschätzung

Morgan-Stanley-Analyst Michael Cyprys begründet die doppelte Hochstufung mit einem verbesserten Chance-Risiko-Verhältnis. Die Verlängerung der Vereinbarung mit S&P Dow Jones Indices bis 2051 gebe dem Indexgeschäft von Cboe mehr Planungssicherheit und nehme einen zentralen Belastungsfaktor für die Aktie aus dem Markt. Zudem habe sich das Wachstum im Optionshandel als beständiger erwiesen als zuvor erwartet.

Die Sorge, dass Perpetual Futures das etablierte Geschäft mit börsengehandelten Derivaten stark beeinträchtigen könnten, hält Morgan Stanley für übertrieben. Als zusätzliche Möglichkeit nennt die Bank Cboes geplante, unternehmensbezogene KPI-Prognosemärkte. Deren Potenzial sei in den bisherigen Schätzungen noch nicht berücksichtigt.

Wachstums- und Bewertungsannahmen

Morgan Stanley erwartet für 2026 bis 2028 ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum von 5,8 Prozent und ein EPS-Wachstum von 10,2 Prozent. Als Treiber nennt die Bank die Handelsaktivität: Für Multi-Listed-Optionen werden jährlich 7,6 Prozent Wachstum, für Indexoptionen 8,1 Prozent erwartet.

• Neues Kursziel: 358 US-Dollar statt zuvor 258 US-Dollar.
• Die Aktie wird laut Analyse mit dem 17,6-Fachen des für 2027 erwarteten Gewinns gehandelt.
• Das liegt unter dem Dreijahresdurchschnitt von 22,0; das Kursziel entspricht auf Basis der 2028er-Schätzung einem KGV von 21.
• Cboe verfügte laut Analysten über eine Netto-Cash-Position von 826 Millionen US-Dollar.

Analysten-Einordnung: Die Neubewertung stützt sich nicht allein auf kurzfristig höhere Handelsvolumina, sondern auf eine Kombination aus besserer Sichtbarkeit im S&P-Geschäft, anhaltendem Optionswachstum und möglichen neuen Erlösquellen. Dies deutet darauf hin, dass Morgan Stanley den Bewertungsabschlag gegenüber der historischen Durchschnittsbewertung für teilweise nicht mehr gerechtfertigt hält. Die KPI-Kontrakte bleiben dabei eine Chance, aber auch ein noch nicht belegter Wachstumstreiber: Ihre Bedeutung hängt davon ab, ob Cboe daraus tatsächlich nachhaltige Nachfrage und zusätzliche Erlöse entwickelt.

Kursreaktion

Am 9. Oktober um 10:57 Uhr notierte die Aktie im Lang-&-Schwarz-Handel bei 263 Euro und lag 0,92 Prozent im Plus. Seit Jahresbeginn betrug das Plus 21,99 Prozent. Als Referenz nannte Morgan Stanley den Schlusskurs vom Vortag von 294,08 US-Dollar; Euro- und Dollarangaben sind wegen unterschiedlicher Währungen nicht direkt vergleichbar.

Fazit & Ausblick

Die Hochstufung und das deutlich angehobene Kursziel spiegeln mehr Vertrauen in die Stabilität des Kerngeschäfts und in Cboes Wachstumsmöglichkeiten wider. Für Anleger werden nun vor allem die Entwicklung der Optionsvolumina, die tatsächliche Umsetzung der KPI-Prognosemärkte und die nächsten Quartalszahlen entscheidend sein. Ein Termin für die nächste Ergebnisvorlage ist in den vorliegenden Angaben nicht genannt.