Was ist ein gutes KGV? Richtwerte für Aktien

Ein KGV von 10 wirkt günstig, ein KGV von 40 dagegen teuer. Ganz so einfach lässt sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis einer Aktie allerdings nicht bewerten. Ein niedriges KGV kann auf eine günstige Bewertung hinweisen, genauso aber auf sinkende Gewinne und große Risiken. Ein hohes KGV kann dagegen gerechtfertigt sein, wenn ein Unternehmen besonders stark wächst.

Ein gutes KGV gibt es deshalb nicht als feste Zahl. Ob ein Wert günstig, fair oder teuer ist, hängt von der Branche, vom Gewinnwachstum, von der Qualität des Unternehmens und von seiner eigenen Bewertungshistorie ab.

Dieser Artikel zeigt dir, welche KGV-Richtwerte als grobe Orientierung dienen, wie du das KGV im Branchenvergleich und gegenüber dem Marktdurchschnitt einordnest, warum Wachstumsunternehmen höher bewertet werden und wann das KGV wenig aussagt.

Wie du das KGV berechnest und von KUV und KBV abgrenzt, lernst du in der Lektion Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV).

Das Wichtigste in Kürze

• Ein gutes KGV ist keine feste Zahl: Es muss zu Branche, Gewinnwachstum und Risiko des Unternehmens passen.
• Als grobe Faustregel gelten KGVs zwischen 10 und 20 bei vielen etablierten Unternehmen als moderat, Werte über 30 setzen hohe Erwartungen voraus.
• Ein niedriges KGV bedeutet nicht automatisch, dass eine Aktie günstig ist. Oft spiegelt es sinkende Gewinne oder höhere Risiken wider.
• Wachstumsunternehmen haben häufig höhere KGVs als reife oder zyklische Unternehmen. Die PEG-Ratio setzt das KGV ins Verhältnis zum Gewinnwachstum.
• Aussagekräftig wird das KGV erst im Vergleich mit Wettbewerbern, dem Marktdurchschnitt und dem eigenen historischen KGV.
• Bei Verlusten, stark schwankenden Gewinnen oder Sondereffekten ist das KGV nur eingeschränkt nutzbar.

Was ist ein gutes KGV?

Ein gutes KGV ist ein Wert, der zum Gewinnwachstum, zur Branche und zu den Risiken eines Unternehmens passt. Eine feste Grenze gibt es nicht. Als Faustregel gelten KGVs zwischen 10 und 20 bei vielen etablierten Unternehmen als moderat. Werte über 30 sind meist nur vertretbar, wenn die Gewinne über Jahre deutlich wachsen.

Wie hoch sollte das KGV sein? Richtwerte im Überblick

Als erste Orientierung hilft dir diese grobe Einordnung:

Faustregel der Redaktion, keine feste Norm. Zum Vergleich: Das erwartete KGV des S&P 500 lag im Zehnjahresdurchschnitt bei 19,1 (Quelle: FactSet, Stand: 5. November 2026).

Diese Bereiche sind keine Kauf- oder Verkaufsregeln. Ein KGV von 8 kann teuer sein, wenn der Gewinn kurz vor einem Einbruch steht. Dagegen kann ein KGV von 30 vertretbar sein, wenn die Gewinne über Jahre deutlich wachsen.

Ein gesundes KGV ist nicht möglichst niedrig. Es muss zur Qualität und zur erwarteten Entwicklung des Unternehmens passen.

Hohes oder niedriges KGV: Was ist besser?

Weder ein hohes noch ein niedriges KGV ist für sich genommen gut oder schlecht. Ein niedriges KGV kann auf eine günstige Bewertung hinweisen. Oft zeigt es aber auch, dass der Markt mit sinkenden Gewinnen rechnet. Anleger sprechen dann von einer Value-Falle (Value Trap): Die Aktie wirkt billig und bleibt es, weil sich das Geschäft verschlechtert.

Ein hohes KGV bedeutet, dass du heute viel für künftige Gewinne bezahlst. Das kann gerechtfertigt sein, wenn ein Unternehmen seine Gewinne über Jahre kräftig steigert. Bleibt das Wachstum aus, sinkt die Bewertung häufig deutlich. Ein gesundes KGV liegt deshalb dort, wo Bewertung und erwartete Gewinnentwicklung zusammenpassen.

KGV im Branchenvergleich: Warum die Werte so unterschiedlich sind

Geschäftsmodelle unterscheiden sich bei Wachstum, Schwankungen, Kapitalbedarf und Risiken. Deshalb haben Branchen unterschiedliche typische Bewertungen. Banken, Versicherer oder Autohersteller werden oft niedriger bewertet, weil ihre Gewinne stärker von Konjunktur und Zinsen abhängen. Bei Rohstoffunternehmen schwankt das KGV besonders stark, weil die Gewinne mit den Rohstoffpreisen steigen und fallen.

Softwareunternehmen erreichen dagegen häufig höhere KGVs, weil ihre Umsätze teilweise wiederkehren und zusätzliche Kunden nur geringe Kosten verursachen. Für einen sinnvollen KGV-Branchenvergleich sollten Unternehmen ein ähnliches Geschäftsmodell, vergleichbare Märkte, ähnliches Wachstum und eine ähnliche Profitabilität aufweisen.

Typische KGVs nach Branche

Wie groß die Unterschiede sein können, zeigt die Datensammlung des Bewertungsexperten Aswath Damodaran (NYU Stern School of Business). Die Werte beziehen sich auf den US-Markt und dienen nur als Orientierung. Für einen konkreten KGV-Branchenvergleich ziehst du immer die direkten Wettbewerber deiner Aktie heran.

Quelle: Aswath Damodaran, PE Ratio by Sector (US), Datenstand Januar 2026, Kennzahl Aggregate Mkt Cap / Trailing Net Income (only money making firms).

Durchschnittliches KGV: DAX und S&P 500 als Maßstab

Neben der Branche hilft dir der Blick auf den Gesamtmarkt. Das durchschnittliche KGV eines Index zeigt, wie hoch Anleger Unternehmensgewinne gerade insgesamt bewerten. Liegt eine Aktie deutlich darüber, sollte sie mehr Wachstum oder eine höhere Qualität bieten als der Durchschnitt. Das Markt-KGV schwankt dabei mit der Stimmung: In Boomphasen zahlen Anleger mehr für jeden Euro Gewinn, in Krisen weniger.

Für den US-Leitindex S&P 500 veröffentlicht der Datenanbieter FactSet regelmäßig Vergleichswerte. Anfang November 2026 lag das erwartete KGV auf Sicht von zwölf Monaten bei 17,7. Der Durchschnitt der vergangenen fünf Jahre betrug 19,8, der Zehnjahresdurchschnitt 19,1. Auf Basis der Gewinne der vergangenen zwölf Monate kam der Index auf ein KGV von 24,7 (Zehnjahresdurchschnitt: 23,7). Stand: 5. November 2026, Quelle: FactSet.

Auch für den DAX veröffentlichen Finanzportale laufend ein Index-KGV. Prüfe dort vor jedem Vergleich, ob der Wert auf vergangenen oder auf erwarteten Gewinnen beruht, und vergleiche eine einzelne Aktie nur mit derselben Variante.

Für sehr lange Zeiträume nutzen manche Anleger das Shiller-KGV, auch CAPE genannt. Es teilt den Kurs durch den inflationsbereinigten Durchschnittsgewinn der vergangenen zehn Jahre und glättet so die Schwankungen einzelner Konjunkturphasen.

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Nur Gleiches mit Gleichem vergleichen

Ein erwartetes KGV fällt bei steigenden Gewinnen niedriger aus als ein KGV auf Basis vergangener Gewinne. Beim S&P 500 lagen Anfang November 2026 rund sieben Punkte zwischen beiden Varianten. Vergleiche deshalb immer historisch mit historisch und erwartet mit erwartet, sonst wirkt eine Aktie schnell günstiger oder teurer, als sie ist.

KGV bei Wachstumsunternehmen: Warum Wachstum dazugehört

Drei fiktive Unternehmen zeigen, wie unterschiedlich KGVs ausfallen können (Rechenbeispiel):

Allein anhand des KGVs wäre Unternehmen A am günstigsten. Wegen der sinkenden Gewinne könnte es trotzdem das riskanteste Investment sein.

Bei Unternehmen C zahlt der Markt bereits einen hohen Preis für zukünftiges Wachstum. Verfehlt das Unternehmen die Erwartungen, kann der Aktienkurs deshalb besonders stark reagieren.

Die entscheidende Frage: Wie stark müssen die Gewinne wachsen, damit das heutige KGV gerechtfertigt ist?

Eine einfache Hilfe für diese Frage ist die PEG-Ratio. Sie teilt das KGV durch das erwartete jährliche Gewinnwachstum in Prozent. Unternehmen C kommt so auf 1,4 (35 ÷ 25), Unternehmen B auf 2,0 (20 ÷ 10). Gemessen am Wachstum ist C trotz des höheren KGV also nicht teurer als B, vorausgesetzt, die Prognose tritt ein. Bei sinkenden Gewinnen wie bei Unternehmen A ergibt die PEG-Ratio keinen sinnvollen Wert.

Wie du die PEG-Ratio Schritt für Schritt berechnest und wo ihre Grenzen liegen, erfährst du im Beitrag PEG-Ratio für Wachstumsaktien.

Historisches und erwartetes KGV

• Historisches KGV: basiert auf den Gewinnen der vergangenen zwölf Monate oder des letzten Geschäftsjahres. Die Zahlen sind bekannt, können aber bereits veraltet sein, wenn sich das Geschäft verändert hat.
• Erwartetes KGV: nutzt Gewinnschätzungen für das laufende oder kommende Geschäftsjahr. Es berücksichtigt die erwartete Entwicklung, basiert jedoch auf Prognosen, die sich jederzeit ändern können.

Auf den Goldesel-Aktienseiten erkennst du die Varianten an der Spaltenüberschrift: TTM steht für die vergangenen zwölf Monate, eine Jahreszahl mit einem „e“ (zum Beispiel 2026e) für das erwartete KGV auf Basis von Analystenschätzungen.

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Warum verändert sich das KGV täglich?

Der Aktienkurs bewegt sich an jedem Handelstag. Deshalb verändert sich auch das KGV ständig. Außerdem werden Gewinnschätzungen regelmäßig angepasst. Ein fallender Kurs macht eine Aktie daher nicht automatisch günstiger, wenn zugleich die erwarteten Gewinne sinken.

Das aktuelle KGV mit der Vergangenheit vergleichen

Neben dem Branchenvergleich ist die eigene Bewertungshistorie hilfreich.

Wurde ein Unternehmen meistens mit einem KGV zwischen 20 und 25 gehandelt, kann ein Wert von 16 zunächst günstig wirken. Allerdings solltest du prüfen, warum der Markt heute weniger bezahlt.

Mögliche Gründe sind:

• langsameres Wachstum,
• sinkende Margen,
• stärkere Konkurrenz,
• höhere Zinsen,
• regulatorische Risiken,
• oder ein schwächeres Geschäftsmodell.

Eine niedrigere Bewertung ist daher vor allem dann interessant, wenn die Unternehmensqualität weitgehend erhalten bleibt.

Wie das in der Praxis aussieht, zeigt die Allianz. Versicherer gehören zu den Branchen, die meist unter dem Marktdurchschnitt bewertet werden (siehe Branchentabelle oben). Im folgenden Widget siehst du das KGV der Allianz für das letzte abgeschlossene Geschäftsjahr, für die vergangenen zwölf Monate (TTM) und auf Basis der Analystenschätzungen (mit „e“ gekennzeichnet). Die Werte stammen von der Goldesel-Plattform und werden laufend aktualisiert.

Auf der Goldesel-Aktienseite der Allianz findest du neben dem KGV auch die Gewinnschätzungen der Analysten. Nach dem kostenlosen Login siehst du dort außerdem, wie sich KGV, KBV und KUV über die Jahre entwickelt haben. So prüfst du schnell, ob das heutige KGV über oder unter dem eigenen Durchschnitt liegt.

Wann ist das KGV wenig aussagekräftig?

In einigen Situationen solltest du eine andere Kennzahl verwenden. Das gilt besonders, wenn:

• das Unternehmen Verluste schreibt,
• die Gewinne stark schwanken,
• Sondereffekte das Ergebnis verzerren,
• das Unternehmen am Höhepunkt eines Konjunkturzyklus steht,
• oder hohe Schulden im KGV kaum sichtbar werden.

Bei unprofitablen Wachstumsunternehmen kann das KUV eine erste Orientierung bieten. Bei Banken spielt dagegen häufig das KBV eine größere Rolle. Zusätzlich können Cashflow-Kennzahlen das KGV sinnvoll ergänzen.

Welche Kennzahlen das KGV sinnvoll ergänzen, zeigt dir der Beitrag KGV, EBITDA und Free Cashflow richtig nutzen.

Gutes KGV erkennen: Drei Schritte für deine Bewertung

Bevor du aus einem KGV eine Schlussfolgerung ziehst, prüfe:

1. Branche und Markt: Wie sind vergleichbare Unternehmen bewertet, und wo liegt der Marktdurchschnitt?
2. Historie: Liegt das KGV über oder unter dem eigenen Durchschnitt der vergangenen Jahre?
3. Zukunft: Wie stark und wie verlässlich müssen die Gewinne wachsen, damit das heutige KGV gerechtfertigt ist?

Zusammenfassung: Das solltest du mitnehmen

✅ Ein gutes KGV ist keine feste Zahl, sondern ein Wert, der zu Branche, Wachstum und Risiko eines Unternehmens passt.

✅ Als grobe Faustregel gelten KGVs zwischen 10 und 20 bei etablierten Unternehmen als moderat, Werte über 30 setzen starkes Wachstum voraus.

✅ Ein niedriges KGV ist nicht automatisch günstig, denn es kann sinkende Gewinne oder hohe Risiken widerspiegeln.

✅ Vergleiche das KGV einer Aktie nur mit Unternehmen aus ähnlichen Branchen und mit vergleichbaren Geschäftsmodellen.

✅ Der Marktdurchschnitt, etwa das KGV von DAX oder S&P 500, hilft dir, eine einzelne Bewertung einzuordnen.

✅ Bei Wachstumsunternehmen zeigt die PEG-Ratio, ob das KGV im Verhältnis zum erwarteten Gewinnwachstum hoch oder niedrig ist.

✅ Das historische KGV basiert auf vergangenen Gewinnen, das erwartete KGV auf Prognosen. Vergleiche immer dieselbe Variante.

Dieser Beitrag vertieft Lektion 4 im Kurs Aktien analysieren. Dort findest du alle Lektionen von der Fundamentalanalyse bis zur Bewertung einer Aktie in der Praxis.