Broadcom Aktie: D.A. Davidson stuft nach Anthropic-Deal auf Kaufen hoch

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Hochstufung setzt auf weitere KI-Finanzierung

D.A. Davidson-Analyst Gil Luria hat Broadcom von Neutral auf Kaufen hochgestuft und das Kursziel von 350 auf 400 US-Dollar angehoben. Seine These: Ein möglicher Börsengang von Anthropic und eine spätere Kapitalaufnahme von OpenAI könnten den KI-Unternehmen zusätzliche Mittel verschaffen, mit denen sie Rechenleistung und maßgeschneiderte Chips von Broadcom finanzieren. Beide Schritte sind Erwartungen des Analysten, keine bereits gesicherten Ereignisse.

Anthropic hat in seinen Börsenunterlagen fünfjährige Leasingverträge für Rechenzentrumsausrüstung im Wert von rund 161,2 Milliarden US-Dollar offengelegt, ohne Zinsen. Daneben steht eine Finanzierungsstruktur über 63 Milliarden US-Dollar, an der Broadcom und mehrere Finanzhäuser beteiligt sind. Sie soll den Kauf von Chips und Infrastruktur ermöglichen, die Anthropic anschließend least.

Finanzierung schafft Chancen und ein begrenztes Risikoprofil

Broadcom stellt im Rahmen der Vereinbarung eine Restwertabsicherung bereit. William Blair zufolge erreicht Broadcoms mögliche Spitzenexponierung im ersten Jahr 43 Milliarden US-Dollar und soll danach sinken. Das ist ein potenzielles Risiko aus der Konstruktion, nicht gleichbedeutend mit einem erwarteten Verlust oder einer unmittelbaren Zahlung dieser Summe. Truist bewertet die Haftung als begrenzt und sieht sie vor allem für den Fall als relevant an, dass Anthropic seine Leasingzahlungen nicht leisten kann und sich keine anderen Käufer für die Infrastruktur finden.

Für Broadcom ist auch Googles Ausbau eigener Tensor Processing Units (TPUs) bedeutsam: Mizuho sieht in Broadcoms möglicher Lieferkapazität von zehn Gigawatt bis zum Geschäftsjahr 2028 einen Hinweis auf ein deutlich größeres TPU-Geschäft als in den eigenen Schätzungen bislang abgebildet. Die Analysten halten dadurch mehr als 200 Milliarden US-Dollar Google-TPU-Umsatz für möglich. Das ist eine Analystenschätzung, keine bestätigte Umsatzprognose von Broadcom oder Google.

Analysten-Einordnung: Die Hochstufung setzt darauf, dass KI-Nachfrage nicht nur vorhanden ist, sondern von den Kunden auch dauerhaft finanziert werden kann. Dies deutet darauf hin, dass Kapitalzugang und Leasingmodelle für Broadcoms Wachstum ebenso wichtig sind wie die technische Nachfrage nach Chips. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung eine große Chance, falls Anthropic und OpenAI ihre Ausbaupläne finanzieren; zugleich bleiben Ausführungs-, Kundenkonzentrations- und Finanzierungsrisiken bestehen. Die 43-Milliarden-Dollar-Exponierung sollte deshalb nicht mit einem sicheren Auftragserlös verwechselt werden.

Umsatzziele setzen hohe Messlatte

Broadcom-Chef Hock Tan hatte im September für das Geschäftsjahr 2027 KI-Umsätze von 115 Milliarden US-Dollar in Aussicht gestellt und für das folgende Geschäftsjahr eine Verdopplung auf 230 Milliarden US-Dollar genannt. Die zusätzlichen Finanzierungsvereinbarungen können die dafür nötigen Infrastrukturkäufe erleichtern. Ob daraus tatsächlich Umsatz in der erwarteten Größenordnung entsteht, hängt jedoch von der Umsetzung der Rechenzentrumsprojekte und der Zahlungsfähigkeit der Kunden ab.

Fazit & Ausblick

Die Kaufempfehlung spiegelt die Aussicht auf anhaltende KI-Investitionen und Broadcoms Rolle bei kundenspezifischen Chips und Netzwerktechnik wider. Entscheidend wird sein, ob Anthropic und weitere KI-Anbieter ihre Finanzierung und Ausbaupläne in konkrete Bestellungen überführen. Broadcoms Geschäftsjahr 2027 beginnt im November 2026; die kommenden Geschäftszahlen und Aussagen zum KI-Auftragsbestand dürften zeigen, wie belastbar die ambitionierten Umsatzziele sind.