Befesa Aktie: Q3-Gewinn steigt, US-Förderung hebt EBITDA-Ziel auf bis zu 296 Mio. Euro
Aktien im Artikel
Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- Befesa steigerte das bereinigte EBITDA im dritten Quartal 2026 um rund 10 Prozent auf 67,8 Millionen Euro.
- Mit einer erwarteten US-Förderung von rund 26 Millionen Euro hebt sich die EBITDA-Prognose für 2026 auf 286 bis 296 Millionen Euro.
- Der operative Cashflow legte in den ersten neun Monaten um 12 Prozent zu, die Nettoverschuldung sank auf 563,7 Millionen Euro.
- Metzler erhöhte das Kursziel von 45 auf 46 Euro und bestätigte die Kaufempfehlung.
Marktanalyse & Details
Quartalszahlen über den Vergleichswerten
Befesa meldete für das dritte Quartal einen Umsatz von 311,6 Millionen Euro, 7,4 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum und über der Schätzung von 308,7 Millionen Euro. Das bereinigte EBITDA stieg auf 67,8 Millionen Euro nach 61,7 Millionen Euro ein Jahr zuvor. Der Nettogewinn erhöhte sich um 11,3 Prozent auf 23 Millionen Euro; das Ergebnis je Aktie lag mit 0,58 Euro um neun Cent über der Schätzung.
Für die ersten neun Monate summierte sich der Umsatz auf 901,1 Millionen Euro, ein Plus von 1 Prozent. Das bereinigte EBITDA wuchs dagegen um 10,4 Prozent auf 191,8 Millionen Euro. Höhere Zinkpreise und bessere Margen im Sekundäraluminiumgeschäft glichen geringere Mengen, Wartungsstillstände sowie höhere Energie- und sonstige Kosten mehr als aus.
Förderung macht einen deutlichen Teil der Prognose aus
Ohne die US-Förderung nach Section 45X erwartet Befesa für 2026 nun ein bereinigtes EBITDA von 260 bis 270 Millionen Euro. Zuvor hatte die Spanne bei 250 bis 270 Millionen Euro gelegen. Zusätzlich rechnet das Unternehmen für das vierte Quartal mit rund 26 Millionen Euro aus der Förderung für kritische Mineralien. Einschließlich dieses Beitrags ergibt sich die neue Prognose von 286 bis 296 Millionen Euro.
Der Förderantrag für die Zinkraffinerie Mooresboro wurde eingereicht; der endgültige Betrag und der Zeitpunkt stehen noch unter dem Vorbehalt der Prüfung durch die US-Steuerbehörde. Befesa erwartet den tatsächlichen Mittelzufluss erst im ersten Halbjahr 2027. Damit verbessert die Förderung zwar das für 2026 ausgewiesene Ergebnis, stärkt aber den Cashflow dieses Geschäftsjahres nicht unmittelbar.
Bilanz verbessert sich, Analyst sieht weiteres Kurspotenzial
Der operative Cashflow stieg in den ersten neun Monaten um 11,5 Prozent auf 128,2 Millionen Euro. Die Nettoverschuldung fiel gegenüber dem Vorjahr um 7,6 Prozent auf 563,7 Millionen Euro; der Verschuldungsgrad sank von 2,59 auf das 2,16-Fache. Im September wurde Befesas Kreditrating auf BB+ angehoben.
Metzler hob das Kursziel auf 46 Euro von zuvor 45 Euro an und bekräftigte die Kaufempfehlung. Die Befesa-Aktie notierte am 29. Oktober um 08:38 Uhr bei 35,15 Euro und lag damit 0,72 Prozent im Plus.
Analysten-Einordnung: Die Quartalszahlen zeigen, dass das operative Ergebnis schneller wächst als der Umsatz – ein Hinweis auf verbesserte Margen und einen vorteilhafteren Geschäftsmix. Für Anleger bedeutet die höhere Prognose dennoch nicht ausschließlich eine stärkere laufende Geschäftsentwicklung: Ein erheblicher Teil des zusätzlichen EBITDA-Ziels beruht auf der noch zu bestätigenden US-Förderung. Entscheidend für die Nachhaltigkeit sind deshalb die Entwicklung des Sekundäraluminiumgeschäfts, die Kostenkontrolle und der weitere Schuldenabbau.
Fazit & Ausblick
Für das vierte Quartal setzt Befesa auf steigende Volumina und eine weitere Erholung im Sekundäraluminiumgeschäft; höhere Kosten bleiben ein Gegengewicht. Am 29. Oktober ist ein Webcast zu den Q3-Ergebnissen angesetzt. Anleger dürften außerdem auf die Bestätigung der Förderhöhe, den erwarteten Mittelzufluss 2027 und den Hochlauf der erweiterten Anlage in Bernburg achten.
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