Befesa Aktie: Q3-Gewinn steigt, EBITDA-Prognose klettert mit US-Förderung auf bis zu 296 Mio. Euro

Marktanalyse & Details

Starkes Quartal und höhere Ergebnisprognose

Befesa hat im dritten Quartal sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis zugelegt. Die Erlöse erreichten 311,6 Millionen Euro, verglichen mit 290,3 Millionen Euro im Vorjahresquartal. Das bereinigte EBITDA stieg auf 67,8 Millionen Euro. Der Nettogewinn erhöhte sich um 11,3 Prozent auf 23 Millionen Euro, das Ergebnis je Aktie ebenfalls um 11,3 Prozent auf 0,58 Euro. Damit lag das EPS über der im vorliegenden Zahlenmaterial genannten Schätzung von 0,49 Euro.

Für das Gesamtjahr hat das Unternehmen die operative EBITDA-Spanne ohne den US-Förderbeitrag auf 260 bis 270 Millionen Euro eingegrenzt. Zuvor hatte die Prognose bei 250 bis 270 Millionen Euro gelegen. Zusätzlich erwartet Befesa aus dem Förderprogramm nach Section 45X rund 26 Millionen Euro für das vierte Quartal. Einschließlich dieses Beitrags ergibt sich die neue Gesamtjahresprognose von 286 bis 296 Millionen Euro.

Förderung verbessert Ergebnis früher als den Cashflow

Der Förderantrag für die Produktion kritischer Mineralien am Standort Mooresboro wurde im Oktober eingereicht. Der Betrag ist noch nicht endgültig bestätigt und steht unter dem Vorbehalt der Prüfung durch die US-Steuerbehörde. Befesa erwartet den bilanziellen Beitrag zum bereinigten EBITDA im vierten Quartal, den tatsächlichen Mittelzufluss aber erst im ersten Halbjahr 2027. Für 2026 bleibt die Prognose des operativen Cashflows bei einem Wachstum im einstelligen Prozentbereich.

In den ersten neun Monaten stieg der Umsatz um 1,0 Prozent auf 901,1 Millionen Euro, während das bereinigte EBITDA um 10,4 Prozent auf 191,8 Millionen Euro zunahm. Der operative Cashflow verbesserte sich um 11,5 Prozent auf 128,2 Millionen Euro. Zugleich sank die Nettoverschuldung gegenüber dem Vorjahr um 7,6 Prozent auf 563,7 Millionen Euro; der Verschuldungsgrad ging von 2,59 auf das 2,16-Fache zurück.

Analysten-Einordnung und Aktienkurs

Analysten-Einordnung: Die Zahlen zeigen, dass Befesas Ergebnis derzeit stärker wächst als der Umsatz. Höhere Zinkpreise und bessere Margen im Sekundäraluminiumgeschäft stützten das Quartal, während Wartungsstillstände, Energiekosten und Wechselkurse Gegenwind blieben. Die US-Förderung hebt die Jahresprognose deutlich an, ist aber kein gleichzeitiger Liquiditätszufluss und hängt noch von der Prüfung des Antrags ab. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Die operative Verbesserung ist ein wichtiger Teil der Prognoseanhebung, der zusätzliche Fördereffekt sollte jedoch getrennt davon betrachtet werden.

Metzler hob das Kursziel am 29. Oktober von 45 auf 46 Euro an und bekräftigte die Einstufung „Buy“. Die Befesa-Aktie notierte laut den vorliegenden Marktdaten um 9:11 Uhr bei 36,10 Euro und lag damit 3,44 Prozent im Tagesplus. Das Kursziel ist eine Analysteneinschätzung, keine Zusage für die künftige Kursentwicklung.

Fazit & Ausblick

Für das vierte Quartal erwartet Befesa eine weitere operative Verbesserung, unter anderem durch höhere Volumina und die Erholung des Aluminiumgeschäfts. Entscheidend für die Einordnung der neuen Spanne wird sein, ob sich die erwartete Förderung bestätigt und ob die operative Dynamik anhält. Der angekündigte Förderbeitrag stärkt die Ergebnisprognose für 2026, während der entsprechende Cashflow erst 2027 erwartet wird.