Bank of America erhöht Microsoft-Kursziel auf 600 Dollar und bestätigt Kaufempfehlung
Kurzüberblick
- Bank of America hebt das Kursziel für Microsoft von 500 auf 600 US-Dollar an und bestätigt die Kaufempfehlung.
- Azure beschleunigte das Wachstum im vierten Geschäftsquartal auf 43 Prozent; für das Folgequartal stellt Microsoft 45 Prozent in Aussicht.
- Die Zahl der zahlenden Microsoft-365-Copilot-Sitze überstieg 30 Millionen, während der Auftragsbestand um 84 Prozent zulegte.
- Hohe KI-Investitionen bleiben ein Risiko: Für das Geschäftsjahr 2027 werden rund 205,6 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben erwartet.
Marktanalyse & Details
Azure und Copilot liefern die zentralen Wachstumssignale
Die positive Einschätzung konzentriert sich auf Microsofts Cloud- und KI-Geschäft. Das Azure-Wachstum stieg im vierten Geschäftsquartal von 39 auf 43 Prozent im Jahresvergleich. Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 peilt das Management 45 Prozent Wachstum an. Für das Gesamtjahr erwartet Bank of America eine Azure-Wachstumsrate von 41,8 Prozent nach 39,9 Prozent im Geschäftsjahr 2026.
Auch Microsoft 365 Copilot gewinnt an Reichweite. Die Zahl der zahlenden Sitze überschritt 30 Millionen, zudem mehr als verdoppelten sich die Netto-Neuzugänge gegenüber dem Vorquartal. Die vertraglich zugesicherten, noch nicht erfassten Umsätze stiegen um 84 Prozent auf einen Auftragsbestand von 678 Milliarden US-Dollar. Dieser Bestand schafft grundsätzlich eine hohe Umsatzsichtbarkeit, muss aber über die kommenden Perioden in tatsächliche Erlöse umgewandelt werden.
Eigene Modelle und Chips sollen KI-Kosten begrenzen
Microsoft setzt bei seiner KI-Strategie nicht ausschließlich auf ein einzelnes großes Sprachmodell. Stattdessen soll Copilot je nach Aufgabe zwischen leistungsstarken Frontier-Modellen, spezialisierten Modellen und kundeneigenen Lösungen wechseln. Maßgeblich sind dabei Qualität, Latenz, Kosten und Compliance. Azure profitiert zugleich von der dafür benötigten Rechenleistung.
Nach Einschätzung der Bank of America zeigen interne Modelle erste Effizienzvorteile. Das Modell MAI-Code-1-Flash soll bei typischen Excel-Aufgaben eine mit GPT-5.6 vergleichbare Leistung zu niedrigeren Kosten erreichen. MAI-Cyber-1-Flash kann demnach bis zu 90 Prozent der Aufgaben im System zur Behebung von Sicherheitslücken bearbeiten und soll dabei rund 50 Prozent günstiger sein als führende Modelle. Microsofts eigener Maia-200-Chip ist laut der Analyse auf eine um 40 Prozent höhere Leistung pro Watt bei Microsofts KI-Modellen ausgelegt.
Zusätzlich hat Microsoft die Verarbeitungskapazität für Copilot seit Jahresbeginn vervierfacht und die Zeit zur Inbetriebnahme neuer GPUs in den größten Regionen nahezu halbiert. Im vierten Quartal kamen rund ein Gigawatt an KI-Kapazität hinzu. In den kommenden zwei Jahren soll sich die Gesamtkapazität ungefähr verdoppeln.
Hohe Investitionen belasten den freien Cashflow
Der Ausbau der Rechenzentren hat allerdings einen erheblichen Preis. Bank of America prognostiziert Investitionsausgaben von etwa 205,6 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2027, 215,7 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2028 und 250,5 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2029. Diese Ausgaben dürften den freien Cashflow kurzfristig belasten, auch wenn sie zugleich die Grundlage für weiteres Azure- und KI-Wachstum schaffen.
Das Microsoft-Papier notierte zuletzt bei 431,95 Euro und gab am Dienstag 1,08 Prozent nach. Seit Jahresbeginn liegt die Aktie damit 4,56 Prozent im Plus. Die Kursentwicklung steht somit bislang deutlich weniger dynamisch da als die operativen Wachstumssignale aus Azure und Copilot.
Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass Microsofts KI-These zunehmend von messbaren Geschäftszahlen gestützt wird und nicht nur auf langfristigen Erwartungen beruht. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung jedoch keinen risikofreien Aufwärtstrend: Das auf 600 US-Dollar angehobene Kursziel basiert auf einem höheren Bewertungsmultiplikator von 28 statt zuvor 24 erwarteten Gewinnen für das Kalenderjahr 2027. Der Bewertungsaufschlag setzt voraus, dass Azure-Wachstum, Copilot-Nutzung und die Effizienz eigener Modelle gleichzeitig vorankommen. Als Gegengewicht bleiben ein möglicher Margendruck durch den wachsenden Azure-Anteil sowie der intensive Wettbewerb durch andere KI-Modell- und Anwendungsanbieter.
Fazit & Ausblick
Bank of America sieht Microsoft dank Azure, Copilot, eigener KI-Modelle und maßgeschneiderter Chips auf einem nachhaltigeren Wachstumspfad und bestätigt deshalb die Kaufempfehlung. Entscheidend für die weitere Neubewertung der Aktie werden die nächsten Azure-Wachstumsraten, die Monetarisierung von Copilot und der freie Cashflow trotz steigender Investitionen sein. Die Prognose von 45 Prozent Azure-Wachstum im kommenden Quartal bildet dabei den nächsten wichtigen operativen Prüfstein.
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