Gerresheimer-Hauptversammlung bestätigt Kurs: Neuer Aufsichtsratschef und Entschuldung geplant

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Hauptversammlung stärkt neue Governance-Struktur

Die Hauptversammlung der Gerresheimer AG hat den strategischen Kurs des Verpackungs- und Medizintechnikherstellers mehrheitlich bestätigt. Alle Abstimmungspunkte erhielten die erforderlichen Mehrheiten. Dazu gehörten auch die Billigung des Vergütungsberichts und des Vergütungssystems sowie die Wahl des Abschlussprüfers für das Geschäftsjahr 2026.

Im Aufsichtsrat endete die Amtszeit von Dr. Axel Herberg, Andrea Abt und Prof. Dr. Annette G. Köhler planmäßig. Neu gewählt wurden Rainer Beaujean, Markus Sieger und Eva van Pelt. Klaus Röhrig, der 2025 gerichtlich in das Gremium bestellt worden war, wurde wiedergewählt. In der anschließenden konstituierenden Sitzung übernahm Markus Sieger den Vorsitz.

Offene Prüfungen belasten die Governance weiterhin

Die Entlastung des Aufsichtsrats sowie der ehemaligen Vorstandsmitglieder Dietmar Siemssen, Dr. Lukas Burkhardt und Dr. Bernd Metzner wurde auf Vorschlag der Gesellschaft vertagt. Die Untersuchungen und Bewertungen zu möglichen Pflichtverletzungen und daraus eventuell entstehenden Schadensersatzforderungen sind noch nicht abgeschlossen. Uwe Röhrhoff, Wolf Lehmann und Achim Schalk wurden dagegen für ihre Vorstandstätigkeit im Geschäftsjahr 2025 entlastet.

Gerresheimer hat Fehler bei der Umsatzerfassung und Bilanzierung nach eigenen Angaben durch zwei interne Untersuchungen aufgearbeitet und in den Abschlüssen für 2025 berücksichtigt. Damit ist ein wesentlicher Teil der bilanziellen Aufarbeitung erfolgt; die ausstehenden Prüfungen halten jedoch einen rechtlichen und unternehmensinternen Unsicherheitsfaktor aufrecht.

Verkäufe sollen Bilanz und Finanzierung verbessern

Im Mittelpunkt der strategischen Neuausrichtung stehen das Transformationsprogramm gto sowie der Verkauf der Business Units Centor und Primary Packaging Plastics. Der Vollzug der Centor-Transaktion wird noch im Geschäftsjahr 2026 erwartet, während der Verkauf von Primary Packaging Plastics im ersten Halbjahr 2027 abgeschlossen werden soll.

Die erwarteten Mittelzuflüsse sollen die Verschuldung deutlich reduzieren. Nach dem Abschluss des zweiten Verkaufs ist eine umfassende Refinanzierung der Gruppe vorgesehen. Gleichzeitig will sich Gerresheimer stärker auf hochwertige Drug-Delivery-Geräte, Medizinprodukte und Primärverpackungen für injizierbare Arzneimittel konzentrieren. Den Verkauf des Geschäfts mit Formglas will das Unternehmen weiter vorantreiben.

Operativer Start mit Umsatzplus, aber sinkender Marge

Die vorläufigen Zahlen für das erste Quartal 2026 zeigen, warum die Bilanzreparatur für Gerresheimer entscheidend bleibt: Der Umsatz stieg leicht auf 524 Millionen Euro, während das bereinigte EBITDA von 81 auf 66 Millionen Euro zurückging. Die bereinigte EBITDA-Marge sank von 15,7 auf 12,6 Prozent.

Beim Free Cashflow erzielte Gerresheimer eine deutliche Verbesserung. Der Mittelabfluss verringerte sich im ersten Quartal von minus 141 auf minus 32 Millionen Euro. Verantwortlich waren unter anderem eine selektivere Investitionsplanung, ein strikteres Working-Capital-Management und niedrigere Lagerbestände. Der Free Cashflow blieb damit allerdings negativ.

Die Gerresheimer-Aktie notierte am 1. September um 18:16 Uhr bei 26,98 Euro und lag damit 2,6 Prozent unter dem Vortag. Seit Jahresbeginn betrug die Entwicklung minus 2,39 Prozent. Aus diesen Kursdaten lässt sich keine eindeutige Reaktion auf die Hauptversammlung ableiten, sie zeigen aber, dass der Beschluss allein bislang keinen klaren positiven Impuls für den Aktienkurs ausgelöst hat.

Analysten-Einordnung: Die Mehrheiten geben dem Management formalen Rückhalt für die Sanierung, sind aber noch kein operativer Befreiungsschlag. Dies deutet darauf hin, dass der Kapitalmarkt vor allem auf die tatsächlichen Verkaufserlöse, den Abbau der Schulden und die angekündigte Ergebnisverbesserung im zweiten Halbjahr achten wird. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass die Investmentthese derzeit stark von der Umsetzung abhängt: Der verbesserte Free Cashflow ist ein Fortschritt, doch die weiterhin negative Cashflow-Situation, der Margenrückgang und die offenen Governance-Prüfungen bleiben zentrale Risiken.

Fazit & Ausblick

Gerresheimer hat auf der Hauptversammlung die Voraussetzungen für den eingeschlagenen Entschuldungs- und Portfoliokurs geschaffen. Entscheidend sind nun der Vollzug des Centor-Verkaufs, die weitere Umsetzung der gto-Transformation und die Stabilisierung der operativen Marge. Die finale Mitteilung zum ersten Quartal soll im September 2026 folgen; der Halbjahresbericht und die Quartalsmitteilung zum dritten Quartal werden voraussichtlich im November veröffentlicht. Die umfassende Refinanzierung ist nach dem Abschluss des Verkaufs von Primary Packaging Plastics im ersten Halbjahr 2027 vorgesehen.