Ares Capital Aktie: UBS stuft auf Kaufen hoch und sieht Ertragspotenzial
Aktien im Artikel
Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- UBS hebt Ares Capital am 29. Oktober von Neutral auf Kaufen an und bestätigt ein Kursziel von 21 US-Dollar.
- Die Hochstufung folgt auf Q3-Zahlen unter den Erwartungen: Core-EPS lag bei 0,46 US-Dollar, der Nettoinventarertrag bei 328 Millionen US-Dollar.
- UBS erwartet steigende Erträge durch höhere Basiszinsen, möglichen zusätzlichen Leverage und die geplante MidCap-Financial-Übernahme.
- Ares Capital kündigte für das vierte Quartal eine Dividende von 0,48 US-Dollar je Aktie an.
Marktanalyse & Details
UBS sieht Bewertungsspielraum
UBS hat die Ares-Capital-Aktie nach dem Quartalsbericht auf Kaufen hochgestuft. Das Kursziel bleibt bei 21 US-Dollar. Die Aktie hatte seit Anfang September rund sieben Prozent verloren. Nach Einschätzung der Bank wird sie derzeit mit einem Abschlag von etwa vier Prozent auf den geschätzten künftigen Nettoinventarwert (NAV) gehandelt; langfristig lag die Bewertung demnach im Schnitt bei einem Aufschlag von rund zwei Prozent.
Das Kursziel basiert auf einem Bewertungsmultiplikator von 1,10 zum geschätzten NAV. UBS beziffert die daraus abgeleitete Gesamtrendite auf 23,7 Prozent. Diese Angabe umfasst die von der Bank erwartete Rendite und ist keine garantierte Kursentwicklung. UBS prognostiziert ein Core-EPS von 1,89 US-Dollar je Aktie für 2026 und 2,02 US-Dollar für 2027; die Schätzung für 2027 liegt über dem von der Bank genannten Konsens von 1,93 US-Dollar.
Q3-Ergebnis bleibt hinter Erwartungen
Die jüngsten Zahlen zeigen zugleich, warum die Hochstufung nicht mit einer bereits eingetretenen Ergebniswende gleichzusetzen ist. Das gesamte Investmentergebnis sank im dritten Quartal im Jahresvergleich um 2,4 Prozent auf 763 Millionen US-Dollar und blieb damit unter der Schätzung von 776,34 Millionen. Das Core-EPS von 0,46 US-Dollar verfehlte die Erwartung von 0,48 US-Dollar. Der Nettoinventarertrag fiel um drei Prozent auf 328 Millionen US-Dollar, das GAAP-Nettoergebnis um 21 Prozent auf 319 Millionen US-Dollar.
Zinsen und MidCap-Übernahme als mögliche Treiber
Als Ertragsstützen nennt UBS höhere Basiszinsen, eine mögliche Ausweitung der Verschuldung und die geplante Übernahme von MidCap Financial für 2,6 Milliarden US-Dollar in bar und Aktien. In der Basisschätzung könnte MidCap jährlich rund 0,04 US-Dollar zum Nettozinsertrag je Aktie beitragen. UBS schätzt außerdem, dass ein Anstieg der Basiszinsen um 100 Basispunkte den vierteljährlichen Nettozinsertrag um etwa 0,02 US-Dollar je Aktie erhöhen könnte. Darin enthalten sind nach Einschätzung der Bank 25 Basispunkte, die noch nicht in den Portfolioerträgen angekommen sind, sowie weitere 75 Basispunkte aus der Terminkurve.
Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass UBS vor allem auf eine Erholung der Ertragskraft und eine aus ihrer Sicht günstigere Bewertung setzt – nicht auf bereits überzeugende Q3-Zahlen. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass die Kaufempfehlung wesentlich davon abhängt, ob Zinseffekte tatsächlich durchschlagen und die MidCap-Übernahme wie erwartet zum Ergebnis beiträgt. Dem stehen die schwächeren Quartalswerte und die Risiken einer langsameren Transaktionsaktivität gegenüber.
Dividende beschlossen
Der Verwaltungsrat kündigte für das vierte Quartal 2026 eine reguläre Dividende von 0,48 US-Dollar je Aktie an. Die Zahlung ist für den 29. Dezember 2026 an die zu diesem Termin eingetragenen Aktionäre vorgesehen.
Fazit & Ausblick
Die UBS-Hochstufung setzt einen konstruktiveren Akzent nach dem Kursrückgang, beseitigt aber die offenen Fragen nach dem verfehlten Quartal nicht. Entscheidend wird sein, ob sich die Erträge durch Zinsen und die MidCap-Transaktion wie prognostiziert verbessern und ob die Übernahme planmäßig umgesetzt wird. Als nächster konkreter Termin steht die Dividendenzahlung am 29. Dezember 2026 an.
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