Air France-KLM Aktie: EuGH-Urteil stärkt KLM im Streit um Staatshilfe
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Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- Der EuGH hat im Streit um die 2020 gewährte KLM-Staatshilfe ein früheres Urteil teilweise aufgehoben.
- Ein Teil der Klage von Ryanair muss vom Gericht der EU erneut geprüft werden; der Rechtsstreit ist damit nicht vollständig beendet.
- Am 6. November notierte die Air France-KLM-Aktie bei 13,085 Euro und lag 5,69 Prozent im Plus.
- Barclays stufte die Aktie auf „Overweight“ hoch und verdoppelte das Kursziel auf 18 Euro.
Marktanalyse & Details
EuGH-Entscheidung zur KLM-Hilfe
Im Zentrum des Verfahrens steht eine niederländische Staatshilfe von 3,4 Milliarden Euro, die KLM 2020 während der Pandemie erhielt. Der Europäische Gerichtshof hob Teile des Urteils der Vorinstanz aus dem Jahr 2024 auf. Diese hatte die Genehmigung der EU-Kommission beanstandet und unter anderem eine genauere Prüfung möglicher Vorteile für die Konzernmutter Air France-KLM und Air France verlangt.
Der EuGH entschied, dass die Vorinstanz bei einem Teil der Prüfung die Einschätzung der EU-Kommission nicht durch eine eigene ersetzen durfte. Einen weiteren Teil des Verfahrens verwies er zur erneuten Prüfung an das Gericht der EU zurück. Das Urteil ist daher eine Entlastung für Air France-KLM, aber kein abschließender Schlussstrich unter die Klage von Ryanair.
Analysten heben Einschätzung und Kursziele an
Die Aktie erhielt am 6. November zusätzlichen Rückenwind durch mehrere positive Analystenschritte. Barclays wechselte von „Underweight“ auf „Overweight“ und hob das Kursziel von 9 auf 18 Euro an. JPMorgan erhöhte sein Ziel von 14,50 auf 15,50 Euro bei unverändertem „Overweight“-Urteil. Bernstein setzte das Kursziel von 12,20 auf 13,15 Euro herauf und blieb bei „Market-Perform“.
Zum genannten Kurszeitpunkt um 09:24 Uhr lag die Aktie bei 13,085 Euro, ein Tagesplus von 5,69 Prozent. Bereits am Vortag hatten starke Quartalszahlen den Kurs gestützt: Air France-KLM meldete für das dritte Quartal einen Umsatz von knapp 9,9 Milliarden Euro und einen den Aktionären zurechenbaren Überschuss von 908 Millionen Euro. Gleichzeitig rechnet der Konzern für das Gesamtjahr mit Treibstoffkosten von 9,2 Milliarden US-Dollar.
Analysten-Einordnung: Das EuGH-Urteil verringert einen Teil des rechtlichen Risikos rund um die KLM-Beihilfe, beseitigt es wegen der Rückverweisung aber nicht vollständig. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung eine zusätzliche positive Nachricht, während die deutlichen Kurszielanhebungen und die starken Quartalszahlen den kurzfristigen Optimismus ebenfalls erklären. Die höheren erwarteten Treibstoffkosten bleiben ein wesentlicher Belastungsfaktor für die Profitabilität.
Fazit & Ausblick
Die Entscheidung des EuGH verbessert die Position von Air France-KLM im Beihilfestreit, doch der Ausgang des zurückverwiesenen Verfahrensteils steht noch aus. Für die Aktie dürften neben dem weiteren Rechtsgang vor allem die Umsetzung der KLM-Transformation und die Entwicklung der Treibstoffkosten entscheidend bleiben. Ein Termin für die erneute Prüfung durch das Gericht der EU ist in den vorliegenden Angaben nicht genannt.
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