Tonies Aktie: Research sieht rund 30 Prozent Kurspotenzial und starke Figurinen-Nachfrage

Marktanalyse & Details

Kursziel und Q3-Erwartungen

Das Research bestätigt die Kaufempfehlung für die Tonies-Aktie und belässt das Kursziel für die kommenden zwölf Monate bei 18,50 Euro. Beim Kurs von 14,20 Euro am Morgen des 21. Oktober entspricht das rechnerisch einem Abstand von rund 30 Prozent zum Ziel. Die Aktie lag zu diesem Zeitpunkt 2,9 Prozent im Plus.

Für das dritte Quartal rechnen die Analysten mit einem Konzernumsatz von 174 Millionen Euro, 20 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Das niedrigere Wachstumstempo gegenüber dem zweiten Quartal mit einem Plus von 48 Prozent erklären sie vor allem mit einem Basiseffekt: Im dritten Quartal 2025 hatten Händler nach zuvor zurückgehaltenen Bestellungen die neue Toniebox 2 geordert. Die Q3-Zahlen spiegeln zudem den Wareneingang bei Händlern vor dem Weihnachtsgeschäft wider und sind daher nicht gleichzusetzen mit den tatsächlichen Verkäufen an Endkunden.

Figurinen sollen Wachstum tragen

Bei den Tonieboxen wird ein Umsatzplus von 6 Prozent auf 43 Millionen Euro erwartet. Die Toniebox Lite dürfte erste Umsätze beisteuern, den starken Vergleichswert aus dem Vorjahr aber voraussichtlich nicht vollständig ausgleichen. Ihre Bedeutung könnte daher weniger im kurzfristigen Absatz als in ihrer Funktion als günstigerer Einstieg in das Tonies-Ökosystem liegen.

Für Figurinen lautet die Prognose auf 125 Millionen Euro Umsatz, ein Zuwachs von 26 Prozent. Als Treiber gelten die größere installierte Basis nach dem Toniebox-2-Zyklus sowie neue Inhalte, darunter Pokémon und Bluey. Zubehör und Digitales sollen weitere 6 Millionen Euro beitragen, 11 Prozent mehr als ein Jahr zuvor.

• Nordamerika: erwartete 71 Millionen Euro Umsatz, plus 31 Prozent.
• DACH: erwartete 65 Millionen Euro, plus 6 Prozent; der Vergleich mit dem starken Vorjahr belastet.
• Übrige Märkte: erwartete 38 Millionen Euro, plus 29 Prozent.

Jahresziel und Margenprofil

Mit der Q3-Prognose käme Tonies in den ersten neun Monaten auf geschätzte 417 Millionen Euro Umsatz und ein Plus von 30 Prozent. Für die Jahresprognose von mehr als 760 Millionen Euro wären im vierten Quartal rund 343 Millionen Euro nötig – etwa 11 Prozent mehr als im Vorjahresquartal. Das Research-Modell liegt für das Gesamtjahr bei 793 Millionen Euro Umsatz.

Die Analysten halten auch die Unternehmensprognose einer bereinigten EBITDA-Marge von 9 bis 11 Prozent für erreichbar. Die Profitabilität fällt bei Tonies typischerweise im vierten Quartal höher aus, wenn margenstarke Figurinen einen größeren Anteil am Umsatz haben. Die bereinigte EBITDA-Marge von 0,7 Prozent im ersten Halbjahr sei deshalb laut Einschätzung kein verlässlicher Maßstab für das Gesamtjahr. Der im ersten Halbjahr durch den Bestandsaufbau belastete freie Cashflow von minus 64 Millionen Euro soll sich im Schlussquartal mit dem Abbau der Lagerbestände verbessern; für das Gesamtjahr stellt Tonies einen positiven freien Cashflow in Aussicht.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass der zentrale Prüfstein im November nicht allein das Umsatzwachstum ist. Entscheidend wird auch, ob die Figurinen-Nachfrage und der Abverkauf der Toniebox Lite die Erwartungen für die Weihnachtssaison stützen. Anleger sollten außerdem zwischen Händlerbestellungen und Endkundennachfrage unterscheiden: Ein starkes Sell-in im dritten Quartal belegt zunächst die Zuversicht des Handels, nicht automatisch den späteren Verkauf an Verbraucher. Das unveränderte Kursziel ist eine Analystenschätzung und keine Garantie für die Kursentwicklung.

Fazit & Ausblick

Am 12. November legt Tonies die Q3-Handelsmitteilung mit Umsatzdaten nach Regionen und Kategorien vor. Bis dahin dürften insbesondere Hinweise zur Nachfrage nach Bluey- und Pokémon-Figurinen, zum Start der Toniebox Lite im breiteren Handel und zum Weihnachtsgeschäft relevant sein. Die Jahresumsatz- und Margenziele erscheinen im Research erreichbar, hängen aber maßgeblich davon ab, wie sich das saisonal wichtige Schlussquartal entwickelt.