TELEFÓNICA Aktie: DZ BANK senkt Kursziel auf 3 Euro und bleibt bei Verkauf

Marktanalyse & Details

DZ BANK sieht weiteres Abwärtspotenzial

DZ BANK hat das Kursziel für die Telefónica-Aktie von 3,30 auf 3,00 Euro reduziert und die Einstufung „Verkaufen“ beibehalten. Zum Kurs von 3,465 Euro, der am 13. November um 17:38 Uhr notiert wurde, liegt das neue Ziel rund 13,4 Prozent darunter. Das Kursziel ist eine Einschätzung und keine sichere Prognose für die tatsächliche Kursentwicklung. Eine Begründung für die Anpassung ist in den vorliegenden Angaben nicht enthalten.

Starke Ergebniszahlen, aber niedrigeres Umsatzziel

Die jüngsten Quartalszahlen des spanischen Konzerns zeichnen ein gemischtes Bild: Im dritten Quartal stieg der Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 4,8 Prozent auf 8,433 Milliarden Euro und lag damit über der Schätzung von 8,344 Milliarden Euro. Der Nettogewinn erreichte 802 Millionen Euro; für die fortgeführten Geschäftsbereiche wurden 860 Millionen Euro ausgewiesen.

Telefónica hob die Prognose für das EBITDA-Wachstum 2026 auf etwas mehr als 2,5 Prozent an. Auch die Ziele für das operative Cashflow-Wachstum und den freien Cashflow wurden erhöht: Das Unternehmen erwartet nun mehr als 3,5 Prozent Wachstum beim OpCFaL und rund 3,1 Milliarden Euro freien Cashflow. Gleichzeitig senkte es die Umsatzwachstumsprognose auf 1 bis 1,5 Prozent, nachdem zuvor 1,5 bis 2,5 Prozent in Aussicht gestellt worden waren.

Schwäche bei der Deutschlandtochter bleibt ein Gegenpol

Bei O2 Telefónica Deutschland sank der Umsatz im dritten Quartal um 2,9 Prozent auf rund 1,9 Milliarden Euro. Das EBITDA fiel um 9,9 Prozent auf etwa 0,6 Milliarden Euro. Zwar nahm die Zahl der Mobilfunk-Vertragsanschlüsse um 49.000 zu, doch das Wachstum bei Kundenanschlüssen reicht bislang nicht aus, um den Ergebnisrückgang auszugleichen. Als Belastungen wurden unter anderem höhere Marketingausgaben und der Wegfall früherer Spareffekte genannt. Zudem fehlen nach dem Wechsel von 1&1 zu Vodafone wichtige Mieteinnahmen.

Das Sparprogramm der Deutschlandtochter sieht für dieses Jahr den Abbau von 1.100 Stellen und die Schließung von 60 Shops vor. Neue Netzpartnerschaften sollen ab 2027 zusätzliche Mieteinnahmen bringen; ihre Wirkung ist jedoch noch nicht in den aktuellen Zahlen sichtbar.

Analysten-Einordnung: Die Kombination aus angehobenen EBITDA- und Cashflow-Zielen und einer gesenkten Umsatzprognose zeigt, dass Telefónica stärker auf Profitabilität und Mittelzufluss setzt, während das Erlöswachstum verhaltener ausfällt. Dies deutet darauf hin, dass die Ertragsqualität und die Umsetzung der Sparmaßnahmen für die Bewertung wichtiger werden. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Die positiven Konzernzahlen stehen einer schwächeren Umsatzperspektive und operativen Problemen in Deutschland gegenüber. Das niedrigere Kursziel von DZ BANK unterstreicht, dass die Bank trotz der verbesserten Ergebnisziele Risiken für den Aktienkurs sieht; die konkreten Gründe ihrer Neubewertung sind allerdings nicht ausgewiesen.

Fazit & Ausblick

Für die weitere Kursentwicklung wird entscheidend sein, ob Telefónica die angehobenen Cashflow- und EBITDA-Ziele erreicht und zugleich die Umsatzdynamik stabilisieren kann. Bei O2 Deutschland stehen die Wirkung des Kostenprogramms und der Beitrag neuer Netzpartnerschaften ab 2027 im Fokus. Ein nächster konkreter Ergebnistermin ist in den vorliegenden Angaben nicht genannt.