Strabag SE steigert H1-EBIT um 35 % und hebt 2026-Prognose an

Marktanalyse & Details

Starkes Halbjahr und höherer Ausblick

Strabag hat im ersten Halbjahr 2026 deutlich mehr umgesetzt und zugleich die Profitabilität verbessert. Die Leistung stieg auf 9.982,7 Mio. Euro, die Umsatzerlöse erhöhten sich um 15 % auf 9.148,1 Mio. Euro. Damit fiel das Umsatzwachstum stärker aus als das Leistungswachstum. Die Relation von Umsatz zu Leistung verbesserte sich im Jahresvergleich von 89 % auf 92 %.

Besonders dynamisch entwickelte sich das zweite Quartal. Nach einem wetterbedingt verzögerten Start im Straßenbau zogen die Aktivitäten spürbar an. In Deutschland sorgten vor allem Energieinfrastruktur und Bahnbau für Wachstum. Auch das Vereinigte Königreich, Tschechien und Kroatien trugen zur positiven Entwicklung bei.

Der Vorstand hob deshalb die Jahresprognose an. Für 2026 wird nun eine Leistung nahe 23 Mrd. Euro erwartet, nachdem zuvor rund 22 Mrd. Euro in Aussicht gestellt worden waren. Die Zielspanne für die EBIT-Marge wurde von 5,0 bis 5,5 % auf 5,5 bis 6,0 % angehoben.

Auftragsbestand liefert hohe Visibilität

Der Auftragsbestand belief sich zum 30. Juni 2026 auf 35.985,2 Mio. Euro. Gegenüber dem Vorjahresstichtag entspricht das einem Anstieg um 27 %, seit Jahresende 2025 legte der Bestand um 15 % zu. Die Entwicklung stärkt die Visibilität für die kommenden Quartale und reduziert die Abhängigkeit von kurzfristigen Auftragseingängen.

• Im Segment Nord + West stieg die Leistung um 18 % auf 4.291,8 Mio. Euro.
• International + Sondersparten verzeichnete beim Auftragsbestand einen Zuwachs von 84 % auf 12.538,2 Mio. Euro.
• Zu den bedeutenden neuen Projekten zählen Infrastrukturaufträge in Deutschland sowie Mining- und Bahnbauprojekte in Chile und Australien.

Der kräftige Zuwachs im internationalen Geschäft erweitert die geografische Basis des Konzerns. Gleichzeitig bleibt Deutschland ein zentraler Wachstumstreiber, insbesondere bei Verkehrs-, Energie- und Schieneninfrastruktur.

Ergebnis steigt trotz Sonderbelastung

Das EBITDA erhöhte sich um 30 % auf 560,1 Mio. Euro. Das EBIT stieg trotz höherer Abschreibungen um 35 % auf 174,4 Mio. Euro. In den Abschreibungen war eine Firmenwertabschreibung von 50 Mio. Euro im Zusammenhang mit einer Akquisition enthalten. Ohne diese Belastung wäre die operative Entwicklung noch stärker ausgefallen, allerdings handelt es sich dabei um einen nicht zahlungswirksamen Effekt.

Das Ergebnis vor Steuern erreichte 203,9 Mio. Euro nach 144,8 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Wegen der nicht steuerlich abzugsfähigen Firmenwertabschreibung erhöhte sich die Steuerquote auf 41 %. Nach Abzug der Minderheiten verblieb ein Konzernergebnis von 119,1 Mio. Euro. Das Ergebnis je Aktie stieg von 0,82 Euro auf 1,03 Euro.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass Strabag nicht nur vom hohen Auftragseingang, sondern auch von einer verbesserten operativen Umsetzung profitiert. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung eine höhere Ergebnisvisibilität und einen stärkeren Fundamentalausblick. Entscheidend bleibt jedoch, ob der Rekordauftragsbestand in den kommenden Quartalen mit den angehobenen Margenzielen abgearbeitet werden kann. Die weiterhin negative Ergebnisentwicklung im Segment Süd + Ost und die Akquisitionsabschreibung zeigen, dass das Wachstum nicht in allen Bereichen gleich profitabel ist.

Finanzlage bleibt solide

Strabag verfügte zum Halbjahresende weiterhin über eine Netto-Cash-Position von 2.606,3 Mio. Euro. Sie lag damit unter dem Wert zum Jahresende 2025 von 3.518,3 Mio. Euro. Der Rückgang ist vor allem auf den saisonalen Aufbau des Working Capitals sowie auf Investitionen und Akquisitionen zurückzuführen.

Der operative Cashflow drehte mit 11,2 Mio. Euro ins Positive, nachdem im Vorjahreszeitraum noch ein Mittelabfluss von 284,4 Mio. Euro angefallen war. Zugleich stieg der Cashflow aus der Investitionstätigkeit auf einen Mittelabfluss von 678,0 Mio. Euro. Die Investitionen stehen insbesondere mit der Umsetzung der Strategie 2030 und den Übernahmen von WTE, Van Elle und Stumpp in Verbindung. Die Netto-Investitionen sollen im Gesamtjahr weiterhin höchstens 1,5 Mrd. Euro betragen.

Die Eigenkapitalquote sank infolge der Dividendenausschüttung für 2025 von 35,9 % auf 32,7 %, blieb damit aber auf einem soliden Niveau. Zum 28. August 2026 notierte die Strabag-Aktie bei 85,60 Euro und damit im Tagesverlauf unverändert. Seit Jahresbeginn ergibt sich ein Plus von 6,2 %. Die Kursreaktion auf die angehobene Prognose dürfte insbesondere davon abhängen, wie der Markt die höhere Investitionstätigkeit und die Margenqualität bewertet.

Fazit & Ausblick

Strabag startet mit einem deutlich höheren Auftragsbestand, steigenden Ergebnissen und angehobenen Jahreszielen in die zweite Jahreshälfte. Der wichtigste operative Prüfstein ist nun die Umsetzung der Großprojekte ohne zusätzlichen Margendruck. Zudem müssen die Akquisitionen und Investitionen den erwarteten Ergebnisbeitrag liefern. Die nächste wichtige Orientierung bietet der weitere Verlauf des Geschäftsjahres 2026 mit Blick auf Leistung, EBIT-Marge und operativen Cashflow.