Sto steigert Halbjahres-EBIT um 20,6 % und bestätigt Prognose für 2026

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Marktanalyse & Details

Umsatz holt Rückstand aus dem ersten Quartal auf

Die Sto SE & Co. KGaA hat im ersten Halbjahr 2026 den Umsatz trotz schwieriger Rahmenbedingungen auf 805,5 Mio. Euro erhöht. Das entspricht einem Wachstum von 3,7 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Bereinigt um Währungseffekte betrug der Zuwachs 3,9 %. Nach einem schwachen Jahresauftakt konnte der Konzern den Umsatzrückstand im zweiten Quartal aufholen.

Belastend wirkten vor allem Frost und nasskaltes Wetter zu Jahresbeginn sowie starke Hitzeperioden im zweiten Quartal. Dadurch waren Arbeiten auf Außenbaustellen teilweise eingeschränkt. Besonders betroffen war das Fassadengeschäft, Sto' s größter Produktbereich. Der Innenbereich entwickelte sich dagegen positiv. Zusätzlich blieb die Baukonjunktur in mehreren wichtigen Regionen hinter den Erwartungen zurück.

Deutschland und Europa tragen das Wachstum

Im deutschen Markt stieg der Umsatz um 4,7 % auf 323,8 Mio. Euro. Der Auslandsumsatz erhöhte sich um 3,0 % auf 481,7 Mio. Euro. Damit entfielen 59,8 % des Konzernumsatzes auf Märkte außerhalb Deutschlands.

• Westeuropa wuchs um 4,5 % auf 623,1 Mio. Euro. Treiber waren unter anderem Deutschland, Österreich, Spanien und die Schweiz.
• Nord- und Osteuropa legten um 9,1 % auf 84,0 Mio. Euro zu. Wechselkurseffekte unterstützten die Entwicklung, das bereinigte Wachstum lag bei 7,3 %.
• Amerika, Asien und Pazifik verzeichneten einen Umsatzrückgang um 5,0 % auf 98,4 Mio. Euro.

In Frankreich wurden mehrere größere Projekte wegen Änderungen bei staatlichen Förderprogrammen verschoben. In China blieb die Nachfrage, insbesondere im Neubau, sehr schwach. Sto richtet die dortige Gesellschaft deshalb stärker auf Innenausbau und Renovierung aus. In Nordamerika belasteten der schwächere US-Dollar und die schrittweise Einstellung des kanadischen Geschäfts von Skyrise Prefab Building Solutions. Das StoPanel-Geschäft soll jedoch fortgeführt werden.

Ergebnis wächst stärker als der Umsatz

Das EBIT verbesserte sich im ersten Halbjahr um 20,6 % auf 30,5 Mio. Euro nach 25,3 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Das Ergebnis vor Steuern stieg um 16,8 % auf 29,9 Mio. Euro. Der Jahresüberschuss erhöhte sich von 16,3 Mio. Euro auf 18,5 Mio. Euro. Je Sto-Kommanditvorzugsaktie wurden 2,92 Euro verdient, nach 2,58 Euro im Vorjahr.

Die Umsatzrendite erhöhte sich auf 3,7 %. Damit konnte Sto die Profitabilität trotz eines verschärften Wettbewerbs und steigender Beschaffungs- und Frachtkosten verbessern. Das Unternehmen berichtet zugleich, dass die Verkaufspreise wegen der schwachen Baukonjunktur zunehmend unter Druck stehen. Der Return on Capital Employed lag zur Jahresmitte bei 4,1 %.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass Sto im ersten Halbjahr vor allem durch Marktanteilsgewinne, eine breitere regionale Aufstellung und operative Maßnahmen gegen den Margendruck ansteuern konnte. Die Ergebnisverbesserung ist positiv, darf aber nicht mit einer vollständigen Erholung der Baukonjunktur gleichgesetzt werden. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass die bestätigte Prognose weiterhin stark von der zweiten Jahreshälfte und der saisonal üblichen Belebung des Geschäfts abhängt. Um das untere Ende der EBIT-Spanne von 56 Mio. Euro zu erreichen, muss Sto im zweiten Halbjahr mindestens 25,5 Mio. Euro erwirtschaften.

Solide Bilanz, aber höhere Mittelbindung

Die finanzielle Basis bleibt robust. Das Netto-Finanzguthaben belief sich zur Jahresmitte auf 100,6 Mio. Euro. Die Eigenkapitalquote lag bei 63,3 %. Gleichzeitig stiegen die Vorräte auf 175,7 Mio. Euro, nachdem sie Ende 2025 noch 145,8 Mio. Euro betragen hatten. Sto begründet den Bestandsaufbau mit erwarteten Preissteigerungen bei Beschaffung und Fracht.

Der operative Cashflow fiel im ersten Halbjahr mit minus 19,2 Mio. Euro deutlich negativ aus. Im Vorjahreszeitraum hatte der Wert bei minus 0,7 Mio. Euro gelegen. Hauptgrund war die zusätzliche Mittelbindung im Nettoumlaufvermögen. Wegen der saisonalen Struktur des Geschäfts ist ein negativer Cashflow in den ersten sechs Monaten zwar nicht ungewöhnlich; entscheidend wird sein, ob sich die Mittelzuflüsse in der zweiten Jahreshälfte wie üblich verstärken.

Aktienkontext und Bewertung der Prognose

Die Sto-Vorzugsaktie notierte am 31. August 2026 bei 102 Euro und zeigte an diesem Tag keine Veränderung. Seit Jahresbeginn lag sie 15,14 % im Minus. Die Kursentwicklung stellt die Halbjahreszahlen damit in einen anspruchsvollen Erwartungskontext: Der Markt preist offenbar weiterhin die Risiken der Baukrise, der geopolitischen Unsicherheit und möglicher Kostensteigerungen ein.

Fazit & Ausblick

Sto hat den schwachen Jahresstart aufgeholt und das Ergebnis im ersten Halbjahr deutlich verbessert. Die Jahresziele bleiben jedoch mit einer EBIT-Spanne von 56 bis 76 Mio. Euro breit und liegen beim Mittelwert unter dem Vorjahres-EBIT von 64,4 Mio. Euro. Im weiteren Jahresverlauf kommt es daher besonders auf die Bauaktivität in Europa, die Entwicklung der Rohstoff- und Frachtkosten, Wechselkurse sowie die Umsetzung der Restrukturierung in China an. Ein wichtiger Prüfpunkt wird der operative Cashflow der zweiten Jahreshälfte sein.