Smartbroker Holding verbessert Ergebnis: Neukunden unter Plan, Altersvorsorgedepot startet 2027

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Marktanalyse & Details

Umsatz und Ergebnis entwickeln sich besser als geplant

Die Smartbroker Holding hat im ersten Halbjahr 2026 ihre operative Entwicklung verbessert. Der Konzernumsatz stieg um 9,6 Prozent auf 35,4 Mio. EUR, nach 32,3 Mio. EUR im Vorjahreszeitraum. Das operative EBITDA nach Kundengewinnungskosten erhöhte sich von 0,1 Mio. EUR auf 2,2 Mio. EUR. Gleichzeitig verringerte sich der Konzernfehlbetrag von einem Verlust in Höhe von 5,2 Mio. EUR auf 2,9 Mio. EUR.

Auch die Bilanz bietet kurzfristig Stabilität: Die Eigenkapitalquote lag zum Halbjahresende bei 75 Prozent, die liquiden Mittel beliefen sich auf 19,0 Mio. EUR. Beide Ergebniskennzahlen lagen nach Unternehmensangaben über den internen Planwerten.

Hohe Handelsaktivität kompensiert schwächere Neukundengewinnung

Das Brokerage-Geschäft profitierte vor allem von der Aktivität der bestehenden Kunden. Über die Transaktionsplattformen wurden rund 4,7 Mio. Trades abgewickelt, 60 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Im Juni erreichte Smartbroker+ mit 860.000 Ausführungen einen Monatsrekord.

• Das betreute Kundenvermögen stieg bis zum 30. Juni 2026 um 43 Prozent auf rund 17,5 Mrd. EUR.
• Das durchschnittliche betreute Vermögen lag bei mehr als 61.000 EUR je Kunde.
• Smartbroker+ betreute zum Halbjahresende mehr als 285.000 Kunden.
• Mit rund 31.000 Bruttoneukunden wurde das für das Jahresziel erforderliche Niveau verfehlt.

Die Neukundendynamik schwächte sich ab März angesichts geopolitischer Unsicherheit ab. Zugleich stiegen die Marketingkosten pro gewonnenem Kunden von rund 120 EUR auf etwa 160 EUR. Smartbroker hat deshalb die Marketingleitung neu besetzt und die Prozesse von der Kanalstrategie bis zur Erfolgsmessung neu ausgerichtet. Erste Effekte erwartet die Gesellschaft ab September.

Media-Geschäft bleibt Ertragsanker

Die Finanzportale der Gruppe erreichten im ersten Halbjahr 1,5 Mrd. Seitenaufrufe und hielten damit das Vorjahresniveau. Die monatlichen Unique User stiegen von 4,1 Mio. auf 4,9 Mio. Der Media-Umsatz erhöhte sich auf 14,4 Mio. EUR, das EBITDA auf 3,8 Mio. EUR. Die EBITDA-Marge verbesserte sich von 23,7 Prozent auf 26,4 Prozent.

Damit liefert das Media-Geschäft einen wesentlichen Beitrag zur Profitabilität der Gruppe. Gleichzeitig dient die hohe Reichweite als Vermarktungsplattform für das geplante Altersvorsorgedepot.

Altersvorsorgedepot verschärft den Preiswettbewerb

Smartbroker hat die Voranmeldung für ein Altersvorsorgedepot geöffnet, das mit dem gesetzlichen Förderstart am 1. Januar 2027 verfügbar sein soll. Im Standarddepot verspricht das Unternehmen dauerhaft keine Depotgebühr, keine Sparplankosten und keine eigenen Orderprovisionen. Zusätzlich sollen die laufenden ETF-Kosten in den ersten drei Jahren bis zu einem Anlagevolumen von 25.000 EUR erstattet werden. Für eine längere Erstattung ist nach den Teilnahmebedingungen eine aktive Nutzung des Hauptdepots erforderlich.

Zum Start stehen drei standardisierte Varianten auf Basis globaler Aktienindizes sowie eine freie Variante für Selbstentscheider zur Auswahl. Das Angebot erweitert die bisherige Zielgruppe aktiver Trader um Anleger, die langfristig und gefördert für das Alter investieren wollen.

Seit dem 1. Juli 2026 verzichtet Smartbroker zudem auf Erlöse aus der Weiterleitung von Kundenorders. Nach Unternehmensangaben wird der Ergebniseffekt durch frühzeitig eingeleitete Kostenmaßnahmen weitgehend ausgeglichen. Der Wegfall ist zugleich ein Grund dafür, dass die Gesellschaft für 2026 kein Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr in Aussicht stellt.

Analysten-Einordnung

Dies deutet darauf hin, dass Smartbroker derzeit operativ von seiner bestehenden Kundenbasis und dem profitablen Media-Geschäft getragen wird, während die Neukundengewinnung der zentrale Schwachpunkt bleibt. Die steigenden Trade-Zahlen und das wachsende Kundenvermögen sprechen für eine höhere Nutzung der Plattform und bessere Skalierung im Brokerage. Allerdings ist Handelsaktivität stärker von Marktphasen abhängig als ein kontinuierlicher Zustrom neuer Kunden.

Für Anleger bedeutet diese Entwicklung ein gemischtes Bild: Die Halbjahreszahlen zeigen eine klare Ergebnisverbesserung, doch das Wachstum ist noch nicht auf allen Ebenen gleichmäßig. Das gebührenfreie Altersvorsorgedepot kann ab 2027 einen neuen Kundenzugang eröffnen und die Reichweite der Gruppe besser monetarisieren. Gleichzeitig erhöht die aggressive Preispositionierung den Druck, neue Kunden später über zusätzliche Produkte, höhere Aktivität oder die Nutzung des Hauptdepots wirtschaftlich zu entwickeln.

Die Aktie lag am 9. September 2026 um 15:03 Uhr bei 7,96 EUR und damit 3,65 Prozent über dem Vortag. Seit Jahresbeginn stand dennoch ein Minus von 45,67 Prozent zu Buche. Die positive Tagesbewegung ändert damit zunächst wenig am übergeordneten Vertrauensproblem des Marktes, das Smartbroker mit nachhaltigem Kundenwachstum und einer erfolgreichen Einführung des Altersvorsorgedepots adressieren muss.

Fazit & Ausblick

Smartbroker bestätigt für 2026 einen Umsatz von 67 bis 72 Mio. EUR und ein operatives EBITDA nach Kundengewinnungskosten zwischen minus 1,5 Mio. EUR und plus 1,5 Mio. EUR. Ausgehend vom Halbjahresumsatz von 35,4 Mio. EUR muss die Gruppe im zweiten Halbjahr rechnerisch noch 31,6 bis 36,6 Mio. EUR erzielen. Beim EBITDA würde die Jahresprognose trotz des positiven Halbjahresergebnisses ein rechnerisch negatives zweites Halbjahr von 0,7 bis 3,7 Mio. EUR bedeuten, was den erwarteten Marketing- und Produktaufwand unterstreicht.

Die wichtigsten operativen Termine sind die geplanten Marketingkampagnen im vierten Quartal 2026 und der Start des staatlich geförderten Altersvorsorgedepots am 1. Januar 2027. Entscheidend wird sein, ob Smartbroker die neue Marketingorganisation in messbares Kundenwachstum übersetzt, ohne die im ersten Halbjahr erzielte Ergebnisqualität wieder zu verlieren.