PG&E-Aktie: BMO stuft auf Market Perform ab und senkt Kursziel auf 21 Dollar

Marktanalyse & Details

Abstufung und neues Kursziel

BMO-Capital-Analyst James M. Thalacker hat die Aktie der PG&E Corporation von Outperform auf Market Perform herabgestuft. Gleichzeitig reduzierte er das Kursziel von zuvor 28,00 auf 21,00 US-Dollar. Ausgehend vom letzten US-Schlusskurs von 16,60 US-Dollar signalisiert das Ziel zwar weiterhin Aufwärtspotenzial, die Einstufung macht jedoch deutlich, dass kurzfristig keine überdurchschnittliche Entwicklung erwartet wird.

Im europäischen Frühhandel notiert PG&E bei 14,20 Euro und damit 0,7 Prozent niedriger. Seit Jahresbeginn liegt die Aktie nach den vorliegenden Marktdaten dennoch 6,77 Prozent im Plus.

Waldbrandrisiken rücken erneut in den Mittelpunkt

Die Neubewertung basiert auf veränderten Annahmen zu den möglichen Haftungen nach künftigen Waldbränden. BMO berücksichtigt weiterhin ein Modell, in dem die Belastungen für die PG&E-Aktionäre bis 2040 abgezinst werden. Für Brände nach 2030 setzt der Analyst die erwarteten Verpflichtungen jedoch höher an, weil ein Haftungsfonds als erschöpft gelten könnte und die bisherige Haftungsobergrenze entfallen könnte.

• Die bisherigen Annahmen enthielten eine Haftungsobergrenze von 20 Prozent für den Bereich Übertragung und Verteilung.
• Für den Zeitraum nach 2030 kalkuliert BMO nun mit höheren Belastungen oberhalb dieser Grenze.
• Eine klare Verbesserung des kalifornischen Waldbrand-Haftungsrahmens ist nach Einschätzung des Analysten derzeit nicht absehbar.

Politischer Gegenwind in Kalifornien

Zusätzlichen Druck erzeugt der politische Streit über die Rückforderung von Versicherungsverlusten. Gesetzgeber in Kalifornien verhinderten zuletzt, dass Gouverneur Gavin Newsom seinen Plan vorantreibt, Versicherern die Rückholung von Schäden bei den verursachenden privaten Versorgern zu untersagen. Verhandlungen über den Vorschlag scheiterten Ende vergangener Woche.

Für PG&E ist dieser Streit relevant, weil die Ausgestaltung der Haftungsregeln maßgeblich beeinflusst, wie gut sich künftige Waldbrandrisiken quantifizieren und finanzieren lassen. Eine regulatorische Lösung könnte die Unsicherheit verringern; das Ausbleiben einer solchen Lösung erschwert dagegen eine Neubewertung der Aktie.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass BMO die günstige absolute Bewertung von PG&E von etwa dem 8-Fachen allein nicht als ausreichenden Kurstreiber betrachtet. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass die Aktie trotz des weiterhin vorhandenen rechnerischen Aufwärtspotenzials durch schwer kalkulierbare Haftungsrisiken und fehlende politische Klarheit in einer Handelsspanne bleiben könnte. Entscheidend ist daher weniger die kurzfristige Gewinnentwicklung als die Frage, ob Kalifornien einen belastbaren Rahmen für künftige Waldbrandschäden schafft.

Fazit & Ausblick

Das neue Kursziel von 21,00 US-Dollar liegt weiterhin über dem letzten US-Schlusskurs, die Abstufung auf Market Perform signalisiert jedoch eine abwartende Haltung. Anleger sollten insbesondere die weiteren Entscheidungen zur kalifornischen Waldbrandhaftung, die Entwicklung möglicher Versicherungsforderungen und die nächsten Unternehmenszahlen beobachten. Eine nachhaltige Neubewertung der PG&E-Aktie dürfte vor allem dann wahrscheinlicher werden, wenn die regulatorischen Risiken sichtbarer begrenzt werden.