On Holding autorisiert Aktienrückkauf über 1 Mrd. Dollar – Aktie steigt 12,8 %

Marktanalyse & Details

Milliarden-Rückkauf treibt die Aktie

Der Verwaltungsrat von On Holding hat im September 2026 ein Aktienrückkaufprogramm über bis zu 1 Mrd. US-Dollar genehmigt. Das Unternehmen kann damit bis zum Ende des Jahres 2029 eigene Class-A-Aktien zurückerwerben. Die Ankündigung signalisiert, dass das Management neben Investitionen in Wachstum auch eine direkte Rückgabe von Kapital an die Aktionäre plant.

Für Anleger ist entscheidend, dass die Genehmigung zunächst nur den maximalen Rahmen festlegt. Der tatsächliche Effekt auf den Gewinn je Aktie hängt davon ab, wann und zu welchen Kursen On Holding die Aktien kauft. Rückkäufe sind besonders dann wertsteigernd, wenn das Unternehmen eigene Aktien unter ihrem langfristigen Ertragspotenzial erwirbt.

Ausblick liegt über den bisherigen Erwartungen

Für das dritte Quartal rechnet On Holding mit einem Umsatzwachstum von 17 Prozent gegenüber 794,4 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der vorliegende Marktkonsens liegt bei 928,28 Mio. US-Dollar Umsatz. Für das Gesamtjahr 2026 bekräftigt der Konzern ein Umsatzwachstum im niedrigen 20-Prozent-Bereich, ausgehend von 3,01 Mrd. US-Dollar im Jahr 2025.

• Die Bruttomarge soll 2026 mindestens 65,0 Prozent erreichen.
• Die bereinigte EBITDA-Marge wird für 2026 zwischen 19,5 und 20,0 Prozent erwartet.
• Bis 2029 peilt On Holding ein Umsatzvolumen von mindestens 7 Mrd. US-Dollar an.
• Die bereinigte EBITDA-Marge soll bis 2029 auf mindestens 22 Prozent steigen.

Damit verbindet On Holding kurzfristig zweistelliges Wachstum mit einer langfristigen Margenexpansion. Der Zielpfad für 2029 entspricht einem Umsatzwachstum im hohen Zehner-Prozentbereich und setzt voraus, dass die Marke auch außerhalb ihres bisherigen Schwerpunkts Running weiter Marktanteile gewinnt.

Fußball-Expansion soll neue Wachstumsfelder eröffnen

Zusätzlichen strategischen Rückenwind verspricht der Einstieg in den globalen Fußballmarkt. On Holding arbeitet dabei mit dem Fußballstar Kylian Mbappé zusammen und hat Thierry Henry zum Director of Football ernannt. Die Expansion erweitert das Geschäftsmodell über Running, Lifestyle und Tennis hinaus, führt den Konzern aber zugleich in eine deutlich stärker umkämpfte Kategorie mit hohen Anforderungen an Produktentwicklung, Sponsoring und Vertrieb.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass On Holding den Kurssprung nicht allein mit einem finanziellen Einmaleffekt rechtfertigen will, sondern mit einer Kombination aus höherem Wachstum, steigenden Margen und neuen Produktkategorien. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung jedoch nicht, dass die Risiken verschwunden sind: Das Tagesplus von 12,81 Prozent steht weiterhin einer negativen Jahresperformance von 33,18 Prozent gegenüber. Der Markt verlangt nun Belege dafür, dass die angehobene Wachstumsstory auch in den Quartalszahlen und im operativen Cashflow ankommt.

Fazit & Ausblick

Der Rückkauf und der über den Erwartungen liegende Ausblick geben der On-Holding-Aktie kurzfristig einen klaren Impuls. Als nächste Bewährungsprobe gelten die Quartalszahlen: Sie müssen zeigen, ob das prognostizierte Umsatzwachstum von 17 Prozent erreicht wird und ob die Bruttomarge sowie die bereinigte EBITDA-Marge den ambitionierten Zielpfad bestätigen. Erst die Umsetzung des Rückkaufprogramms und der Aufbau des Fußballgeschäfts werden darüber entscheiden, ob der Kurssprung nachhaltig ist.