Morgan Stanley nimmt On Holding wieder auf: Overweight und 39 Dollar Kursziel
Kurzüberblick
- Morgan Stanley nimmt die Beobachtung von On Holding am 10. September mit dem Rating Overweight und einem Kursziel von 39 US-Dollar wieder auf.
- Die Bank sieht On Holding als bevorzugten Wert im Sportbekleidungssektor und hält den bisherigen Jahresverlust für fundamental übertrieben.
- BMO Capital startete die Analyse am 8. September mit Market Perform und einem Kursziel von 28 US-Dollar.
- Die On-Aktie notiert bei 23,06 Euro, liegt seit Jahresbeginn 42,64 Prozent im Minus und bewegt sich am 10. September kaum.
Marktanalyse & Details
Morgan Stanley setzt auf Wachstum und Margen
Morgan-Stanley-Analyst Alex Straton hat die Analyse von On Holding wieder aufgenommen und die Aktie mit Overweight eingestuft. Das Kursziel liegt bei 39 US-Dollar. Die Investmentbank bezeichnet On als bevorzugten Wert unter den Sportbekleidungsmarken.
Nach Einschätzung der Bank übertreibt der rund 40-prozentige Kursrückgang seit Jahresbeginn die tatsächliche Verschlechterung der fundamentalen Lage. Zugleich könnten die Konsensschätzungen die Beständigkeit des Wachstums und die weitere Verbesserung der Margen unterschätzen.
BMO Capital sieht anspruchsvollere nächste Wachstumsphase
Eine differenziertere Perspektive liefert BMO Capital. Das Institut startete die Beobachtung am 8. September mit Market Perform und einem Kursziel von 28 US-Dollar. Zwar habe On Holding eine der stärksten Marken im Laufschuh- und Athletic-Footwear-Markt aufgebaut und in den vergangenen fünf Jahren von günstigen Branchentrends sowie wachsender Markenbekanntheit profitiert.
Die nächste Wachstumsphase werde jedoch schwieriger. Das Management strebe eine Größenordnung an, die bislang nur wenige Sportmarken erreicht hätten, während sich das Nachfrageumfeld eintrübe. Damit rückt die Frage in den Mittelpunkt, ob On sein hohes Wachstum ausweiten kann, ohne dass die Profitabilität darunter leidet.
Analysten-Einordnung
Die beiden Einschätzungen markieren einen klaren Zielkonflikt: Morgan Stanley bewertet den Kursrückgang als überzogene Reaktion, während BMO Capital stärker auf die steigenden Anforderungen an eine größere Marke fokussiert. Dies deutet darauf hin, dass der Markt weniger über die Qualität der Marke als über die Nachhaltigkeit des Wachstums, die Margenentwicklung und die Nachfrage in den wichtigsten Absatzregionen streitet.
Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass die Kursziele von 39 und 28 US-Dollar nicht als sichere Ertragserwartungen verstanden werden sollten. Sie liegen zudem in US-Dollar und sind daher ohne Berücksichtigung des Wechselkurses nicht direkt mit dem aktuellen Kurs von 23,06 Euro vergleichbar. Die Spanne von 11 US-Dollar zwischen beiden Zielen zeigt zugleich die hohe Unsicherheit über die nächste Unternehmensphase.
Fazit & Ausblick
Die Wiederaufnahme der Analyse durch Morgan Stanley liefert On Holding trotz des starken Jahresverlusts einen positiven Impuls. Entscheidend bleibt, ob das Unternehmen das Markenwachstum fortsetzen, die Margen verbessern und die Nachfrage auch bei anspruchsvollerer Konsumstimmung stabilisieren kann. Anleger sollten bei den nächsten Quartalszahlen besonders auf Umsatzwachstum, Bruttomarge, operative Marge und den Ausblick des Managements achten.
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