Meituan Class B: Analysten stufen Aktie auf Buy – Kursziel HK$109 trotz Druck im Food-Delivery

Kurzüberblick

Für Meituan Class B (Meituan Dianping, 3690:HK) schlagen nach dem jüngsten Zahlenpaket gleich zwei Analystenhäuser in eine optimistischere Richtung um: Am 02. und 03. Juni 2026 wurden die Erwartungen spürbar angehoben – mit dem Tenor, dass der Bewertungs- und Ergebnisdruck seinen Höhepunkt überschritten haben könnte.

Im Fokus stehen dabei vor allem verbesserte Profitabilitätstreiber im Food-Delivery sowie konsequentere Kosten- und Verluststeuerung. Für Anleger ist die Einordnung besonders relevant, weil die Aktie im laufenden Jahr deutlich nachgegeben hat: Der Kurs liegt zuletzt bei 8,655 €, die YTD-Performance bei -22,9%. Die Upgrades liefern damit ein Gegengewicht zur zuvor belasteten Ergebnisstory.

Marktanalyse & Details

Analystenreaktionen: von Hold/Neutral zu Buy – mit höheren Kurszielen

Die erste Reaktion hob Meituan von Hold auf Buy an und nennt als Kernargument ein solides Q1 sowie zunehmendes Vertrauen, dass der Schlimmste Teil des Ergebnissdrucks hinter dem Unternehmen liegt. Die zweite Anhebung setzt noch früher an und stuft von Neutral auf Buy hoch – mit einem Kursziel von HK$109 nach HK$92. Das entspricht einem impliziten Upside-Potenzial von rund 28%.

• Q1-Umsatz: +5,6% y/y auf CNY 91 Mrd. (nahe am Konsens)
• Operatives Ergebnis (non-IFRS): Verlust bei CNY 4,1 Mrd., 41% weniger als der erwartete Verlust von CNY 7,0 Mrd.
• Prognosen: FY26F-Nettoverlustschätzung um 73% gesenkt; FY27F-Nettogewinnschätzung um 37% erhöht

Was hinter der Ergebniswende steckt: Unit Economics und Disziplin bei Verlusten

Beide Upgrades verknüpfen die Kursfantasie mit einer konkreten Operativ-Logik: die Food-Delivery-Unit-Economics verbessern sich schneller als zuletzt befürchtet, während parallel neue Aktivitäten strenger gesteuert werden.

In der Modellannahme der Analysten verschiebt sich der operative Verlust pro Bestellung im Food-Delivery im Jahresverlauf spürbar: von einem negativen Wert von minus CNY 0,94/order (2025) hin zu minus CNY 0,24/order im FY26F und anschließend zur Erwartung einer positiven Größe von CNY 0,31/order im FY27F.

Für Anleger bedeutet das: Der Hebel liegt weniger im reinen Umsatzwachstum, sondern in der Frage, ob Skaleneffekte und Kostenkontrolle die Verlustkurve tatsächlich drehen. Genau diese Bewegung wird als Grundlage für die Kurszielanhebung herangezogen.

Bewertung und Marktumfeld: Unterstützung durch Regulierung – aber Wettbewerb bleibt Risiko

Ein weiterer Punkt ist die angenommene Neubewertung einzelner Geschäftssegmente. Für das Food-Delivery wird in den Berechnungen ein höherer Bewertungsbeitrag angesetzt (zuvor niedrigere Bewertung, nun höhere Profitabilitätsannahmen). Auf Basis des verbesserten Ausblicks wird zudem ein FY27F-KGV von 26x genannt – ein Hinweis darauf, dass der Markt bereits heute nicht nur auf kurzfristige Stabilisierung, sondern auf fortgesetzte Ertragsverbesserung achtet.

Gleichzeitig bleibt das Risikoprofil klar: Intensiver Wettbewerb in Food-Delivery und im In-Store-/Konsumgeschäft kann die Margen erneut unter Druck setzen. Zudem können Preisdruck und Subventionen zwar gebremst werden, aber nicht vollständig verschwinden.

Analysten-Einordnung

Die Upgrades deuten darauf hin, dass sich die Profitabilitätswahrnehmung von Meituan vom reinen Wachstum hin zu nachhaltiger Kosten- und Unit-Economics-Verbesserung verschiebt. Besonders überzeugend ist dabei die Kombination aus (1) weniger stark ausgeprägtem operativem Verlust im jüngsten Quartal und (2) einer klaren Erwartung, dass die Verlustkennziffer pro Bestellung im Food-Delivery nicht nur sinkt, sondern sich im Folgejahr in den positiven Bereich dreht. Für Anleger ist das ein wichtiges Signal – zugleich ist die Umsetzung der Unit-Economics naturgemäß stark umkämpft; deshalb sollte die nächste Berichtsperiode zeigen, ob die Trendwende durchgehalten wird und nicht nur durch kurzfristige Effekte getrieben ist.

Fazit & Ausblick

Die beiden Analysten-Upgrades liefern Meituan Class B kurzfristig Rückenwind: Steigende Kursziele stützen sich auf ein besser als erwartetes Q1-Resultat und eine erwartete Verbesserung der Food-Delivery-Unit-Economics. Gleichzeitig bleibt der entscheidende Stresstest der nächsten Quartale, ob der Wettbewerbsdruck die positive Ergebnisdynamik wieder aushebelt.

Für die weitere Entwicklung sollten Anleger vor allem beobachten: unit economics im Food-Delivery, Loss-Management bei neuen Initiativen und die Frage, ob regulatorisch begünstigte Kostendisziplin tatsächlich in bleibende Profitabilität übersetzt.