Jefferies erhöht AMS-Osram-Kursziel auf 25,50 CHF: KI-VCSELs im Fokus

Marktanalyse & Details

Jefferies erhöht Kursziel nach KI-Photonik-Fortschritten

Jefferies bewertet die jüngsten Fortschritte von ams OSRAM bei optischen Interconnects für KI-Infrastrukturen deutlich positiver. Das Analysehaus erhöhte das Kursziel von 21,00 auf 25,50 CHF und bestätigte die Einstufung „Buy“.

Im Mittelpunkt steht die Dünnschicht-microVCSEL-Plattform des Unternehmens. Die 850-Nanometer-Technologie soll Daten in KI-Rechenzentren über viele parallele optische Kanäle übertragen. Der Ansatz „Wide-and-Slow“ verteilt die Daten auf zahlreiche Kanäle mit jeweils geringerer Geschwindigkeit. Dadurch sollen Energieverbrauch, Latenz und Systemkomplexität sinken.

Technische Kennzahlen zeigen Fortschritte

• ams OSRAM weist einen fehlerfreien Betrieb mit 32 Gbit/s nach dem NRZ-Verfahren nach.
• Die angegebene Energieeffizienz liegt bei rund 0,25 Pikojoule pro Bit.
• Die microVCSEL-Arrays verfügen über einen Pitch von 25 Mikrometern und sind auf Silizium-TSV-Substraten integriert.
• Tests über mehr als 2.000 Betriebsstunden bei erhöhter Belastung blieben ohne Ausfälle.

Gemeinsam mit BizLink präsentierte ams OSRAM zudem eine steckerbasierte Multicore-Faserlösung. Sie verbindet die adressierbare 2D-microVCSEL-Technologie mit Faserarray-Integration und soll den Aufbau hochparalleler optischer Verbindungen erleichtern.

Analysten-Einordnung

Dies deutet darauf hin, dass ams OSRAM seine Positionierung von einem Licht- und Sensorspezialisten hin zu einem Anbieter photonischer Komponenten für KI-Infrastruktur konkretisiert. Entscheidend ist dabei nicht allein der technische Nachweis, sondern der Aufbau eines Partnernetzwerks für Faserinfrastruktur, Steckverbinder, Packaging, Qualifizierung und Systemintegration.

Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass sich neben dem bestehenden Geschäft eine zusätzliche Wachstumsoption im KI-Rechenzentrumsmarkt eröffnet. Der Kurs hat diese Perspektive bereits deutlich eingepreist: Mit 22,60 EUR lag die Aktie am 22. September unverändert zum Vortag, verzeichnete seit Jahresbeginn aber einen Zuwachs von 169,05 Prozent. Das in Schweizer Franken formulierte Kursziel von Jefferies ist wegen der unterschiedlichen Währungen nicht unmittelbar mit dem Euro-Kurs vergleichbar.

Die wichtigste Einschränkung bleibt der Reifegrad des Geschäfts. Die veröffentlichten Daten belegen technologische Leistungsfähigkeit und Zuverlässigkeit, aber noch keine Serienaufträge oder zusätzlichen Umsätze aus KI-Interconnects. Zudem ist offen, ob sich VCSEL-basierte „Wide-and-Slow“-Architekturen gegenüber alternativen Lasertechnologien langfristig durchsetzen. Jefferies sieht ams OSRAM jedoch gut positioniert, weil das Unternehmen sowohl Micro-LED- als auch Micro-VCSEL-Technologien anbieten kann.

Fazit & Ausblick

Die Kurszielanhebung stärkt die positive Investmentstory rund um ams OSRAM, erhöht nach der starken Jahresperformance aber zugleich die Erwartungen. Im Fokus stehen nun die Reaktionen potenzieller Kunden auf die Demonstratoren, der Übergang von der Validierung zur Kommerzialisierung und mögliche Serienanwendungen in KI-Rechenzentren. Die weitere Entwicklung des Partnernetzwerks und neue Angaben zu Aufträgen dürften für die Aktie wichtiger werden als der reine Technologienieweis.