HomeToGo: Montega nennt Kaufen – Free Cash Flow steigt deutlich, Guidance am oberen Ende bestätigt

Kurzüberblick

HomeToGo steht nach den Quartals- und Halbjahreszahlen weiter unter Beobachtung: Im laufenden Handel liegt die Aktie bei 0,936 € (19.08.2026, 16:30 Uhr), die Tagesbilanz fällt mit -0,21% leicht negativ aus – seit Jahresbeginn bleibt der Kurs jedoch klar im Minus (-39,42%).

Auslöser für die aktuelle Einordnung ist ein Research-Update: Die Analysten von Montega bekräftigen ihre Kaufempfehlung und begründen dies mit einer verbesserten Cash-Generation, einer stabilen bzw. vorsichtig angepassten Ergebnis-Perspektive und Fortschritten bei der Integration. Operativ meldete HomeToGo zudem ein starkes erstes Halbjahr 2026 – getragen vor allem von HomeToGo_PRO und einem deutlich höheren Free Cash Flow.

Marktanalyse & Details

Starke operative Dynamik: Umsatzhoch, Cashflow-Wende

Für das zweite Quartal 2026 meldete HomeToGo IFRS-Umsatzerlöse von 101,0 Mio. EUR – ein Wachstum um (72,0%). Besonders auffällig ist die Entwicklung im B2B-Segment: HomeToGo_PRO steigerte die Erlöse um (225,2%) auf 66,3 Mio. EUR und liefert damit erneut rund zwei Drittel des Konzernumsatzes.

• HomeToGo_PRO: 66,3 Mio. EUR (Q2), getrieben u. a. durch die Konsolidierung von Interhome
• HomeToGo Marktplatz: 38,2 Mio. EUR (Q2), Erlöse um (4,2%) rückläufig – bei gleichzeitigem Profitabilitätsfokus
• Free Cash Flow: 48,8 Mio. EUR (+(452,9%))

Auch im ersten Halbjahr 2026 zeigt sich die Trendwende: Die IFRS-Umsatzerlöse stiegen von 93,2 Mio. EUR auf 160,1 Mio. EUR (+(71,8%)). Das bereinigte EBITDA blieb zwar weiterhin negativ, verbesserte sich aber deutlich von -20,6 Mio. EUR auf -15,1 Mio. EUR – die Marge lag bei -9,4% (Verbesserung um 12,6 Prozentpunkte). Der Free Cash Flow kletterte im Halbjahr auf 48,2 Mio. EUR (zuvor -5,0 Mio. EUR).

Strategie zeigt Wirkung: Konsolidierung, Marketingdisziplin und neue Produktmarke

Der operative Hebel ist klar: Das rasante Wachstum im B2B-Geschäft wird maßgeblich durch die Interhome-Integration verstärkt. Gleichzeitig verfolgt HomeToGo im Marktplatz-Teil einen anderen Kurs – weniger Umsatzwachstum um jeden Preis, dafür bessere Margenqualität.

• Im Marktplatz wurden Marketingausgaben reduziert, um Marketingeffizienz und Profitabilität zu steigern – dadurch gingen die Erlöse im Quartal um (4,2%) zurück.
• Der Auftragsbestand der Buchungserlöse (Backlog) stieg zum Halbjahresende auf einen neuen Rekordwert von 71,9 Mio. EUR.
• Mit HomeToGo Originals bündelt der Konzern seine Property-Management-Aktivitäten unter einer Dachmarke – das soll vor allem Skalierung und weitere Akquisitionen im „Buy-and-Build“-Modell erleichtern.

Ergänzend hebt das Management die konzernweite Durchdringung von AI hervor: Laut Mitteilung beschleunigen Automatisierungen u. a. Kundenprozesse und verbessern die Effizienz im Marketing und in Produktzyklen. Für Anleger ist das vor allem dann relevant, wenn sich die Effekte auch im Verhältnis von Wachstum zu Cashflow und Kostenstruktur weiter verstetigen.

Guidance: Umsatz vorsichtig am unteren Ende, Ergebnis weiterhin mit Rückenwind

Im Ausblick bleibt HomeToGo bei der Zielrange: Für 2026 werden IFRS-Umsatzerlöse von 400–410 Mio. EUR sowie ein bereinigtes EBITDA von 45–47 Mio. EUR genannt. In der aktuellen Einordnung wird die Ergebnis-Spanne dabei mit dem Hinweis untermauert, dass das Management insbesondere die adj. EBITDA-Leitplanke am oberen Ende bestärkt sieht.

Gleichzeitig nennt das Unternehmen gegenläufige Faktoren: Eine etwas schwächere Nachfrage im Kurztrip-Segment sowie Stornierungen infolge von Waldbränden in Südeuropa dürften die Umsatzdynamik bremsen. Für die Ergebnisspur ist jedoch entscheidend, dass der Profitabilitätsfokus im Marktplatz und die Synergien aus der Integration den Gegenwind teilweise ausgleichen.

Analysten-Einordnung: Warum Montega trotz hoher YTD-Schwäche optimistisch bleibt

Montega bestätigt die Kaufempfehlung und argumentiert vor allem mit der verbesserten Cash-Performance und der erwarteten weiteren Ergebnisentwicklung. Für die Bewertung wird ein EV/adj. EBITDA von (5,2x) für 2026e herangezogen; das Kursziel liegt bei 3,20 EUR.

Dies deutet darauf hin, dass die Analysten die aktuelle operative Entwicklung – besonders den starken Free-Cash-Flow-Anstieg und die Fortschritte aus der Interhome-Konsolidierung – als Beleg sehen, dass das Kosten- und Synergieprogramm nicht nur auf dem Papier funktioniert. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Der Markt preist die Aktie seit Wochen deutlich schwächer ein, während das Unternehmen zugleich zeigen kann, dass sich Wachstum zunehmend in Liquidität übersetzt – ein zentraler Faktor, um die Bewertung in späteren Quartalen zu stützen.

Risikofaktoren: Nachfragefragilität und operative Ausführung

• Makroseitige und wetterbedingte Nachfrage: Stornierungen nach Waldbränden können kurzfristig Umsatzprofile verschieben.
• Marktplatz-Mix: Erlösrückgänge bei reduziertem Marketing müssen sich in nachhaltige Marge und Effizienz übersetzen lassen.
• Integration & Synergien: Der Ergebnisfortschritt hängt weiterhin stark davon ab, dass die Synergien wie geplant realisiert werden.

Positiv ist die finanzielle Basis: HomeToGo erhöhte die liquiden Mittel auf 134,7 Mio. EUR. Zusätzlich wird ein Bankguthaben von 9,8 Mio. EUR auf einem Treuhandkonto als sonstiger finanzieller Vermögenswert geführt – zusammen unterstreicht das die Fähigkeit, Investitionen und Integrationserfordernisse über den Zyklus abzufedern.

Fazit & Ausblick

HomeToGo liefert mit Umsatzplus und einer deutlichen Free-Cash-Flow-Erholung ein konsistentes Signal: Die Strategie verschiebt den Schwerpunkt spürbar in Richtung Profitabilität und Liquidität. Die Guidance bleibt bestätigt, wobei die Umsatzseite kurzfristig Gegenwind (Nachfrage, Stornierungen) einpreist – das Ergebnisversprechen stützt sich dagegen auf Kostendisziplin, Marketingeffizienz und Synergien.

Die nächste große Etappe ist die Telefonkonferenz am 19.08.2026 um 10:00 Uhr MESZ, in der Management und CFO weitere Details zur Entwicklung von HomeToGo_PRO, zur Marktplatz-Strategie und zur Cashflow-Entwicklung erläutern werden. Entscheidend für die Folgequartale bleibt, ob der starke Free Cash Flow und die Ergebnisverbesserung im Jahresverlauf in der gleichen Qualität weitergetragen werden.