Hertz-Aktie stürzt nach Kapitalplänen: 37 Mio. Aktien & $350 Mio. PIK-Notes bei Guidance-Cut

Kurzüberblick

Die Aktie von Hertz Global Holdings steht am 25.06.2026 unter erneut starkem Verkaufsdruck: Gegen 13:21 Uhr notierte das Papier bei 2,47 Euro und verlor binnen Tagesfrist 6,62%. Seit Jahresbeginn liegt die Aktie damit bei 44,8% im Minus. Hintergrund ist eine Kombination aus gesenkter Ergebnis-Guidance und neuen Kapitalmaßnahmen.

Das Unternehmen reduzierte die Erwartungen für das zweite Quartal unter anderem wegen unerwarteter Schwäche im Gebrauchtwagenmarkt. Parallel wurden Kapitalinstrumente angekündigt bzw. konkret bepreist: ein Aktienangebot mit einem Preis von 2,70 US-Dollar je Aktie sowie ein Upsize bei exchangeable Senior First-Lien Secured PIK Notes im Volumen von insgesamt 350 Mio. US-Dollar (mit Option auf weitere 50 Mio. US-Dollar). Die Platzierungen sollen planmäßig bis etwa Ende Juni abgeschlossen werden.

Marktanalyse & Details

Guidance-Cut: Used-Car-Schwäche und höherer Abschreibungsdruck

Für Anleger zentral ist, dass Hertz die operative Ergebnisnähe nicht nur „reklamiert“, sondern die Kennzahlen konkret nach unten justiert hat: Die Adjusted Corporate EBITDA-Erwartung für das zweite Quartal wurde auf 50 bis 80 Mio. US-Dollar reduziert. Als Treiber nennt das Unternehmen eine unerwartete Schwäche im Used-Car-Markt.

• Netto-Abwertung pro Fahrzeug/Monat wird im zweiten Quartal auf etwa 300 US-Dollar erwartet.
• Gleichzeitig bleiben zentrale Nachfrage- und Auslastungsgrößen laut Unternehmensangaben grundsätzlich stabil: Fleet, Umsatz, Umsatz pro Tag und Rental Days sollen die bisherigen Erwartungen mindestens leicht übertreffen.

Für die Bewertung bedeutet das: Selbst wenn das Vermietungsgeschäft solide läuft, drückt ein schlechterer Gebrauchtwagenverkaufs- bzw. Preisverlauf auf die Gesamtrechnung – vor allem über Abschreibungs- und Restwertannahmen.

Kapitalmaßnahmen: Aktienangebot zu 2,70 US-Dollar – und zusätzliche PIK-Notes

Ergänzend zur Guidance-Anpassung hat Hertz das Aktienangebot mit 37.037.037 neuen Aktien zu 2,70 US-Dollar bepreist. Die Konstruktion erfolgt über einen Share-Lending-Mechanismus: Der Emissionserlös fließt dabei dem Share Borrower/Verkäufersegment, während das Unternehmen lediglich eine nominale Lending Fee erhält. Trotzdem erhöht das Marktumfeld das Dilutionsrisiko und verstärkt die ohnehin negative Kursreaktion nach dem Guidance-Cut.

Daneben hat Hertz die Schuldenkomponente deutlich nachgeschärft: Die exchangeable Senior First-Lien Secured PIK Notes wurden auf 350 Mio. US-Dollar aufgestockt. Ursprünglich war das Angebot mit 300 Mio. US-Dollar angekündigt worden. Hinzu kommt eine Option, innerhalb von etwa 13 Tagen weitere bis zu 50 Mio. US-Dollar nachzuschießen. Der Abschluss wird voraussichtlich um den 29. Juni 2026 herum erfolgen.

• PIK-Charakter: Zinsen werden (typisch bei PIK-Notes) „in Form“ geleistet und können sich dadurch kapitalmäßig stärker auswirken als bei klassischen Cash-Coupon-Anleihen.
• Exchangeable: Die Notes können nach Unternehmenswahl in Cash, Aktien oder eine Kombination umgetauscht werden – das hält für Aktionäre zusätzliche Optionen und Risiken gleichzeitig bereit.

Analysten-Einordnung: Warum das negative Sentiment trotz „gesunder“ Nachfrage zunimmt

Dies deutet darauf hin, dass der Markt nicht nur die Nachfrageentwicklung, sondern vor allem die Restwert- und Abschreibungsdynamik neu einpreist. Für Anleger bedeutet das: Der operative Hebel aus Auslastung und Mietpreisen kann kurzfristig durch die Kosten-/Wertseite überlagert werden. Dass parallel Kapital aufgenommen wird, wirkt in so einer Phase wie ein „Signal“ für anhaltenden Finanzierungs- bzw. Rebalancing-Bedarf – selbst wenn die Nachfrage im Vermietgeschäft stabil erscheint.

Die Kombination aus Guidance-Korrektur, dilutionsnaher Aktienkomponente und PIK-basierten Schuldtiteln erklärt, warum die Aktie trotz weitgehend intakter Angebots- und Auslastungswerte zeitweise deutlich unter Druck gerät. In so einem Umfeld verschieben sich Bewertungsannahmen häufig von „Wachstum“ hin zu „Kapitalstruktur und Verlustpuffer“.

Externer Marktimpuls: Keine Einbahnstraße, aber zusätzlicher Druck

Am Handelstag sorgten zudem übergreifende Marktbewegungen in anderen Tech-/Halbleiterwerten für Momentum bei einzelnen Titeln. Für Hertz blieb das Sentiment jedoch klar negativ – die unternehmensspezifischen Faktoren (Guidance, Kapitalmaßnahmen) dominierten die Kursbildung.

Fazit & Ausblick

Für die nächsten Handelstage dürfte die Aktie vor allem von zwei Punkten getrieben werden: Wie stark der Restwertdruck im Used-Car-Segment tatsächlich bleibt und wie der Markt die Kapitalstruktur nach Abschluss der Platzierungen einordnet (einschließlich möglicher Verwässerungseffekte aus der Exchangeable-Struktur).

Wichtig wird zudem, ob Hertz nach dem bereits angekündigten Abschluss der Angebote um den 29. Juni 2026 herum zusätzliche Updates zur Q2-Entwicklung liefert. Spätestens mit den Quartalszahlen wird sich zeigen, ob die Ergebnisbandbreite durch Stabilisierung im Vermietgeschäft den Abschreibungsdruck kompensieren kann.