FormFactor Aktie: Jefferies sieht Rücksetzer als Kaufchance und setzt 102-Dollar-Ziel
Aktien im Artikel
Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- Jefferies startet die Bewertung von FormFactor mit „Buy“ und einem Kursziel von 102 US-Dollar.
- Die Aktie liegt laut Jefferies rund 43 Prozent unter ihrem Juni-Hoch; die Bank sieht darin einen möglichen Einstiegspunkt.
- Für 2027 erwartet Jefferies 1,4 Milliarden US-Dollar Umsatz und einen Umsatzbeitrag des Standorts Texas von annualisiert rund 400 Millionen US-Dollar bis Jahresende.
- Als Wachstumstreiber nennt die Bank KI-Chips, Hochbandbreitenspeicher (HBM) und Photonik.
Marktanalyse & Details
Jefferies setzt auf KI-Nachfrage und den Texas-Ausbau
Jefferies hat die Beobachtung von FormFactor mit einer Kaufempfehlung aufgenommen und ein Kursziel von 102 US-Dollar festgelegt. Der Hersteller von Probe Cards für Wafer-Tests profitiert nach Einschätzung der Bank von steigender Testnachfrage bei KI-Beschleunigern und HBM-Speicherchips. FormFactor habe im dritten Quartal mit Volumenlieferungen für GPUs bei einem führenden Foundry-Kunden begonnen und mehrere kundenspezifische KI-Chips qualifiziert.
Für 2027 kalkuliert Jefferies mit einem Umsatz von etwa 1,4 Milliarden US-Dollar – fünf Prozent mehr als der Marktkonsens. Der Gewinn je Aktie liege in der Schätzung der Analysten acht Prozent über den Erwartungen. Von 2026 bis 2028 soll der Umsatz im Schnitt jährlich um 26 Prozent auf rund 1,7 Milliarden US-Dollar wachsen. Der Standort in Texas ist dabei ein wichtiger Hebel: Jefferies rechnet bis Ende 2027 mit einer annualisierten Umsatzrate von etwa 400 Millionen US-Dollar.
HBM-Tests und Margen als weitere Treiber
Im Speichersegment sieht Jefferies FormFactors Vorteil im Testen gestapelter Chips bei voller Geschwindigkeit. Der Testaufwand könnte bei der nächsten HBM-Generation um 25 bis 30 Prozent steigen. Höhere Stapel mit 16 Speicherlagen gelten der Bank als längerfristige Chance. Photonik könnte nach ihrer Prognose bis 2030 einen Umsatzbeitrag von rund 100 Millionen US-Dollar erreichen.
Bei den Margen erwartet Jefferies eine Bruttomarge von etwa 54 Prozent im Jahr 2027 und rund 57 Prozent bis 2030. Die bereinigte EBITDA-Marge soll demnach von etwa 18 Prozent im Jahr 2025 auf 38 Prozent im Jahr 2028 steigen, wenn der Texas-Standort einen positiven Ergebnisbeitrag leistet. Die Bewertung für das Kursziel stützt sich zu gleichen Teilen auf das 15-Fache des für 2028 erwarteten Gewinns und das 11-Fache des EBITDA. Diese Multiplikatoren liegen unter den Fünfjahresdurchschnitten von FormFactor.
Analysten-Einordnung
Dies deutet darauf hin, dass Jefferies die kurzfristige Anlaufphase in Texas als vorübergehende Belastung und die Kapazitätserweiterung als längerfristigen Wachstumsmotor bewertet. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass das Kaufargument wesentlich von der tatsächlichen Nachfrage und der erfolgreichen Auslastung des neuen Standorts abhängt – nicht allein vom Rückgang der Aktie gegenüber dem Juni-Hoch. Die Bank nennt zugleich offene Fragen: ob FormFactor Marktanteile bei Compute- und Logikchips gegenüber Technoprobe gewinnen kann, wie beständig die Führungsposition bei HBM ist und ob sich die Margen über das bisherige Niveau von etwa 53 Prozent hinaus verbessern lassen.
Fazit & Ausblick
Im Blick stehen nun das Tempo des Texas-Hochlaufs, mögliche Produktionsanläufe kundenspezifischer Chips bei großen Cloud-Anbietern ab Mitte 2027 sowie weitere GPU-Anteilgewinne. Auch Intels Diamond-Rapids-Chip zählt Jefferies zu den möglichen Katalysatoren. Das Kursziel von 102 US-Dollar ist eine Analystenschätzung; entscheidend für ihre Tragfähigkeit sind die Umsetzung des Kapazitätsausbaus und die erwartete Margenverbesserung.
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