Delivery Hero empfiehlt Annahme des Uber-Angebots zu 41,50 Euro je Aktie

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Marktanalyse & Details

Management stellt sich hinter die Übernahme

Delivery Hero hat die gemeinsame begründete Stellungnahme von Vorstand und Aufsichtsrat zum freiwilligen öffentlichen Übernahmeangebot von Uber veröffentlicht. Beide Gremien erklären, das Angebot unabhängig geprüft zu haben, und empfehlen den Aktionären die Annahme der Barleistung von 41,50 Euro je Delivery-Hero-Aktie.

Die Führung von Delivery Hero bewertet den Angebotspreis als angemessen und fair. Zur finanziellen Beurteilung liegen zwei Fairness Opinions vor. Sowohl der exklusive Finanzberater des Unternehmens als auch der Berater des Aufsichtsrats kamen – jeweils vorbehaltlich der darin genannten Annahmen und Einschränkungen – zu dem Ergebnis, dass der Preis aus finanzieller Sicht angemessen ist.

Deutliche Prämien auf historische Vergleichskurse

Nach Angaben in der Stellungnahme entspricht der Angebotspreis einer Prämie von rund 127 Prozent auf den volumengewichteten Dreimonatsdurchschnittskurs im Xetra-Handel bis einschließlich 8. Mai 2026. Gegenüber dem Xetra-Schlusskurs dieses letzten unbeeinflussten Handelstags beträgt der Aufschlag rund 108 Prozent. Im Vergleich zum Dreimonatsdurchschnitt vor der Veröffentlichung von Ubers Angebotsabsicht am 16. Juli 2026 liegt die Prämie bei rund 35 Prozent. Zudem übersteigt der Preis das durchschnittliche, vor dem 8. Mai veröffentlichte Analysten-Kursziel um rund 52 Prozent.

Die Delivery-Hero-Aktie notierte am 2. September 2026 an der Lang & Schwarz Exchange zuletzt bei 36,54 Euro und damit 4,96 Euro beziehungsweise rund 13,6 Prozent unter dem Angebotspreis. Tagesaktuell gab der Kurs 0,19 Prozent nach, während seit Jahresbeginn ein Plus von 60,76 Prozent zu Buche steht. Der Abstand zum Barangebot zeigt, dass der Markt weiterhin Zeit-, Vollzugs- und Regulierungsrisiken einpreist.

Frist, Mindestannahme und regulatorische Risiken

Die Annahmefrist läuft seit dem 27. August 2026 und endet am 5. November 2026 um 24:00 Uhr MEZ. Das Angebot steht unter anderem unter der Bedingung, dass mehr als 50 Prozent des stimmberechtigten Grundkapitals zuzüglich einer Aktie – ohne eigene Aktien – erreicht werden. Hinzu kommen fusionskontrollrechtliche und weitere regulatorische Freigaben sowie marktübliche Vollzugsbedingungen.

Uber hält bereits 24,77 Prozent der Delivery-Hero-Aktien. Über weitere Instrumente besteht ein wirtschaftliches Interesse von 11,74 Prozent. Zusätzlich liegt eine unwiderrufliche Andienungszusage für 16,68 Prozent der Aktien vor. Zusammengenommen würde Uber damit auf ein wirtschaftliches Gesamtinteresse von mehr als 53 Prozent des derzeitigen Grundkapitals kommen. Bis zum Vollzug sollen beide Unternehmen unabhängig voneinander weiterarbeiten.

Operative Dynamik stützt die Zustimmung

Die Empfehlung erfolgt vor dem Hintergrund einer verbesserten Geschäftsentwicklung. Delivery Hero steigerte den Umsatz im zweiten Quartal auf vergleichbarer und währungsbereinigter Basis um 17,7 Prozent auf rund 4,0 Milliarden Euro. Das Bruttowarenvolumen wuchs um 11,3 Prozent auf 13,2 Milliarden Euro. Im ersten Halbjahr erreichte das bereinigte EBITDA 426,7 Millionen Euro nach 410,7 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum; der Free Cashflow vor Sondereffekten verbesserte sich von einem negativen Wert von 8 Millionen Euro auf 348 Millionen Euro.

Für 2026 hob Delivery Hero die Prognose in allen vier wesentlichen Kennzahlen an:

• GMV-Wachstum von 9 bis 11 Prozent statt zuvor 8 bis 10 Prozent
• Umsatzwachstum von 17 bis 19 Prozent statt zuvor 14 bis 16 Prozent
• Bereinigtes EBITDA von 960 Millionen bis 1,0 Milliarde Euro statt zuvor 910 bis 960 Millionen Euro
• Free Cashflow von mehr als 250 Millionen Euro statt zuvor mehr als 200 Millionen Euro

Als Wachstumstreiber erwies sich insbesondere das Quick-Commerce-Geschäft. Dessen GMV stieg im zweiten Quartal um 32 Prozent, während die Bestellungen in den Dmarts um 39 Prozent zulegten. Die geplante Kombination soll Delivery Heros lokale Liefermarken, Partnernetzwerke und Quick-Commerce-Aktivitäten mit Ubers globaler Technologie- und Mobilitätsplattform verbinden.

Analysten-Einordnung

Dies deutet darauf hin, dass die Empfehlung nicht allein auf dem aktuellen Aktienkurs, sondern auf einer Abwägung aus hoher Übernahmeprämie, Fairness-Bewertungen und der strategischen Perspektive des Zusammenschlusses beruht. Für Anleger bedeutet die Entwicklung dennoch keine sofortige Zahlungssicherheit: Der Kursabschlag von rund 13,6 Prozent zum Angebotspreis spiegelt die lange erwartete Abwicklung bis zur zweiten Jahreshälfte 2027 sowie die offenen regulatorischen und formalen Bedingungen wider.

Der operative Fortschritt von Delivery Hero erhöht zugleich die Opportunitätskosten eines Verkaufs. Unter den derzeitigen Bedingungen ist der Angebotspreis der feste wirtschaftliche Referenzpunkt; weiteres Aufwärtspotenzial entstünde für Aktionäre grundsätzlich nur durch eine Erhöhung des Angebots, ein konkurrierendes Gebot oder eine erfolgreiche eigenständige Entwicklung nach einem Scheitern der Transaktion. Die angehobene Prognose spricht für eine stärkere operative Ausgangslage, beseitigt aber nicht die mit dem Vollzug verbundenen Risiken.

Fazit & Ausblick

Die Zustimmung der beiden Leitungsgremien stärkt Ubers Übernahmeangebot über 41,50 Euro je Aktie und dürfte die Annahmeentscheidung vieler Aktionäre erleichtern. Entscheidend sind nun die bis zum 5. November 2026 eingehenden Andienungen, die regulatorischen Freigaben und die Erfüllung der weiteren Angebotsbedingungen. Der Abschluss der Transaktion wird weiterhin für die zweite Jahreshälfte 2027 erwartet.