Branicks sichert Restrukturierungsfinanzierung: 35 Mio. New Money für Branicks und 60 Mio. für VIB

Kurzüberblick

Die BRANICKS Group AG hat am 30. Juli 2026 Lock-up-Vereinbarungen mit wesentlichen Gläubigergruppen unterzeichnet und damit einen entscheidenden Schritt in Richtung Rekapitalisierung gemacht. Betroffen sind sowohl die unbesicherte Anleihe (derzeitiger Nennbetrag: 400 Millionen Euro) als auch die Schuldscheindarlehen und Namensschuldverschreibungen (zusammen derzeit 179,5 Millionen Euro) der Gruppe.

Im Rahmen der Restrukturierung ist zudem New Money in Höhe von 35 Millionen Euro für BRANICKS sowie 60 Millionen Euro für die VIB Vermögen AG abgesichert. Die Umsetzung soll über zwei aufeinanderfolgende Abstimmungen ohne Versammlung erfolgen; die Einladung zur ersten Abstimmung ist für den 31. Juli 2026 geplant. Das Gesamtziel: Liquidität sichern und die Fälligkeiten deutlich verlängern.

Marktanalyse & Details

Gesicherte Liquidität: Überbrückung und langfristige Finanzierung

Die Gläubiger der vereinbarten Lock-ups verpflichten sich vorbehaltlich Bedingungen zur Bereitstellung einer Überbrückungsfinanzierung:

• 35 Millionen Euro auf Ebene von BRANICKS (Überbrückung)
• 60 Millionen Euro auf Ebene der VIB (Überbrückung)

Über einen Backstop-Mechanismus wird die Finanzierung auf Tag 1 auf 36,1 Millionen Euro (BRANICKS) und 61,9 Millionen Euro (VIB) erhöht. Die VIB-Überbrückung soll insbesondere 58 Millionen Euro von fälligen Schuldscheindarlehen (September 2026 und März 2027) zurückführen.

Beim Closing wird die Überbrückung in langfristiges New Money überführt. Das langfristige New Money läuft – sofern nicht vorher zurückgezahlt – zum 30. September 2029 und verzinst sich mit 10,0 % p.a. in bar. Eine vorzeitige Rückzahlung innerhalb der ersten 12 Monate unterliegt einer Make-Whole-Klausel.

Restrukturierung: Neue Rangfolge, veränderte Instrumente

Die Finanzverbindlichkeiten sollen so angepasst werden, dass sie pari passu und pro rata behandelt werden. Dabei wird die bestehende Kapitalstruktur in mehrere Ebenen gegliedert:

• Die bisherige Anleihe (Nennbetrag 400 Millionen Euro) wird zu vorrangig besicherten Instrumenten mit reduziertem Nennbetrag von 258,8 Millionen Euro umgestellt.
• Die SSD/NSV werden zu vorrangig besicherten Schuldscheinen/Namensschuldverschreibungen mit reduziertem Gesamtnennbetrag von 116,2 Millionen Euro.
• Zusätzlich werden nachrangige, unbesicherte Instrumente ausgegeben: Subordinated Principal Notes über 151,5 Millionen Euro sowie neue nachrangige SSD/NSV über 68 Millionen Euro.

Wichtig für die Gläubigerstruktur: Das langfristige New Money erhält Super-Senior-Rang gegenüber den Senior-gesicherten Instrumenten. Die nachrangigen Instrumente werden gemäß § 39 Abs. 2 InsO nachrangig gestellt und liegen damit vor dem Eigenkapital, aber hinter sämtlichen nicht nachrangigen Verbindlichkeiten.

Auch Laufzeiten und Zinsen werden deutlich gestreckt bzw. differenziert:

• Senior Secured Principal Instruments: Endfälligkeit 30. September 2030, Verzinsung 7,5 % p.a. in bar.
• Subordinated Principal Instruments: Endfälligkeit 30. September 2038, Verzinsung 15 % p.a.. BRANICKS kann statt Barzahlung PIK-Zinsen zahlen, die den Nennbetrag erhöhen.

Bei den Zinsen gibt es zudem klare Mechaniken für die Zeit vor dem Closing sowie Barzahlungen für bestimmte Zinsbestandteile bis zum 22. September 2026.

Gebühren und Kostenstruktur: Subordination- und Exit-Fees

Neben den Kupons fallen zusätzliche Gebühren an:

• 15 Millionen Euro Subordination Fee (erhöht den beim Closing nachrangig gestellten Nominalbetrag; insgesamt werden die Subordinated Principal Instruments auf 219,5 Millionen Euro zuzüglich aufgelaufener und kapitalisierter Zinsen festgelegt)
• 50 bps Extension Fee zum Closing (bar, berechnet auf Verschuldungsbeträge vor der Transaktion)
• 200 bps Einmalgebühr auf ausstehende Senior Secured Principal Instruments und New Money am 31. Dezember 2028, sofern bis dahin nicht zurückgeführt
• 100 bps Exit Fee bei Rückzahlung oder Refinanzierung

Wirksamkeit, Governance und nächste Schritte

Die Wirksamkeit wesentlicher Teile der Lock-ups ist an mehrere Bedingungen geknüpft, darunter:

• Rücktritt des Vorsitzenden des Aufsichtsrats aus dem Aufsichtsrat
• Bestellung von Josef Schultheis zum CRO als Mitglied des Vorstands (mit Verantwortung für die Restrukturierung)
• Beitritt von SSD/NSV-Inhabern, die zusammen 100 % des ausstehenden Gesamtnennbetrags repräsentieren

Diese Bedingungen müssen spätestens bis zum 31. Juli 2026 erfüllt sein. Zudem soll Sonja Wärntges die Geschäftsführung zunächst fortführen, aber ihr Amt spätestens bis zum 31. Dezember 2026 niederlegen.

Bei der Umsetzung ist vorgesehen, die Restrukturierung der Anleihe über zwei Abstimmungen ohne Versammlung nach dem SchVG durchzuführen: Die Veröffentlichung zur ersten Abstimmung ist für 31. Juli 2026 geplant. Die SSD/NSV sollen über entsprechende Änderungsdokumentation restrukturiert werden.

Analysten-Einordnung

Dies deutet darauf hin, dass BRANICKS die akute Finanzierungslücke in den kommenden Monaten aktiv entschärfen will: Die Kombination aus gesichertem New Money, klar gestreckten Laufzeiten und einer strukturierten Rangfolge reduziert das Risiko eines rein termingetriebenen Refinanzierungsdrucks. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung aber auch: Die Finanzierungskosten bleiben hoch und die nachrangige Tranche trägt ein erhebliches Ertrags- und Umsetzungsprofil, während Gebühren wie Subordination- und Exit-Fees die Umstrukturierung ökonomisch verteuern. Entscheidend wird daher sein, ob die Bedingungen bis zum 31. Juli 2026 tatsächlich erfüllt werden und wie die nachgelagerten Abstimmungen ohne Versammlung verlaufen.

Börsenkontext: Kurs bleibt angesichts der Umstrukturierungsphase unter Druck

Zur Einordnung: Die Aktie von BRANICKS notiert (Stand 30.07.2026, 22:06:55) bei 0,91 Euro. Während die Tagesperformance bei 0 % liegt, beträgt die YTD-Entwicklung -46,85 %. Die Kursentwicklung spiegelt damit weiterhin die schrittweise Natur des Turnarounds wider: Selbst mit gesichertem New Money bleibt die Umsetzung bis zum Closing und den Abstimmungsergebnissen ein zentraler Bewertungsfaktor.

Fazit & Ausblick

BRANICKS hat den Restrukturierungsprozess mit Lock-ups und abgesichertem New Money spürbar vorangebracht – jetzt entscheidet der Umsetzungszeitplan. Besonders wichtig sind die Erfüllung der Bedingungen bis zum 31. Juli 2026 sowie die Einladung zur ersten Abstimmung ohne Versammlung am 31. Juli 2026.

Gelingt die fristgerechte Implementierung, kann die Vereinbarung die Grundlage für Stabilität schaffen. Kommt es jedoch zu Verzögerungen oder scheitern Teile der Abstimmungen, steigt das Risiko neuer Unsicherheit für die Gläubiger- und Kapitalmarktfinanzierung.