Boeing wartet auf GE9X-Lösung: GE Aerospace steht vor 777X-Risiko
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Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- Boeing-Chef Kelly Ortberg sieht eine GE9X-Dichtung als offenen Punkt für die endgültige 777X-Zertifizierung; Tests könnten bis 2027 rutschen.
- GE Aerospace hält dagegen: Die Zertifizierung könne mit bestehenden Dichtungen fortgesetzt werden; erste verbesserte Dichtungen wurden im August ausgeliefert.
- Melius Research stufte GE Aerospace von Buy auf Hold ab und setzte ein Kursziel von 350 US-Dollar.
- Die GE-Aktie notiert am 21. September bei 274,85 Euro, liegt 0,75 Prozent im Plus und 3,72 Prozent über dem Jahresbeginn.
Marktanalyse & Details
777X und GE9X: Der Zertifizierungszeitplan bleibt unsicher
Die Boeing 777X wird vom GE9X-Triebwerk angetrieben. Nach Angaben von Boeing wartet der Flugzeugbauer weiterhin auf die Zertifizierung einer robusteren Dichtung. Diese Reparatur beziehungsweise technische Lösung sei für die endgültige Zertifizierung des Flugzeugs erforderlich. Ortberg stellte zudem in Aussicht, dass sich die Zertifizierungstests bis 2027 verschieben könnten.
GE Aerospace widerspricht einem unmittelbaren Stillstand des Programms. Der Triebwerkshersteller teilte mit, dass die Zertifizierung mit den bereits verfügbaren Dichtungen fortgesetzt werden könne, ohne den geplanten Eintritt der 777X in den regulären Betrieb zu unterbrechen. Erste Exemplare der verbesserten Dichtung seien im August ausgeliefert worden. Damit bleibt offen, ob die neue Dichtung den kritischen Pfad des Gesamtprogramms bestimmt oder parallel zur weiteren Zertifizierung eingeführt werden kann.
Mehrere Belastungsfaktoren für die GE-Aktie
Die Unsicherheit beim 777X-Programm trifft GE Aerospace in einer Phase, in der die Aktie bereits von mehreren Seiten unter Druck stand. Steigende Ölpreise und deutlich höhere Kerosinkosten nähren Sorgen, dass Fluggesellschaften ihre Nachfrage nach Flugreisen und insbesondere nach margenstarken Wartungs- und Ersatzteilservices zurückfahren könnten. Hinzu kommt das geplante Übernahmeangebot von 11,75 Milliarden US-Dollar für Consolidated Precision Products. Analysten bewerteten den Kauf als teuer, sehen darin aber zugleich eine Möglichkeit, die Versorgung mit wichtigen Präzisionsgussteilen für Triebwerke abzusichern.
Analysten-Einordnung: Die Bank of America bezeichnete die aktuellen Produktionsprobleme bei Boeing als erwartbare Rückschläge in einem komplexen Turnaround und blieb für Boeing bei Buy mit einem Kursziel von 270 US-Dollar. Diese Einschätzung ist nicht mit einem Kaufvotum für GE Aerospace gleichzusetzen. Melius Research stufte GE dagegen auf Hold herab und nannte ein Kursziel von 350 US-Dollar. Dies deutet darauf hin, dass Investoren derzeit vor allem einen Zeitplan- und Cashflow-Risikoaufschlag einpreisen, nicht aber zwingend einen Verlust des GE9X-Programms. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Entscheidend sind die weitere Zertifizierung der Dichtung, der tatsächliche 777X-Auslieferungsbeginn und die Frage, ob sich Verzögerungen auf GE-Aerospace-Umsätze und Barmittelzuflüsse auswirken.
Worauf Anleger jetzt achten sollten
- Bestätigung, ob Boeing die 777X-Zertifizierung mit den bestehenden Dichtungen fortsetzen kann.
- Fortschritte bei der Zulassung und Auslieferung der verbesserten GE9X-Dichtung.
- Konkrete Aussagen zum 777X-Auslieferungsplan für 2027 und zu möglichen Folgen für GE Aerospace.
- Entwicklung der Kerosinpreise und der Nachfrage nach dem margenstarken Aftermarket-Geschäft.
Fazit & Ausblick
Das Dichtungsproblem erhöht das Terminrisiko für die 777X, stellt nach derzeitigem Stand aber nicht automatisch die Zukunft des GE9X-Programms infrage. Gelingt die Zertifizierung auf Basis der vorhandenen Lösung, könnte sich der Druck auf GE Aerospace abschwächen. Eine Verschiebung der ersten Auslieferungen bis 2027 würde dagegen den Zeitpunkt erwarteter Umsätze und Cashflows weiter nach hinten verschieben.
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