Befesa: Analysten heben Kursziel auf 39 Euro nach starkem Q2 – EBITDA steigt, Prognose bleibt

Kurzüberblick

Der Industrierecycler Befesa liefert nach einem starken 2. Quartal 2026 robuste Zahlen und bestätigt die Ergebnisprognose für das Gesamtjahr. Im SDAX handelt das Papier aktuell bei 35,55 Euro und legt am Handelstag leicht zu, während die Performance seit Jahresbeginn bereits deutlich im Plus liegt.

Im Kern treibt das Unternehmen die Entwicklung mit höheren EAF-Stahlstaubvolumen, besseren Margen sowie einer breiter abgesicherten Ergebnislinie im Zinkgeschäft. Parallel zur Quartalsrunde reagiert auch die Analystenseite: Ein Analystenhaus erhöhte das Kursziel auf 39 Euro, bleibt jedoch bei einer Hold-Einschätzung.

Marktanalyse & Details

Quartals- und Halbjahreszahlen im Fokus

• Q2 2026: Umsatz auf 304,3 Mio. Euro, ein Anstieg um 3,8 Prozent
• Q2 2026: Bereinigtes EBITDA bei 66,0 Mio. Euro, plus 17,3 Prozent
• Q2 2026: Nettogewinn bei 24,3 Mio. Euro, plus 13,5 Prozent
• H1 2026: Umsatz 589,5 Mio. Euro, ein Rückgang um 2,0 Prozent (insbesondere Wechselkurseffekte)
• H1 2026: Bereinigtes EBITDA 124,0 Mio. Euro, plus 10,6 Prozent
• H1 2026: Nettogewinn 45,0 Mio. Euro, plus 12,4 Prozent
• Margen: Bereinigte EBITDA-Marge verbessert sich auf 21 Prozent

Bilanz, Cashflow und Verschuldungsgrad

• Netto-Verschuldungsgrad: sinkt auf 2,18x
• Nettoverschuldung: reduziert sich auf 555,2 Mio. Euro
• Operativer Cashflow (H1): 70,9 Mio. Euro
• Barmittel (H1): 134 Mio. Euro

Für Anleger ist dabei weniger der absolute Verschuldungsstand entscheidend als die Entwicklungstendenz: Die anhaltende Entschuldung verringert das Risiko künftiger Ergebnisvolatilität, falls sich Metallpreise oder Betriebskosten zyklisch bewegen.

Zink-Absicherung und Metallmargen als Ertragsmotor

Befesa nennt als zentrale Stütze eine wertvolle Ergebnissichtbarkeit durch das Zinkpreisabsicherungsprogramm. Die Absicherung wurde bis zum Jahresende 2028 auf einem historischen Höchstniveau von 3.100 US-Dollar je Tonne verlängert. Gleichzeitig profitiert das Unternehmen von höheren Zink-LME-Preisen sowie von niedrigeren Koks- und Stromkosten.

Im Aluminiumsegment bleibt das Volumen leicht rückläufig, die operative Entwicklung wird jedoch durch bessere Preise und niedrigere Betriebskosten sowie eine wieder anziehende Dynamik untermauert.

Ausblick 2026: EBITDA-Spanne bleibt bestehen

• Prognose bereinigtes EBITDA 2026: 250 bis 270 Mio. Euro
• Kapitalallokation: Capex von rund 70 Mio. Euro im Jahr 2026, anschließend niedrigere Investitionen
• Finanzziel: Netto-Verschuldungsgrad 2026 nahe 2,0x; danach unter 2,0x
• Ergebnisziel: Ergebnis je Aktie über 2,20 Euro

Analysten-Einordnung: Kursziel rauf, Rating bleibt Hold

Die Kurszielanhebung auf 39 Euro bei unverändertem Hold deutet darauf hin, dass die Analysten die operative Verbesserung und die bestätigte Prognosespanne inzwischen stärker einpreisen. Gleichzeitig bleibt die Einstufung zurückhaltend, weil Befesa zwar Margen- und Cashflow-Fortschritte zeigt, die Bewertung aber weiterhin stark von der weiteren Entwicklung der Metallmargen, der Kosten sowie der Umsetzung der Wachstumsinvestitionen abhängt.

Mit Blick auf die Q2-Resultate wirkt die Bestätigung der EBITDA-Spanne wie ein Vertrauenssignal: Das Unternehmen kombiniert bereinigtes Ergebniswachstum mit einer fortgesetzten Entschuldung und einer klaren Kapitaldisziplin. Für Anleger bedeutet diese Mischung vor allem weniger Bilanzrisiko und mehr Spielraum, um operativ und strategisch zu liefern.

Fazit & Ausblick

Befesa untermauert mit dem starken 2. Quartal und dem bestätigten EBITDA-Ausblick den Wachstumskurs bei gleichzeitig sinkendem Netto-Verschuldungsgrad. Entscheidend für die nächsten Kursimpulse dürfte sein, ob die höhere Ertragsdynamik im Jahresverlauf stabil bleibt und die Bernburg-Erweiterung wie geplant im 2. Halbjahr 2026 abgeschlossen wird.

Der weitere Verlauf hängt zudem eng an der Metallpreis- und Margenentwicklung im Zink- und Aluminiumgeschäft. Anleger sollten deshalb insbesondere die künftigen Quartalsberichte im Finanzkalender sowie die fortlaufende Umsetzung der Kosteneffizienz im Blick behalten.