Bayer platziert Hybridanleihen über 2 Milliarden Euro und stärkt die Finanzierung
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Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- Bayer hat zwei Hybridanleihen-Tranchen mit einem Gesamtvolumen von 2 Milliarden Euro platziert.
- Beide Papiere laufen 30 Jahre; Ratingagenturen sollen sie zu 50 Prozent als Eigenkapital anerkennen.
- Das ausstehende Hybridanleihevolumen des Konzerns steigt damit auf 6,55 Milliarden Euro.
- Die Platzierung folgt auf weitere Finanzierungsmaßnahmen im Zusammenhang mit Schulden und Glyphosat-Rechtsstreitigkeiten.
Marktanalyse & Details
Hybridanleihen erweitern den Finanzierungsspielraum
Bayer hat am 23. September die Ausgabe von Hybridanleihen im Volumen von insgesamt 2 Milliarden Euro bekannt gegeben. Die beiden Tranchen haben jeweils eine Laufzeit von 30 Jahren. Nach Angaben des Konzerns werden die Papiere von großen Ratingagenturen zu 50 Prozent als Eigenkapital eingestuft. Das gesamte ausstehende Volumen an Hybridanleihen erhöht sich dadurch auf 6,55 Milliarden Euro.
Die Eigenkapitalanrechnung kann die Auswirkungen der neuen Finanzierung auf wichtige Bonitätskennzahlen begrenzen. Sie bedeutet jedoch nicht, dass Bayer nur die Hälfte des aufgenommenen Betrags zurückzahlen muss: Die Anleihen bleiben eine Finanzierungsverpflichtung, deren konkrete Bedingungen für die langfristige Belastung entscheidend sind.
Teil einer breiteren Refinanzierung
Die Platzierung folgt auf eine Eigenkapitalinvestition von 3 Milliarden Euro durch Apollo in Bayers Geschäft mit reversiblen Langzeit-Verhütungsmitteln. Zudem hatte der Konzern in den vergangenen Monaten Anleihen über 5 Milliarden US-Dollar aufgenommen. Bayer hatte nach der Ankündigung eines Sammelvergleichs zu Glyphosatklagen erklärt, keine Kapitalerhöhung zur Finanzierung zu planen. Eine Kreditlinie über 8 Milliarden US-Dollar sollte den Vergleich und bestimmte Anleihefälligkeiten absichern und anschließend unter anderem durch Anleihen sowie eigenkapitalähnliche Instrumente refinanziert werden.
Der im Februar vereinbarte Sammelvergleich über 7,25 Milliarden US-Dollar ist vorläufig genehmigt; die endgültige gerichtliche Genehmigung steht noch aus. Die US-Klagen wegen angeblicher Krebsrisiken glyphosathaltiger Unkrautvernichter bleiben damit ein wichtiger Faktor für Bayers Finanzierungsbedarf.
Analysten-Einordnung: Die Hybridanleihen verschaffen Bayer zusätzlichen Finanzierungsspielraum und können die Bonitätskennzahlen gegenüber einer rein klassischen Fremdfinanzierung schonen. Dies deutet darauf hin, dass der Konzern seine Refinanzierung gezielt über mehrere Kapitalquellen verteilt. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung aber keine Entwarnung bei der Verschuldung: Entscheidend bleiben die endgültigen Anleihebedingungen, die Entwicklung der Rechtskosten und die Fähigkeit, künftige Fälligkeiten aus laufenden Mitteln oder refinanzierten Schulden zu bedienen.
Fazit & Ausblick
Mit der neuen Platzierung setzt Bayer den angekündigten Kurs fort, die Finanzierung des Konzerns durch Anleihen und eigenkapitalähnliche Instrumente zu sichern, statt eine Kapitalerhöhung vorzunehmen. Im Blick bleiben die endgültige gerichtliche Entscheidung zum Glyphosat-Sammelvergleich sowie die weitere Refinanzierung anstehender Anleihefälligkeiten. Die 30-jährige Laufzeit verlängert zwar den Finanzierungshorizont, bindet den Konzern aber langfristig an die Bedingungen der Hybridpapiere.
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