BASF erzielt 4,1 Mrd. Euro Gewinn: Lackverkauf stellt Dividenden-Story infrage
Kurzüberblick
- BASF erzielte im zweiten Quartal 2026 rund 4,1 Mrd. Euro Gewinn, davon stammten etwa 3,5 Mrd. Euro nach Steuern aus dem Verkauf des Lackgeschäfts.
- Die Basischemie schrieb laut der Warren-Wise-Einschätzung rote Zahlen, während BASF seine Kapitalkosten seit drei Jahren nicht verdient.
- Dividenden und Aktienrückkäufe überstiegen den Free Cashflow deutlich; die Lücke wurde laut Analyse durch zusätzliche Schulden und Unternehmensverkäufe geschlossen.
- Die BASF-Aktie lag am 8. September 2026 um 17:15 Uhr bei 53,68 Euro, mit einem Tagesplus von 1,53 Prozent und einem Jahresplus von 20,55 Prozent.
Marktanalyse & Details
Rekordgewinn mit starkem Einmaleffekt
Der Gewinnsprung von BASF im zweiten Quartal 2026 beruht nach der vorliegenden Analyse überwiegend auf dem Verkauf des Lackgeschäfts an den Finanzinvestor Carlyle. Der Deal steuerte rund 3,5 Mrd. Euro nach Steuern zum Quartalsgewinn von insgesamt etwa 4,1 Mrd. Euro bei. Damit entfällt der überwiegende Teil des Rekordergebnisses auf einen Portfolioverkauf und nicht auf die laufende Geschäftsentwicklung.
Für die Beurteilung der Ertragskraft ist deshalb entscheidend, wie sich das operative Ergebnis ohne diesen Sondereffekt entwickelt. Genau hier sieht die Warren-Wise-Einschätzung Schwächen: Aus dem eigentlichen operativen Geschäft kam nur ein kleiner Teil des Quartalsgewinns.
Ausschüttungen setzen den Free Cashflow unter Druck
BASF hat im Sommer 2026 die Prognose angehoben, ein Aktienrückkaufprogramm gestartet und die Dividendenpolitik fortgeführt. Laut Analyse übersteigen Dividenden und Rückkäufe jedoch den Free Cashflow, also den nach Investitionen verbleibenden Mittelzufluss, deutlich. Finanziert werde diese Differenz durch zusätzliche Verschuldung und den Verkauf von Unternehmensteilen.
Gleichzeitig lag die Kapitalrendite von BASF drei Jahre in Folge unter der selbst gesetzten Zielmarke. Der Konzern verdiente damit nach Einschätzung von Warren Wise zuletzt nicht einmal seine Kapitalkosten. Das erschwert die Begründung einer dauerhaft hohen Ausschüttung, solange die operative Rendite nicht nachhaltig steigt.
Kerngeschäft unter Druck, profitable Sparten werden verkauft
Besonders kritisch ist die Entwicklung in der Basischemie. Sie gilt als Herzstück des BASF-Verbunds, schrieb laut der veröffentlichten Einschätzung aber rote Zahlen. Demgegenüber wurde mit dem Lackgeschäft ein profitabler Bereich verkauft. Zudem bereitet BASF die mögliche Abspaltung und den Börsengang der Agrarsparte Agricultural Solutions vor.
CEO Markus Kamieth will den Konzern mit dem Sparprogramm CoreShift stärker auf das Kerngeschäft ausrichten. Der damit verbundene Stellenabbau hat die Belegschaft am Stammsitz Ludwigshafen auf den niedrigsten Stand seit 1954 reduziert. Ob die Kostenmaßnahmen ausreichen, um die Kapitalrendite wieder über die Zielmarke zu heben, bleibt der zentrale operative Prüfstein.
Analysten-Einordnung
Dies deutet darauf hin, dass der Rekordgewinn von BASF kurzfristig stark, für die Bewertung der wiederkehrenden Ertragskraft aber nur eingeschränkt aussagekräftig ist. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass sie weniger auf den ausgewiesenen Quartalsgewinn und stärker auf operative Gewinne, den Free Cashflow nach Ausschüttungen sowie die Profitabilität der Basischemie achten sollten.
Die positive Kursentwicklung zeigt, dass der Kapitalmarkt die strategischen Maßnahmen bislang nicht grundsätzlich negativ bewertet. Eine am 3. September veröffentlichte Einschätzung hob zudem das Kursziel von 58 auf 60 Euro an und bestätigte ein Buy-Rating. Das steht im Kontrast zur kritischen Warren-Wise-Bewertung mit einem Score von 2 von 5. Dieser Score ist allerdings eine modellbasierte Momentaufnahme und keine regulierte Anlageempfehlung.
Fazit & Ausblick
BASF muss nun zeigen, dass der Gewinn nicht nur durch Verkäufe, sondern auch aus dem laufenden Chemiegeschäft nachhaltig wächst. Im Fokus stehen die Entwicklung der Basischemie, die Wirkung des CoreShift-Programms, die Finanzierung von Dividende und Rückkauf sowie die weitere Vorbereitung des möglichen Börsengangs von Agricultural Solutions. Erst eine Verbesserung von Kapitalrendite und Free Cashflow dürfte die langfristige Tragfähigkeit der Ausschüttung überzeugend belegen.
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