Baird bekräftigt Outperform für Nvidia: Agenten-KI soll Umsatzwachstum treiben

Marktanalyse & Details

Baird sieht neue Wachstumsphase für Nvidia

Baird hat die Nvidia-Aktie mit dem Rating „Outperform“ bestätigt und bezeichnet den Chiphersteller als eine der bevorzugten Large-Cap-Ideen. Nach Einschätzung von Analyst Tristan Gerra eröffnet die Nachfrage nach agentenbasierter künstlicher Intelligenz eine neue Phase des Umsatzwachstums.

Die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2028 impliziert demnach ein Plus von rund 70 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das Wachstum soll vor allem von Unternehmen getragen werden, die eigene GPU-Cluster für KI-Agenten aufbauen. Baird stuft den Ausblick zugleich als durch knappe Lieferkapazitäten begrenzt ein.

Cloud-Investitionen bleiben zentraler Nachfragefaktor

Der Auftragsbestand der Cloud-Branche liegt laut Gerra inzwischen bei mehr als 2 Billionen US-Dollar. Für das Kalenderjahr 2027 wird mit einem Anstieg der Investitionen der Hyperscaler von rund 65 Prozent gerechnet; die gesamten Ausgaben für künstliche Intelligenz könnten dabei 1,3 Billionen US-Dollar erreichen.

• Nvidia erwartet, dass die tatsächliche Nachfrage im kommenden Jahr etwa doppelt so stark wachsen könnte wie in diesem Jahr.
• Zusammen mit eigenständigen CPUs und Groq steigt die von Nvidia adressierte Rechenzentrumsleistung auf rund 40 Milliarden US-Dollar je Gigawatt.
• Damit könnte Nvidia etwa zwei Drittel der gesamten Datenzentrumsinvestitionen je Gigawatt abdecken.
• Für bestimmte Kunden wird ein Verhältnis von einem Groq-LPU-System je GPU-Rechenzentrumsrack angestrebt.

Finanzierung von KI-Kunden erhöht Chancen und Prüfbedarf

Nvidia hat laut der Baird-Einschätzung nahezu 50 Milliarden US-Dollar in führende KI-Labore investiert. Diese Unternehmen seien eher durch begrenztes Working Capital als durch fehlende Kunden oder unausgereifte Technologie eingeschränkt. Vereinbarungen, bei denen Nvidia seine Bilanz zur Finanzierung von KI-Laboren einsetzt, könnten im kommenden Jahr rund 25 Prozent der Nachfrage ausmachen.

Als Beispiel wird eine kumulierte Kapazitätszusage von OpenAI über 12 Gigawatt genannt. Davon entfällt eine kürzlich vereinbarte erste Tranche auf 4,25 Gigawatt; der erste Standort soll Ende 2028 oder Anfang 2029 ans Netz gehen. Baird hält das Risiko dieser Finanzierungsmodelle für begrenzt, weil die zugrunde liegenden Systeme an andere Kunden weitergegeben, von Nvidia selbst genutzt oder verkauft werden könnten.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass Nvidia seine Marktposition nicht nur über den Verkauf einzelner GPUs, sondern zunehmend über komplette Plattformen, CPUs und Finanzierungsmodelle ausbaut. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung ein großes langfristiges Wachstumspotenzial, zugleich steigt die Bedeutung der Profitabilität finanzierter Kunden. Erst wenn sich zeigt, dass diese Nachfrage nachhaltig hohe Renditen erzeugt, dürfte der Markt eine höhere Bewertung dauerhaft akzeptieren.

Wettbewerbsvorteil durch die gesamte KI-Infrastruktur

Baird sieht Nvidia gegenüber kundenspezifischen KI-Chips im Vorteil, weil die GPUs den gesamten KI-Lebenszyklus über verschiedene Cloud-Plattformen hinweg abdecken. Maßgeschneiderte Beschleuniger seien dagegen meist auf einzelne Cloud-Anbieter oder Dienste zugeschnitten. Nach Gerra hätten mehrere Pläne für kundenspezifische ASICs bislang eine deutlich geringere Leistung als Nvidia-Lösungen gezeigt.

Der Analyst erwartet außerdem, dass die Nachfrage von Unternehmen nach agentenbasierter KI auch dann stabil bleiben kann, wenn einzelne Hyperscaler ihre Investitionen verlangsamen. Dieser Faktor sei in der aktuellen Bewertung der Aktie noch nicht vollständig berücksichtigt.

Margenrisiko durch Speicherpreise

Ein kurzfristiger Belastungsfaktor bleibt der Preis für Speicherbausteine. Baird rechnet zunächst mit Gegenwind für die Bruttomarge. Eine Erholung wird ab dem ersten Quartal des Geschäftsjahres 2028 erwartet, wenn Preiserhöhungen greifen. Nvidia hat sich nach den vorliegenden Angaben für die kommenden drei Jahre Speicher-Liefermengen gesichert.

Die Nvidia-Aktie notiert an der Lang & Schwarz Exchange am 31. August 2026 um 10:07 Uhr bei 188,68 Euro und liegt damit 0,47 Prozent im Tagesplus. Seit Jahresbeginn beläuft sich der Anstieg auf 17,75 Prozent. Die moderate Tagesbewegung zeigt, dass der Markt den positiven Analystenkommentar zwar aufnimmt, die langfristigen Wachstumserwartungen aber bereits teilweise im Kurs reflektiert sein dürften.

Fazit & Ausblick

Baird setzt bei Nvidia auf eine zweite Wachstumswelle durch agentenbasierte KI, steigende Cloud-Ausgaben und eine breitere Plattformstrategie. Entscheidend für die weitere Kursentwicklung sind nun die Umsetzung der prognostizierten Umsatzbeschleunigung, die Entwicklung der Bruttomarge und der Nachweis, dass finanzierte KI-Kapazitäten profitabel ausgelastet werden. Kurzfristig können Speicherpreise und mögliche Schwankungen bei den Investitionen der Hyperscaler für Volatilität sorgen.